主题：【价值组实盘报告】第58周：股市消息的分级 -- 陈经
基本面中长线实盘投资组合
投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础
选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。
以上与格子组一期理念相同。
持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。
操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。
本周操作：
陈经
4.364卖出900股中国南车
nettman
无
持股：
名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值
中信证券 4500 23.734 24.25 (2.18%) 2322 109125
招商银行 1600 15.924 15.5 (-2.68%) -678.4 24800
中国南车 100 3.769 4.41 (17.1%) 64.1 441
鞍钢股份 11100 8.050 8.69 (7.95%) 7104 96459
中国铁建 2200 10.299 9.56(-7.17%) -1625.8 21032
潍柴动力 1 10323.22 32.74(-99.68%) -10290.47 32.74
莱钢股份 1 77119.78 7.76(-99.99%) -77112.02 7.76
资产情况：
起始日期：2008年3月10日
起始金额：人民币400000元
持有现金：人民币14506，其中陈经可用13859元，nettman可用647元
股票市值：251897
组合现值：266403
浮动盈亏：-133597或者-33.40%，比上周多亏0.27%。其中陈经浮亏51775元，-25.89%，nettman浮亏81822元，-40.91%。期间上证指数涨幅-42.39%（4300.52-2477.57），沪深300指数涨幅-43.25%（4621.69-2622.93）。
对大势的观察
本周道指恒指与A股都是先跌再反弹，行情很微妙。说跌不跌，美股创反弹新高，可是A股港股要不断创出新高也比较犹豫。
我最近感觉比较比较衰，连续遭到几个打击，炒得很郁闷。一个是两星期前，一位朋友告诉我，中核钛白要重组，可以买。我是不听消息炒的，但把消息告诉了朋友。第二天它就涨停了，消息似乎显得很厉害。有一位朋友觉得是“真消息”，就全仓追涨买入了。接着两天还涨了一些，挣了。但当天冲高回落，我觉得很不安，劝他卖出，但他觉得从高点下来了，想涨高点再卖。不料第二天就公布巨亏停产，直接变ST钛白了，连着几个跌停卖不掉。三个跌停后巨量对倒开跌停，这才跑掉，已经亏了15%，后面又是两跌停。
这让我非常生气，平白无故生出这种事，上这种当。这也是股市消息横行的恶果。我经常莫明其妙地收到各种消息，有真有假，就设定了一个消息分级系统。A类消息，可信度极高，出消息时股价在底位。例如一位上市公司董事长的亲属自己买不了，让我买。我要和大盘股较劲，不买。涨了一倍后问我买了没有，说还可以买。我其实心里有些后悔，但已经不敢买了，就说我要坚持原则，于是又涨了一倍。所以，从高管直接来的消息，股价在底部，是十分可信的A类消息。早先有一回，一个操盘集团说要做庄某股，股价也是底部，先是一跌停，又一个涨停。波动涨了一段时间，但那年代的股涨得不猛，我跟着挣了点，后来明显象是做庄失败大跌。这是操盘集团传出来的计划，可信度也高，是B类消息，但毕竟是胡乱做庄，计划是也是随时变的。A类B类消息的特征是，股价是绝对的底部，听消息买入，就没有人成本更低的。这么多年，我就听过这两个“真消息”，也是莫明其妙知道的。以后也不知道还有没有。
平时各类乱七八糟的消息那就多了，就是C、D、F级的。F级的，同时会有三个人告诉你，啥股要涨了。这类消息，一般是机构放出来的，出消息都不会涨，直接就跌。D级消息，通过大户、政府职员之类的传播，说啥股前景好，会有些似是而非的基本面理由。老婆就上过一回当，买入还涨了一点，但后来就慢慢跌，再某天一个跌停就傻眼了。C级消息，从机构人员直接来，就比如这回。重组、收购之类的，出消息立刻涨，大涨、涨停。但这是因为各类人都想来吃一口弄得，很快就会冲高回落，总会有人心存侥幸没跑掉套死。CDF级消息的特征是，股价不是低位，是高位或者高位跌了一些，低位筹码等着跑，就放出消息来。这类消息总是能蒙住一些人的，我自己是有警惕的，告诉人时也会说高位低位的道理。但看来连传播都不能了，因为人总会想挣快钱。
中国股市就是消息满天飞，害死人。不听消息吧，还有机构报告在忽悠人。最近实盘个股连出业绩地雷。莱钢一季度巨亏0.63元，还好nettman换成了鞍钢。招行一季度收益降33%，中信只有0.23，都出乎预料。我没有预测到，这两股涨得比大盘还落后。观察到大资金在不停出，却没有机构报告，原来是这个原因。我比较愿意分析大势，对个股分析没有什么研究，有责任。
大势上，由于基金仓位已经不低，也有不少个股涨幅已高，绝对不会直线上涨。能否慢慢拱着波动上涨，还得看后续资金入市情况。如果后面资金跟不上，肯定会大跌。我认为中央会不断放各类资金入市，如保险资金入市，还能撑一段。但真正的资金涌入，还得靠老百姓，目前没有这个迹象。需要看中央如何忽悠牛市前景。现在来看，年报、一季报，业绩整体在倒退。如果二季度民间投资也跟上来，二季报会有整体不错的表现，那时再忽悠黄金十年时机较好。
因此，目前应该还是波动格局，上面涨不上去，下面有中央托市。
对实盘个股的分析
中信一季季0.23，比预测的0.3少了许多。原因老拙也分析了，是因为投资收益主要靠债券，炒股太少，大涨行情没利用上。另一方面，券商互相竞争佣金费率有所下调，经济业务收入不如预期。中信的风格就是稳健，买债券、认沽创设、打新、承销费，都是绝对保险的收益，靠着本钱大、渠道优势稳定挣钱。这在熊市，以及傻钱乱窜的牛市，表现相对好。四季度以来A股的行情，绝对不是傻钱造的，而是趋势筹码论资金来回冲杀闹出来的。中信没有挣着这个钱，也属正常。这应该算错过机会，但不是损失，因为钱还在，一季度净资产增加得比利润多。象东方证券，2007年牛市利润高达43亿，2008年熊市亏9亿，就是自营业务闹的，牛市炒股挣20亿，转年就亏光，等于没挣到。中信牛熊循环下来，每年都有投资收益，净资产稳定增加，并不算太差。当然广发证券这样是厉害，炒股水平较高。可是炒股收益从长期来看，并不是靠得住的核心竞争力，没有可复制性，说不定啥时就出大事，甚至有些还没兑现。美国投行都炒糊掉了。我认为中信一季报较差，并不是基本面有问题了。从基金一季报看，一季度增仓中信市值是最多的，显然也看好它，股东数从61万降到49万，这都是好迹象。由于一季报不尽如人意，近两个星期有些机构退出了。但从估值上看，继续下跌可能性小，因为机构再要扔就相当于止损了。今年会分红5毛，这个分红率算可以的。目前中信净资产8.61，除去5毛分红，一年后达到9元问题不大，24元的估值并不高。从发展来看，中信持有的大把债券也是有收益的，每年债券会分红，只不过不象股票这样立刻能表现出来。如果二季度股指涨不多，中信的投资收益在券商中就会相对较好了。如果重开IPO，那中信优势会更大。
招行在主要银行中一季度业绩同比降幅最大，表现确实不好。主要的问题是，招行优势业务是零售，一季度是“铁公基”业务比较火，招行贷款相对少。高价买永隆的问题，不是新问题了，其实目前有所好转。目前算是“利空出尽”了，不用杀跌止损。从存款业务看，招行吸储仍然有优势，增长高于同业水平。所以，目前招行的贷存比是比较低的。这也意味着，后面利润增长空间较高，经济好转，招行就有钱以较高利率贷出去。银行主要靠利息差挣钱，招行的活期存款多付出利息少，这本是一个优势。但由于不断降息，活期息没法再降了，息差就走低。从央行政策来看，利息已经到最低水平了，再降也不会多少了，经济好转，息差往上走的可能性很高。我认为目前是招行最衰的时候，主要是经济周期对招行影响最大。后面民间投资跟上来，招行的优势就会出来，业绩有望改善。
我对个股业绩的动态跟踪做得不好，主要是分析大市，个股有不小失误。已经调整下来了，只好先抗一阵。准备先休息一段，不操作了。建议大伙儿不要跟我炒，自己研判较好。由于我的股市研究还处于进行当中，把握不大，因此应该以观望的态度观察我的分析。有些群众还是想听我的消息或者分析，我觉得要小心。听道理容易，但股市挣钱不容易，我要多说说股市赔钱的道理，劝人退出股市。
这半年来A股市场里价值投资者都是比较郁闷的，价值组表现虽说不如孤舟那般令人眩目，但其实也算正常了。炒股是持久战，不以一时成败论英雄，而且陈大的进步也是很明显的，不要灰心！送花鼓励。
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希望陈大有闲做一下中国经济和股市的结构性问题及发展建议。
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还是先来看看技术走势：
上周三大盘短线见顶之后，经过一周多调整，本周四大盘重新站上了年线，从短期趋势看，日K线有重新走好的趋势，按照技术理论看，大盘短期应该能够创新高了；中期趋势看，周K线继续保持强势；月K线MACD指标的绿柱进一步缩小，如果5、6月大盘仍然能够保持一定的强势的话，那么大盘在7、8月的月K线组合就会出现金叉，一轮新的大牛市行情就能够展开了。
看到了技术走势的乐观，再来看看基本面的恶化情况：
上市公司的08年年报、09年一季报都出来了，情况应该说的相当不好的；根据年报、季报的估值水平看，A股应该处于一个相当高的风险区了（PB、PE都处于一个相当高的水平了），目前支持股市上行的因素，只有充沛的流动性和未来经济形势预期向好这两个因素了，在这两个主要因素没有发生变化前，股市应该还没有大的系统性风险（当然，个股风险是不小的——中短期很多题材股的疯狂炒作带来了极多的获利盘，一旦出现什么风吹草动，题材股的杀跌应该是很惨烈的）。
综合来看，由于大盘股涨幅有限，而且有一定的业绩支持，因此其风险相对较小，在大盘股风险不大的情况下；如果经济形势能够保持稳定，则大盘短中期系统性风险应该是不大的，基于此判断，本阶段轻大盘，重个股应该给短线高手带来不菲的收益！
关于个股方面，钢铁行业整体还在走出行业低谷的过程中，大概要等到3、4季度国家的基建投资开始后才能够有所起色吧（希望09年以后进口铁矿石价格能够便宜一些，让中国的财富不要给外国人骗太多走），不过考虑到鞍钢估值不高，AH股股价差距不大，前期涨幅偏小，可以继续持股等待中线的机会来临。
中铁建的行业前景不错，其业绩应该在未来几年内有突破性的进展，AH股差价也越来越小，前期涨幅远远落后于大盘，继续持股等待未来的补涨机会是目前的操作策略。
关于莱钢一季度巨亏，报表我还没有怎么仔细看（下周有时间再仔细读读关注个股的年报和季报），不过我估计是因为山钢合并的日程越来越近（河北钢铁集团重组已经开始了，估计山东钢铁集团应该也坐不住了），山东钢铁为了避免过高的合并成本而有意在财务上做的手脚（同集团的济钢一季度也是巨亏），如果莱钢和济钢股价出现暴跌，等鞍钢和莱钢的差价超过20%以上后，将考虑进行部分的换股操作；同时在鞍钢和中铁建之间也会考虑在合适的时机进行少量的换股操作。
可以跟随操作了,安全
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