主题：【原创】被动炒房记 -- 月色溶溶

弄得我以为老是在玩魔术呢...

恭喜：你意外获得【通宝】一枚

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很奇怪,我回不了你那贴子,一回就回到人家渡泸那儿去...

好像是有BUG，俺回渡泸的帖子也回到我自己的底下了。

即房地产在目前已经成为一个影子银行系统(shadow banking system)，由于货币政策缺乏责任心，长期货币发行量超过经济内生的增长速度，甚至时常处于负实际利率运行，上中产以上的阶层，普遍用购买房产来抵御通货膨胀和实现保值增值，把房子当储蓄用。由于商业银行系统乐于接受这种抵押物，购买房产甚至对经营现金流也仅有很小的影响，因此这个影子银行系统的运作是完全成立的。

这种现象越普遍，就越会增加将来经济下行周期触发资产负债表式衰退的可能性。即房价下跌->银行要求追加抵押->现金流紧张->经济活动收缩->居民购买力下降->房价进一步下跌的负向循环。2009年下半年以来，我们看到很多下中产甚至低产阶层也加入到这一逻辑中来，由于强烈的通胀预期，把自己一生的积蓄换套房子存起来。这样风险就在逐渐累积了。

上面说的是投资链条，其实上面的逻辑对消费链条也是成立的。

俺有一个亲戚，钢铁工人，1997年前后的时候，那是真的快要揭不开锅了，一家人回父母那里蹭饭吃。前几天开着新买的车(市价十几万)来看我。

因为他夫妻俩有两套房子，这些年涨了好几倍，还有继承更多房子的预期，因此心理上的安全感大大增强了，房子卖掉足以支付未来子女教育和养老，所以他就有理由把原来作为养老和教育的储蓄拿出来买车，甚至使用一部分消费信贷。

因此资产泡沫对消费也有很强的刺激作用。台湾股市最高点的时候，当事人描述，酒吧里上好的XO一开十几瓶。说到这里就可以看出，房地产(也包括股市)的影响，远不止一个支柱产业拉动上下游那么简单。货币幻觉这个东西，对投资、消费都影响巨大。

首先你要明白一件事，房屋的首要属性是居住功能，其次才是投资功能，而不能本末倒置。在房价越来越高，无房者越来越买不起房子的情况下，抑制过度的投资需求，我真看不出来哪里不合理。

一个有房的城市平民放开消费，有几个拿收入60%-70%的收入买房供房中产阶级减少消费？况且我没有看到太多的城市平民放开消费的情况，城市原有平民大部分住房比较紧张，自己不紧张，小孩结婚怎么办？

股市和房市完全是两回事，投股市的是有闲钱的，股市价值效应会传导投资者的消费信心。但是房地产市场是吸收大众的资金，流到国家、房地产商、大资金房地产投资者的口袋，而且使得一个很大的群体，不管是无房的中产阶级下层，还是有改善居住要求的中产阶级中层产生现金流的不充裕感觉。