主题：【价值组实盘报告】第103周：估值提升“转势”的可能性大 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 5800 21.011 27.41(30.46%) 37114.2 158978

招商银行 113 -104.901 15.74(--) 13632.43 1778.52

万科A 500 -27.306 9.3(-65.94%) -9003 4650

中国铁建 13800 9.949 8.35(-16.07%) -22066.2 115230

潍柴动力 1 10323.11 67.03 (-99.35%) -10259.94 67.03

莱钢股份 1 77119.64 11.6(-99.98%) -77108.03 11.6

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币21993元，其中陈经可用21556元，nettman可用437元

股票市值：280715

组合现值：302708

浮动盈亏：-97292或者-24.32%，比上周多亏1.67%。其中陈经浮亏13038元，-6.52%，nettman浮亏84254元，-42.13%。期间上证指数涨幅-28.85%（4300.52-3059.72），沪深300指数涨幅-29.14%（4621.69-3275）。

对大势的观察

本周美股仍然最强，道指已经上试10950，看来目标是拱过11000。有两种可能，一是总有其它国家发生危机，资金回流美国，二是美国经济确实有所恢复，公司利润报表修复较快。港股A股仍然窄幅盘整，没有方向感。均线反复穿来穿去，可以一天破三条，也可以一天又收复三条，其实大盘涨跌还不到2%。现在不仅是处于6124与1664的涨幅中点，甚至也处于小箱体的中点。

我蒙了一个3000点的底部，险些破产，周五银行股一拉，又回来了。

3000点横盘半年以来，1400个股上涨，300个股下跌。250个股涨50%以上，25个股翻倍。一半的股已经回到6124点高位区域。小盘新股猛发，深市股票只数已经超过沪市。创业板不断创出新高。这说明市场明显是放弃大盘股，专做中小盘股。这是因为流动性不足以发动大型攻势，但又有相当的炒作价值。一种是概念纯炒作，近期可能是有史以来各种区域、主题概念最泛滥的时期。一种是确实业绩大幅改善，一些中小盘股抓住市场机会成长性相当好，不断大送配。应该是会有一些持续成长的大牛股出来，市值翻许多倍，有价值支撑的。但显然大多数股就是瞎炒，如同中央的众多区域规划、产业振兴计划，有时实质意义不大。

目前有一些私募、机构、私人，联合上市公司营造牛股。和以前做庄不同的是，不是控盘式随意拉升，而是互相打招呼，基于“共同看好”的理念一齐做上去。上周我去参加桥牌赛，一个私募基金经理说，现在不做庄了，而是讲“价值投资”。炒到什么程度，要看业绩、看题材，逻辑和以前还是不同的，钱也充足，资金链断裂崩盘的事不会有。如果说有危险，就是“共同看好”不成立了，预期落空。当然最好的出路是找到公募基金来接盘。

对于市场大机构而言，小盘股装不下，主要还是得靠大盘股。所以，市场确实存在两种理念的冲突，一种是“放弃大盘做个股”，一种是“想挣大钱还得靠大盘股”。资金不是太多的很容易就找几个中小盘概念股搞了，候选股很多，容易流行起来。所以中小盘股就浪型清晰，一直处于上升趋势，MACD白线黄线处于零轴上方，说明比较活跃。大盘股就搞不起来，MACD白线黄线一般处于零轴下方，涨一点就有人扔。

目前来看，这种情况可能到了一个转折点。打开流通市值最大的那些股的K线图看，许多股的MACD黄白线在上穿零轴的过程中，或者慢慢接近零轴。一些银行股已经在零轴上运行了一阵子。这种趋势也表现在，股指在3000点以上运行的强度有所增强，感觉下3000愿意抄底的人明显增多。市场上认同大跌的人有所减少，我也敢投机性地忽悠“永远告别2时代”了。而中小盘股一直没有象样的调整，浪型数来数去，怎么也象要来一个调整浪了。

市道轮回，强弱转换，一直衰、一直强的股都少。大盘股造一个清晰的上升段，也不是完全不可能。我一直认为，市场上钱完全够，要的就是一股“势”。北京的楼市总值，我估计约在10万亿，盘子相当大，也可以一直涨，因为“势”在那里，人捂盘价格就涨。大盘股“没钱”是个伪命题，“势”出来了，就“有钱有势”了。

这个“势”就是预期，我认为大盘股的估值会有一个提升。这可能有几个因素。一是实体经济持续好转，终于让大盘股业绩都可以大吹了，如银行股加息收益大增。二是流动性发生有利于股市的变化，如紧缩预期终于没有人信了，全年新增贷款实在压不下去，通胀预期让人不敢存钱，炒房又炒不太动了。

目前来看，基本可以排除大盘股反而转跌的可能性。持有人可能对大盘股不涨很不耐烦，但没有理由在3000点以下对大盘股杀跌，反而去接高涨的中小盘。

现在没有方向，有两种转势，一种是估值提升转升，一种转跌，可能性明显是前一种大得多。

对个股的分析

招行的强势比较清楚，港股招行继续涨，对A股差价拉大到113%，A股填权是肯定的。

中信证券本周由于入选试点的利好兑现没有突然性，部分搏利好的资金退出，反而跌了一些。后面还有不少消息，3月31日年报，融资融券正式运营，华夏基金处理期限也到了，股指期货4月16正式出台。下周会是消息密集区，坚决等待局面明朗化。不过最近听说券商佣金战打得很厉害，有的已经开出万三这样的吓人低价，一季度券商业绩也不太好。所以券商股预期不能太高，能有些利就退出得了。到30我就满意了，可以回本了。

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昨天平安证券打电话诱惑，直接开口就是万分之五。

不过我没同意，主要是对平安的厌恶。咱是有原则的人。

央企常年不上缴利润，高管薪酬却一涨再涨现象的非议。个人认为利好。大股东坐不住了，小股东就有汤喝了。