主题：【价值组实盘报告】第73周：探明慢牛底部，下3000要买 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

35.162卖出500股中信证券

34.35买入500股中信证券

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3500 21.016 32.56(54.93%) 40404 113960

招商银行 540 -3.188 17.26(--) 11041.92 9320.4

中国南车 100 3.741 4.81(28.58%) 106.9 481

中国铁建 13800 9.834 9.67(-1.67%) -2263.2 133446

潍柴动力 1 10323.11 42.05 (-99.60%) -10282.09 41.02

莱钢股份 1 77119.64 14.13(-99.98%) -77105.43 14.21

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币74763，其中陈经可用74327元，nettman可用437元

股票市值：257262

组合现值：332025

浮动盈亏：-67975或者-16.99%，比上周多亏4.37%。其中陈经浮亏1912元，-0.96%，nettman浮亏66063元，-33.03%。期间上证指数涨幅-29.15%（4300.52-3046.97），沪深300指数涨幅-27.64%（4621.69-3344.46）。

对大势的观察

本周美股上试9400，港股因为A股大跌，一会涨一会跌，象以前一样拉锯，不过是反着拉了。A股继续大跌，再创3月以来最大周跌幅，成交缩量显著。中级调整很明显了。

我没有看出这两周会有这样的大跌，不过这也很平常。我不相信有人能蒙中所有中级调整的精确点位，在股市生存，不能以这种能力为根基。也不要以为能“跟”上永远正确的牛人。有人跑得早点，3000点不到跑了，有人3100跑了，有人3400没跑3200跑了。事实从股版各人的意见也可以看出来，没有永远正确的大仙，或多或少短中线会猜错，但有正确的大局观与投资策略。涨到3000点以上，正确的操作策略就是减仓增现，而不是加仓，或者干脆搞投机。我减得不够多，但也有一定的现金在手，虽然大跌没看出来，也有防备。上了3000点我就没有劝人买股，主要是劝人卖。

我本来编的故事是，8月9月会涨到4000点，然后四季度回到2800点。这是我蒙的，是一个投机性的胡扯，并没有以此为操作依据，没有满仓等4000点。现在看来故事要重写，蒙错了，8月肯定会是阴线，月线10连阳不成立，中信倒给我来了个日线十连阴。但我的故事要点在于“回到2800”，这是我认为长线慢牛市的一个阶段低点，这我是认真对待的，年初就根据货币数据模拟过。我之所以空出一部分仓位，就是因为有瞎涨的感觉，要等待大盘回到低点。现在看来8月就会去探明这个底部，具体点位不用太担心，蒙错了无非差个200、300点。

现在，由于市场对央行等部门的“微调”非常敏感，获利盘也很多，提前回调了，这也正常。关于央行政策，我认为这是市场紧张过度，因为现在是个人都知道流动性紧缩放松对股市的影响了。7月新增贷款环比6月减少66%，市场真的害怕了。但这显然是过度解读。我对央行的货币数据熟一些，定期会去看货币政策执行报告。6月因为是半年，会冲信贷指标，所以疯一样的高，这会导致7月的放款减少。8月新增信贷会多过7月不少。而且每年都是上半年放贷多过下半年的，今年下半年减少到2-3万亿都属正常。全年10万亿，这仍然是极度宽松的指标。

流动性对股市的影响是真的，这不错。但它的转折点是从松到紧，股市会大跌。现在的货币政策调整，说明流动性最宽松的时候过去了，从极宽转到适度宽松。这会导致股市上升斜率减小，这是肯定的，事实上大跌就会大幅修正长期上升均线。但中国股市从来没有说，只有极度宽松才能涨。2006-2007年，口号是适度从紧，实际不会比今年下半年宽松，但流动性足以闹出大涨。从经济基本面看，众多项目已经铺开，社会信心还不足，时不时要回到极度宽松，根本不可能收缩，那是找死。社会上也没有缺钱的感觉，民间利率并没有上升，琢磨投资的人越来越多，7月居民存款开始减少了。

流动性过剩是一个长期基本面，中国特别如此，社会上闲钱特别多。我认为流动性的平衡点还早，央行政策必须加息、上调准备金率、限贷等多管齐下，才能扭转流动性过剩的势头。但社会是不理性的，对央行政策神经一样地解读，适度宽松当从紧。中央高官不停解释，就是怕这种误会。这不是中央忽悠，说一套做一套，这是社会的误会，现在确实就是适度宽松。我有一个理论，当老百姓不相信政府的时候，我们要相信。当老百姓丧失警惕了，就要小心政府的狠招了。

下面可能会跌下3000点，怎么操作很简单。拉开上证指数长期走势，60日均线明显地说明，现在是回靠60均线的阶段，已经靠上了。也可能会下穿，但不会太多。现在市场的动态市盈率是20多倍，在流动性过剩的情况下，不存在大跌的可能性。上证以后在3000点以下的日子，长期来看，会是很短的一段时间，是买入机会。买入也可能会套一些，但完全值得主动挨套。60日均线还在上升初期，只是上升了半年。后面也可能有走平甚至小小向下的可能性，但接着一定是继续向上。货币数据、宏观经济态势、出口恢复，所有的迹象都支持这个论断。

我争取在这次回调中找机会变成满仓状态，可能在某次暴跌中满仓。下3000点，虽然不是立刻满仓，但可以买了。也可以按时间操作，不猜指数，一周加一些，加满了就到底了。总之，这次如果能再跌，就是加仓的时机。2008年6月，也是类似的局势，往下跌我变成满仓，变成亏损，再变成大亏。这次历史不会重演，因为M2、M1比那时多了30%，经济增长率、公司业绩都在往上走。

对个股的分析

中信证券这两周大跌，我没有防着。34.35投机抄了500股，也没及时卖出，是动过念头，但投机决断力不好，要想办法找机会锻炼。由于大市中级调整，这种大跌也正常。

中信详细中报出来了，0.58元，二季度0.35元，环比一季度大幅上升，但同比减了2成。这基本符合预期，不算差。利润不如去年，是因为2008年上半年中信不停卖股创设，有不少上轮牛市的投资利润兑现了，三四季度就惨了。今年投资做得不好，但总有点浮盈，三季度四季度同比会好多了。一季度净资产8.61，分红分掉5毛变8.11，二季度末又变8.55，说明二季度净资产增加0.44元，多过利润。下半年业绩环比同比上升的可能性很高，业绩增长点不少。去年6月往下猛跌，现在应该不会。

招行果然公布配股计划，我认为是利好。如果10配2，约配38亿股，集资180亿的话每股5元。这个对市场资金压力不大，每股净资产能增加1元，加上利润，变到6元以上，市净率就改善不少了。有竞争力的企业配股要积极参与。前一阵子减了不少，我预计增持招行至原来的规模，继续长线持有。

受信贷下降的影响，借力打力而已。。。

股市没神仙,不敢猜.但俺觉得TG又要开始换鸟了.

数据是向好,但中国有一只看得见得手,2007年的内生性过剩危机,并没有解决.四万亿,仅仅是延后危机,防止国内外危机叠加.

现在美国见底了,该解决自己的问题,解决过剩,只有淘汰落后,兼并重组.但小日子过得好好的,谁肯淘汰落后,被人重组?只有把大部分企业打个半死,半死就好,死了也就不用重组了,国资委也好引导不是.比如说钢铁,这么多企业,难道还年年跟力拓玩无间道?

美国危机持续,保8有希望,美国危机见底,保8有难度.中国的29年大萧条还没过,不敢乐观.

我个人的意见,如果美国经济还没见底,那A股就没到顶,如果见底了,就到顶了.

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但是散户的力量是不容忽视的，房子疯涨，苦无投资渠道，都来炒股了，虽说盲目，但是勇敢……

下周要是企稳，短线上涨可期；要是继续狂跌，可以考虑进场做做波段？

现在看来这次金融危机是高盛之流大资本家对全世界中产阶级的一次剪羊毛行动，影响最深的是美国本土中产，短期内美国消费不会走出低谷，拖累经济也不会马上正增长，天朝出口不会马上反弹，tg不会马上全面升级产业结构，A股还有炒作空间。当然钢铁不在此列，看目前形势，钢铁是拿来祭旗的，四万亿里面固定资产、汽车之类作为下游产业，不能在这个时候无条件挽救Rio，想分杯羹？拿投名状来！

Jim O’Neil简介

Jim O’Neil是我们高盛全球首席经济学家，在全球金融领域享有极高的声望，著名的金砖四国一词就是Jim O’Neil最先提出的。早在去年12月全球经济最黑暗的时期，Jim就大胆预测中国A股今年能到2600点（当时市场上几乎没人相信）。Jim在海外投资者中的影响力极大，今天凌晨Jim发表了最新点评，认为本轮A股回调为投资者提供了绝佳的买入机会

2009年8月14日

全球经济点评

向全球经济衰退说再见……

要点如下：

1）从绝对数值来看，全球经济衰退很可能在2季度已经结束，2季度全球经济增长率很可能转正。

2）我们上调了欧洲经济预测，明年欧洲经济增长率1.3％（原预测0.9%）。

3）全球经济复苏速度远超大家预期。我们预计2010年全球经济增长率可能达到4％左右，接近全球经济潜在增长率。

4）累计产出缺口的存在使得明年全球范围内不存在通胀压力。

5）尽管不存在全球范围内的通胀压力，但个别国家（比如中国）复苏过快，明年经济增长率超过潜在增长率，可能出现一定程度的通胀压力。

6）7月中国经济数据出现波动，股票市场出现回调，部分投资者怀疑中国经济增长的前景，我们认为这种担心毫无必要（Jim O’Neil认为是laughable）。

7）中国未来经济增长将从出口拉动转向内需拉动。

8）如果A股回调至2600点到2800点，将是绝佳的买入机会。（个人认为不一定有机会见到2800点）

9）我们上调了印度经济预测，明年印度GDP增长率为7.8％。我们也上调了其他亚洲国家GDP预测。我们的预测仍面临上行风险。

10）越来越多的证据表明，以中国和印度为代表的金砖4国和N11国将成为未来全球经济增长的新引擎。

11）对于西方国家来说，未来经济增长新引擎很可能是新能源和能源效率领域。

卡北极熊脖子吗？

至于什么时候才能走强,那只有拭目以待了

感觉调整幅度还不够

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OMG，天朝如果不到8%的话，岂不太没面子了。

实在不明白阿三有什么可以这么牛逼的。

那么明显的双头，怎么就看不出来。哎。。。。