主题：价值组实盘第116周: 做业绩 -- 陈经
对大势的观察
由于人民币似乎开始升值了，港股A股周一暴涨了一下，后面几天回调。美股又跌向10000点。市场感觉有些转化的感觉，不过我觉得人民币升值没有特别大影响。
中小板指一年多以来，第一次60日均线明显向下，反弹了几天也收不上去了，光看图形就觉得风险很高。中小板指是上证6000点往下的图形。周五上证成交仅527亿，是一年多以来的地量。其中的上证50却不是地量，一周上涨2.4%，在各类指数里是最强的。从一些迹象来看，有些上证1664点往上的感觉。一个是人心，你就再怎么跌，也就那样了，这个心态类似。一个是市盈率、市净率，比较低了。还没1664点那么低，但经济数据要强多了，绝对值也相当低了。大股东也不扔了，有增持。中小板大股东有没有增持的不知道，减持的不少。如果真的要有一个转化，合情合理的猜测就是中小板指往下，上证50往上。
A股一些钢铁股已经破净了，而中小板创业板里60倍、百倍、千倍市盈率的股非常多，只能说是“市梦率”了。凡是到“市梦率”了，最后就是泡沫破灭，真梦想成真的极少。2000年网络泡沫，A股里一百多只网络股，可能只有海虹控股真捞到了点啥。海虹控股通过收购卖出联众游戏挣了笔，最后股价也不行了，市梦率没有成真。中国有一些很成功的网络公司，但没有在A股上市。
同样，真有技术的中小板公司，也不需要在A股上市。有技术，中国市场又大，不用上市也活得很好，也能有大发展。一上市，人心就容易乱，因为钱来得太容易，纸醉金迷，反而可能不好好搞技术，瞎折腾去了。中小板创业板公司募集了那么多钱，好多都放着没有用。现在把中小盘公司市盈率炒得那么高，对技术发展实际有损害。
为什么要好好搞技术？上市，再忽悠些大的，套现就得了。做成高增长很容易，利益集团拼凑几个订单就行了，还不用象银广厦那样赤裸裸胡编。做出1亿的利润，至少能多出50亿的市值，不做白不做。就算是假的，也由股民买单了。有时也不用等到解禁，直接把上市公司掏空就行了，另开别的公司转移利润，反正钱多，不掏白不掏。听说一些新上市的公司已经在这样做了。高市盈率，不仅有行业的风险，技术的风险，还有人的风险。人要是有本事靠得住，有事业心，还有指望。人要是瞎折腾了，那风险太高了。这么多年了，高增长成功的故事有几个？坑人的却很多。中小板公司，从技术角度看，稍有点技术的市盈率都太高了。有不可复制的绝活的，没想到有谁。
传统公司大盘股，受调控紧缩转型的影响，产能过剩，业绩预期往下。说到底，是政府在往下压业绩，而不是在造业绩。这个其实不怕，压业绩，只要不是往死里弄，不用怕。怕的反而是政府“做业绩”，弄得业绩好好，预期好好，结果发现不是这么回事，死球。
为什么“压业绩”不怕？因为大盘股是政府控股的多，它压也是暂时的，不会真的整死。整死了，政府亏得最多。比如银行，坏账啊，不得了啊，息差也不高，还要大笔融资，预期不好。真要整得利润好看，很容易。加息提高利差，扩大规模，利润就猛上去了。融资也是因为银监会资本充足率的要求，做业绩的时候就不搞了。就算再差再差坏账无穷多，，只要敢搞货币增发，都能救过来。对大盘股压业绩的时候买入，做业绩的时候卖出，相当于“熊市买股，牛市卖股”。具体压得多低不知道，反正以后业绩会做得更高。左侧买、右侧买、定投，都行。
还有产能过剩的，其实也不怕。钢铁股破净的次数也有几次了，从来都是说产能过剩，真死掉的应该没有。为啥就没有上市钢铁公司真死掉？那么多烂公司都不停搞重组，拖了那么多年不死，还经常炒来炒去。钢铁公司毕竟还是有真东西的，生产的东西不能说没有用。产能过剩，可以转型，可以靠技术革新增效，不是没有进步空间。到底产能要多少合适，也不好论定，要建设的还是很多，不嫌多。再高科技，钢铁水泥还是得要。就算要减产能，减谁的也不一定。钢铁公司合并，有得折腾的。这离死掉还早着，弄到破净，是太过悲观了。我上小学的地方，几个企业，怎么看怎么落后，也没上市去救。可这么多年，就是一个也没死，总是想出办法继续混。能混下去，因为毕竟还是有价值的。
许多钢铁公司，市值还比不上胡忽悠的中小板公司，过分了。因为光说产能过剩的坏处，不说好处，这不对。拿那个市值，建得出中国这么大的钢铁产能？退一步说，清掉一些落后产能，剩下的可能就产能不足了，到时利润又觉得好起来。
在中国，好多公司的利润都不是市场自发形成的。上了股市，事情就不对了，会“做业绩”。还没上市时就“做”上了，为了出货更要猛“做”。是个混蛋的地方，太多欺骗与谎言。
香港和纳斯达克上市的中国科技企业倒是有几家不错的。比如腾讯、新浪、百度、搜狐之类的网络企业（尤其看好腾讯，可惜目前价格实在太高了），还有一些我不熟悉的生化类企业好像也有不错的。
所谓的股市应该是资产资本化的原始途径，弄技术的把自己卖了，自己的技术就资本化了，不卖只是资产化，资本化了就能流动就能攻城打仗了。而且卖技术的自己占的股本基本卖的少，实际上上市前，一般都有十几个私募资本以很低的价钱入股，那才是弄技术的拿到手的，美其名曰：从有限公司转化为股份公司，然后才有上市资格。那些私募往往是弄技术的能上市的关键。这些私募上市后也是炒作的源头，为了让自己手上的股票卖的多，让自己背后的林林总总的权力资源资本化，然后形成真正的权贵资本主义。没有通过上市的股票走一趟的只能算是权贵资产主义，因为流动性差，被产业给绑住了。
资本化后就要吃人了，将小的其他弄技术的给买了，你再弄技术也只是个打工的，买多了就垄断了，就可以乱开价了，原先弄技术的你现在想给多少就给多少，外面想买技术的你想卖多少就多少。定价权弄到手里，才是真正的千秋万代，福绵子孙。
实际上中国开始从权贵资本主义向权贵垄断资本主义迈进了。其结果上世纪初的美国就是例子，中国想不入歧途，只有超前把反垄断做到位才有希望。
中国的战略机遇期应该还没有结束，目前的经济发展情况维持到2020年左右也不成问题。如果这样来考虑的话，大盘股现在确实被低估了。不是都说做股票要和市场反着来才能赚大钱，现在难道不是大盘股被错杀的时候吗？所以坚持到底就是胜利！打死也不卖！
政委这个行文风格我就是喜欢的说.
2010年5月26日星期三，刚过下午两点半，一件不可思议的事情发生了：苹果变成了科技行业最大的企业，成为市值仅次于埃克森美孚的全美第二大上市公司。为什么啊？不就是个卖手机的！
他们做的东西都不起眼，可就是做得最好。多想想人家为什么能把不起眼的东西做好，少一点阿Q般的浅薄狭隘吧。
股票真正价值来自哪里？
这个问题的不是问PB、PE那些估值指标，而是说股票为什么会有投资价值，股价上涨的动力从何而来？
投资，从其本义上来看，是能带来现金流的生息资产，回报率高于社会基准收益率(例如银行定期存款利率)的投资，是有价值的投资。因此格雷厄姆的《证券分析》里面得出结论——普通股只有炒作价值，没有投资价值，这是很自然的。因为他那个时代在优先股股东分红之后，普通股股东能得到的分红很少。仅仅是想当然地拥有了公司资产的“一份”，却不能带来什么实质回报。
既然从回报率的角度没有“投资”价值，那么炒作的价值就必须依赖于公司生产经营规模的不断扩大或盈利的不断增加，也就是说，股价上涨的唯一动力就是公司的增长。
所以当一个行业的增长前景不明的时候，再低的股价也是缺乏吸引力的。
我们A股现在有破净的公司，有AH倒挂的公司，但是如果按照分红率(分红/股价)和一年期存款利率的比较关系来看，目前也仅有建行等少数股票得以超出，如果和高等级债券的收益率相比呢？
搞“价值投资”不弄清楚“价值”的源头是不行的。
谢谢：作者意外获得【通宝】一枚
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去年猪肉少，忽悠大家养猪，现在猪肉多，又贱价无人要。
于是就有政委说的现象
如此循环。。。呵呵