主题：【原创】美国一时半会还不会遇到高通胀 -- 高士奇
这半年来，老美的货币政策越来越激进，流动性越来越多，推动原油等商品价格触底后急剧反弹，对通货膨胀的担忧明显升温。虽然激进的货币政策如何退出将成为老美的远虑，但一年半载还不会高通胀的局面。
今年油价最低时只有30-40美元/桶，现在翻了一番，甚至有人认为还有可能上升到85-100美元，这自然会给老美这个能源消费大国造成较大的通胀压力。美联储内部也有人开始担心通胀，但主席伯南克似乎并不在意。虽然原油相关的消费在美国占相当比重，会对其消费物价指数CPI，也就是一般而言最重要的通胀指标产生明显影响。但原油和食品外的所谓核心物价变化对CPI影响更大，大约占3/4以上。在实体经济明显低迷，失业大军日益成长的情况下，一方面核心物价可能趋于下降，另一方面能源和食品价格上涨也很难传导到其他领域。
这里面有两个主要原因。一是从供给成本角度看，失业率高企时劳工成本就上不去，毕竟现在的工会已不复当年之勇。劳工成本不上涨，能源和食品外的消费品和服务成本就可控甚至下降。二是从需求角度看，失业率高消费需求就上不去，在金融危机环境下失业后还想借贷消费难上加难。需求不振，厂商的议价能力就不高，成本上涨就难以转嫁。
总的来说，或许老美的企业和消费者将要面对较高的大宗商品价格，但大部分最终消费品和服务价格却难有起色，据估算，即使油价达到每桶85美元，在高失业条件下美国未来一年内CPI的同比增幅最高也就1%左右，即使达到100美元，CPI同比最高增幅也就1.7%。如果油价达到120美元，那么明年会有两三个月出现2-2.7%的通胀，但也就那两三个月而已。这种情况意味着什么呢？老美恐怕一时半会还不会回收已经释放的大量流动性。
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这次经济危机的直接导火索就是能源危机。能源价格在小布什政府最后一年中持续上涨居高不下。能源是工业的根本。能源价格上去了，必然导致工业成本上升。而石油价格高企更是直接导致美国三大原来的主要赚钱产品耗油SUV销量巨减，最后导致三大的资金链崩溃。
现在伊朗的国内局势是很值得玩味的。奥巴马政府正逢能源危机。而伊朗是除俄罗斯外美国唯一没有直接或间接控制的主要石油产地。弄得不好接下来就要打伊朗战争了。
IMF表示，美国经济要出现稳步复苏可能还需要一年时间，因此，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)短期内不必上调利率。
IMF公布的最新报告显示，今年美国经济或下滑2.5%，不过2010年可能增长0.75%，比4月份预期略显乐观。IMF的第一副总干事列普斯基(John Lipsky)在新闻发布会上向记者表示，美国经济到2010年中期以后才有可能出现明显的全面复苏，在此之前将一直呈现低迷态势。
报告称，通货膨胀可能得到控制，预计今年美国的消费者物价指数(CPI)或下滑0.5%，2010年可能增长1%左右。IMF官员称，缓慢的经济增长和较低的通货膨胀给美联储维持利率不变创造了充分的条件。
列普斯基表示，他看到了利率上升的积极意义，利率上升说明美联储所采取的措施已经有效缓解了人们对金融体系的担忧。由于担心金融市场的情况，投资者此前对美国国债等政府担保债券需求强烈，进而导致市场利率的下降。
列普斯基认为，长期利率上升并非意味着Fed将很快加息，而是说明经济状况开始向正常水平回归，因为投资者的担忧情绪有所缓解，而且更愿意投资公司债券。他补充道，即便经过近期的上涨，从历史水平来看，美国国债收益率依然偏低。
报告还显示，美国经济仍面临诸多不确定因素，其中包括如何结束经济刺激计划。
报告指出，对美国而言，退出规模空前的金融业救助计划将是一项重大挑战。该报告还预计，美国经济可能要到明年下半年才可能实现稳步复苏。
报告列举了一些亮点，包括金融市场状况已显著改善，住房市场和劳动力市场压力或许也正在缓解。
不过，报告指出了美国政府面临的三大挑战：首先，政府必须制定已采取的大规模经济刺激措施的退出策略；其次是进行金融体系改革；最后是解决美国联邦政府债务问题。
美国定量宽松了，欧洲也得跟上啊，不然欧元不是真的替代美元了，再说欧洲再不印钱也扛不住啊，有毒资产没法清理压。
伯总是称美有ＥＸＩＴ ＳＴＲＡＴＥＧＹ，但没有详细解释过，到底有什么样的方法可以有效地退出呢？
上至伯南克,Larry Summers,盖特拿,下至全世界股市,债市,汇市上的大户,散户,谁也没有底.
关键在于美元的命运已经不掌握在美国的手中了.
美国的经济一言以蔽之: Reflation or Die. (不是再引发一个泡沫就是死).这一点美国联储(Fed),财政部(Treasury),像样点的银行,基金的高层心里都清楚.
不知国内的所谓的专家,决策人清楚不清楚
还想请兄台指教
一是主动将已购买的国债、MBS等资产出售回收货币，这样做见效最快、通胀风险最小，但对金融市场和整个利率环境将造成冲击；二是等待这些证券以及其它借贷自然到期，流动性逐渐收缩，这样做对市场冲击较小，但见效慢通胀风险较大；前两种都是央行资产负债同时减少，第三种方式是负债置换，即发行央行债券（如央票）或将已购买债券作为抵押借入货币（就是回购），也可达到回收货币的目的，且易于收放，通胀风险中等。
总是有种感觉，现在推商品价格上涨是一个对冲盈利的手法，但由于对市场不熟悉，里面内在的思路想不出来。按常理，现在环境下价格的上涨确实没有充分依据的，但既然上来，就得有个解释。
一是影子银行系统重新发挥作用。金融危机之所以会产生如此巨大的破坏作用，很大原因要归因于对冲基金 衍生金融品等金融工具，由于他们也起到扩张信贷的作用，因此被称为影子银行系统。各国政府注入救市资金后，沉寂已久的金融交易再度发挥作用，利用人们的通货膨胀预期套利。二是由于美圆贬值，造成大宗商品价格上涨。
日本的情况跟美国不能比，一是日本没有大宗商品的定价权。二是金融交易活跃程度跟美国不能比。
克鲁格曼说通货膨胀不会发生，我认为他可能忽略了以上两点。请河中高手斧正。
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如果说标准普尔可能下调印度主权评级等举措，或许是华尔街在考虑对新兴市场的资产进行重新配置。而且G8财长开始为后危机时代作准备，那么中国上月开始减持美国国债，不会仅仅是为应对前段时间美国高官访华释放的一些信号吧？
而且这次BRICs会前，俄巴称将抛售美国国债 摆脱美元制约，可能是为了托油价。则峰会前夕俄罗斯财长称美元地位仍无可取代，是虚晃一枪还是无法取得共识，抑或被说服了？