主题：泡沫过程注定反演，北京房价暴跌60%（一） -- 陈经
来安慰群众来了？我同意顶多
北京的房价是不是泡沫，应该不用争论了。有争议的只是泡沫的程度，以及这个泡沫是不是“良性”的，能不能被经济增长填平。我的结论是，这个泡沫具备了历史上所有巨大泡沫的特征，是无可置疑的超级泡沫。
从房价收入比来看，北京的房价和东京、香港已经可以比较了，而收入却相差数倍。随便一套房就要百万首付、1-2百万贷款，月供上万。如果只靠人均收入，北京房价根本不可能炒到这么高。我论证过，北京房价的合理支撑是改善性需求卖小房换大房。
改善性需求，卖了小房子，可以换大房子，似乎购买力很强大。但前提条件是以高价卖掉小房子。北京的“小房子”面积也不小，50平算少见的，90平以下都算小房子。一个90平的“小房子”，以3万均价计，总价要270万，再加上税费，买家要准备280万。普通人能拿出这么多钱来买“小房子”？就算60平的也要180万，要准备60万首付，贷120万，压力真的不小。所以，改善性需求的购买力，根源还是高房价，是自我循环论证。如果小房子的价格崩溃，大房子的“改善性购买力”也会崩溃。
且不说北京有多少60平的小房子，人如果要买得起180万的小房子，收入得多少？北京收入高的人也不少，应该是有不少人买得起的，但是，这些人多半已经有了房子。真正需要买而且买得起的人有多少？这些人绝对托不起3万的房价。
当然，北京房价毕竟是炒上来了，而且原因很明显：外来资金。山西煤老板、各地富人、炒房团，也包括刚需啃老啃亲戚，资金来源多得很。如果没有这些外来资金，单靠买小房子的刚需，以及改善性需求换房，根本炒不到这么高。可以断定，外来资金是北京房价全国最高的最重要原因。
如果明白外来资金是高房价的根源，那么这就是一个绝对的泡沫了。这些资金自己不住，只是为了投资。炒到这么高，真正需要的人又买不起，收租也没多少，甚至根本空置着，唯一的结论就是：资金之所以买入是为了卖给后面买的人。有些富人是看着喜欢全款买入，不考虑卖出，捂盘最坚决。但是，这些富人买房的原因是什么？虽然他不卖，象地主一样，但隐含的意思是：这个房子是值钱的，能够用来贷款，要卖也能卖得出。富人吃几万元的大餐，吃完就完了。富人买来房子，却不会烧掉，说到底还是一种投资，和吃大餐是有区别的。
所以，北京房价连年暴涨，原因是资金推动。本地资金也不少，不需要房子的也来买。房价暴涨的原因，不是什么需求推动，买了不住的不是真实的需求，只是投资。真实的居住需求，可以推动房价合理上涨，这个因素是存在的，但不可能把北京房价推到这么高。
定了性，就好办了：资金推动的泡沫。这个泡沫有多厉害？如果北京有500万套房，每套200万元，市值是10万亿。这个数值是“浮盈”，真金白银掏出来投入买北京房子的资金有多少？北京2009年房子卖得最火，共卖出1880万平方米，同比增长77%。这和存量面积比起来只是30分之一（数据未必准确，粗略估计）。2006年以前，房价都不高。假设2009年以前，用来买房的资金是2009年成交额的4倍，2008年算一半，2007年算四分之三，2001-2006共六年均价在三分之一以下，加上2000年以前的算2倍。所以，历史上用来买房的所有资金，约是五倍的2009年成交额。如果2009成交面积是历史存量的30分之一，浮盈就是六倍。我这个估算可能有些不精确的，但浮盈五六倍并不离谱。北京有多少人什么也没干，只是买了一两套房，就资产200-300万以上？不是巨大的浮盈，这钱哪来的？
市值规模是10万亿，浮盈是500%-600%，这就是北京房产这个超级泡沫的浮盈规模。而这个浮盈的套现压力，从来没有表现其可怕的一面。
（待续）
楼主说的没错，预期的自我实现是推高泡沫的一个重要原因。
这段时间我一直在想，当一个现象发生，直至他持续推演，推演到我们需要为这个现象绞尽脑汁地寻找理由时，这个现象是否就意味着要终结了呢？
中国的情况比当时东南亚好。没有外债有顺差，对外支付没问题。
人民币不直接交易。
如果人民币贬值也是可控制的主动贬值，以利于增加出口，渡过危机。
http://www.tianya.cn/publicforum/content/house/1/50006.shtml
今天又读索大师著作，看到其中一段，虽然比较晦涩，但读起来也颇有思考者的韵味，摘下来共享：
在信贷扩张反身性过程的早期阶段，所涉及的信用金额相对不大，对抵押品的骨架的影响可以是忽略不计的，这也是为什么这一过程最初的阶段显得很稳健的缘故。可是，随着负债总额的积累，信贷总额的权重日增并开始对抵押品价值产生增值效应。这个过程一再持续，直到总的信贷的增加无法继续刺激经济的哪一点为止。此时，抵押价值已经变得过度地依赖于新增贷款的刺激作用，而由于信贷款未能加速增长，抵押品价值开始下降。抵押品价值的侵蚀对经济活动产生了抑制作用，反过来又加强了对抵押品的侵蚀。到了这个阶段，抵押品已经用至极限了，轻微的下跌就可能引发清偿贷款的要求，这又进一步加剧了经济的衰退。
------------------------金融炼金术 第四章 信贷与管制的周期
而且是所有经济学的基础。
但伟大的亚当斯密，从古至今唯一的一个经济学家，还说了，理性人首先是自由人。
东南亚当时97，和中国，人都不是古典经济学意义中的自由理性人。
我们只是受官员摆布的木偶。于是古典经济学不成立。
我对国外金融家等角色的感觉是，他们的目标不是中国。
中国是个出口强劲，生产消费旺盛，外汇储备巨大，经济管制严格的国家。可能有短暂的经济崩溃，但要从中获利，尤其是天量的金融交易获利，缺乏作市杠杆工具。即你明知道那里有东西，但没有工具捞不到。
我猜想他们要运用组合拳。中国的经济变化显然会影响其他国家，尤其是目前经济最危险的其他国家。中国人民币贬值，奢侈品消费减少，必然影响目前经济危机的南欧。南欧经济爆出危机已经很多天了，人人都知道有问题，但没见谁去金融打击的。因为他们在等待时机。
就像围棋中，明知道某块棋有缺陷，是有棋的，但不会立刻出棋，而是要通过其他部分有问题，更凸显目标的严重性。
所以中国的实体危机可能并不严重。
但银行留一堆坏账是肯定的。要等到下届来解决了。
北京历年住宅竣工/销售面积
都来自北京市年度经济社会发展统计公报，竣工在前，销售在后，单位万平米
2004 无数据 2285.8
2005 3024.1 2566
另外，十五期间竣工11927.8
2006 2193.3 2205
2007 1854 1731.5
2008 1399.3 1031.4
2009 1613.2 1880.5
调控控不住的。
宇宙大爆炸，我只知道这个。
强烈要求给我们这些低收入者以宝推的机会。
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缓调基本不可能，要回头肯定是迅速直接有力的回头。
中央是刚刚发现，这些数据没有包含数量巨大的各单位自建房。
http://www.tianya.cn/publicforum/content/house/1/50006.shtml
在信贷扩张反身性过程的早期阶段，所涉及的信用金额相对不大，对抵押品的骨架的影响可以是忽略不计的，这也是为什么这一过程最初的阶段显得很稳健的缘故。可是，随着负债总额的积累，信贷总额的权重日增并开始对抵押品价值产生增值效应。这个过程一再持续，直到总的信贷的增加无法继续刺激经济的哪一点为止。此时，抵押价值已经变得过度地依赖于新增贷款的刺激作用，而由于信贷款未能加速增长，抵押品价值开始下降。抵押品价值的侵蚀对经济活动产生了抑制作用，反过来又加强了对抵押品的侵蚀。到了这个阶段，抵押品已经用至极限了，轻微的下跌就可能引发清偿贷款的要求，这又进一步加剧了经济的衰退。
------------------------金融炼金术 第四章 信贷与管制的周期