主题：我觉得很好的一篇分析 -- aokrayd

http://www.hussmanfunds.com/wmc/wmc090223.htm

讨论价值投资的人很多，但实际上大多不过是投机或赌博而已。看过GRAHAM的书的人应该记得他在前几章里谈的什么吧。

央行可以印钞票，但不能解决制度所带来的经济问题，也就解决不了企业的长期收益问题。

大家看看这篇BLOG：

http://www.nakedcapitalism.com/2010/10/foreclosure-crisis-finally-hitting-banks-where-it-hurts-their-stock-prices.html

内部人应该早就知道了，问题要是大，联储的危机应急机制就会启动

内部人不知道吗？FED 不知道吗？但是还是一样暴发了。

相信政府和央行能解决经济危机我觉得是目前最常见的一个危险的想法。

BOA以经重新开始FORECLOSURE。事实上我认为如果此事如此轻易地解决，反而只能说明美国的政治体制以经到了一个极危险的地步。

联储的做法基本上就是这样，华尔街也是这样。反正都是赌，赌对了当然好，就算赌错了，以后的人自己想办法。

各国始终没有试图去解决产生危机的真正源头。国际和国内的供需失衡。

大家都在试图用印钞票的方法来回避艰难的税收与债务问题。所以经济危机只会进一步加剧，金融危机随时会再爆发，这是我的基本看法。

经济规律是无情的，赌是不可能解决问题的。至多延迟一下而已，但每一次延迟，恐怕只是使问题变得更严重。

曾经看到一个comments，说，看看中国的领导人，都是engineer 出身，再来看看我们的总统，律师出身，就可以明白为什么美国会这样，中国会这样了。记不得是关于什么方面的内容了。

还看到一些说法，美国最赚钱的人，都集中在华尔街，而原来的美国梦，越来越远。最好学校的MBA也都大部分集中在华尔街，还怎么指望工业制造等等。接下去，在美国的职业大概都是在金融和服务行业了。

但是我个人深不以为然。产能错置与过剩和金融资本的错置是同样的严重的。比如说二十世纪初期资本主义国家的经济危机，都是过剩产能造成的。它们的破坏性较之于今天一点也不为小。而且事实上这两者始终是相互关联的。

更进一步说，当今的产业竞争主要就是在制造业与金融业上。尤其是在产能过剩的情况下，金融业的竞争就更为重要。日本德国都是产业大国，但他们在于美国的竞争上并不占上风，这与他们金融业的疲软有很大关系。因为出口导向性的国家，都在以金融业补贴制造业。金融业始终没有一个质的提高。中国的情况更是如此。

现在中国的情况其实一点也不乐观。今年的PPI我注意到的几乎与信贷完全同步，这就说明国内没有有机的需求。产能严重依赖于信贷。而且出口依赖一点也没有降低。美国的消费其实还没有真正开始收缩。QE1和FISCA STIMULUS起了很大的作用。但QE2不能起到QE1在实质上FISCAL的作用。所以美国的收缩可能很快会真正开始。到时我们才能真正看到中国的经济是否健康。我很担心大幅度地收缩只怕是难以避免的。

我的一个好友，在浙江做企业，最近准备关了公司，玩投资了。原因无他，投入和回报远不如玩资本的，尤其在银行收紧授信的情况下。

如果投入回报不成比例的话，投入就必然会转向。要避免这类问题，恐怕也只能通过政府的主动参与来调控，完全靠市场机制的话，那大家都奔白白领去了。

据说是有些电子／家电产品的产能已经是全世界需求量的N倍。投入转向，一些眼光和技能不够的，大概只能玩房地产、投资了；还是会有一部分转向更高级的产业，一小部分就够了。

中国之大，玩什么的都有，如果都玩产业，这个世界会“吃不消”。我大略的划算一下：20年前，世界充满了日本造、韩国造、台湾造、香港造的电子产品和服装，而日本＋韩国＋台湾＋香港，一共才有多大？加起来一共不到两亿人口，就把世界玩儿转了。现在电子产品和服装有中国接手了，他们开始玩儿汽车和高科技，也就是那么点人，全世界又跑的都是日本车、韩国车和台湾电脑。

所以，如果放开手让中国人干（没有这个限制、那个制裁），2亿人玩儿电子、服装，2亿人玩儿汽车、电脑，2亿人修路、造桥，2亿人挖煤、炼钢，2亿人玩儿高科技、军工，......；还剩4亿人呢 ！P大个世界，如果中国人都工作起来，全世界别国人都没有活儿干鸟！“Who can work like Chinese ！？”这个世界真是个怪胎，长大以后会成什么样呢 ？？

木星、土星。。。太阳系，银河系，星际殖民，星际争霸，多着呢。

信贷收缩时这样干是很有风险的。而信贷收缩几乎是不可避免的。

明显跟上面的调子反着来

必须做的。让资本自己去选择，肯定是金融地产此类高杠杆率的营生，增殖快。