主题：也谈老拙的中信 -- pigljw
以下为根据中信披露的财报经过整理得到的最近３个单季的利润表：
２００８．３ ２００８．２ ２００８．１
一、营业收入 ２９．９ ５１．２ ５７．９
手续费及佣金净收入 ２３．０ ３３．５ ４２．４
其中：代理买卖证券业务净收入 １３．１ ２０．３ ２５．９
证券承销业务净收入 ３．２ ３．３ ６．０
委托管理资产业务净收入 ０．２ ０．４ ０．７
基金管理费收入 ５．５ ７．５ ８．８
基金销售收入 ０．６ ０．６ ０．６
利息净收入 ４．６ ４．４ ４．０
投资收益 ０．９ ３８．４ ２０．８
公允价值变动收益 ０．９ －２５．９ －９．１
汇兑净收益 ０．０ ０．６ －０．３
其他业务收入 ０．５ ０．１ ０．２
二、营业支出 １３．９ ２１．６ ２２．２
营业税金及附加 １．４ ２．０ ２．９
业务及管理费 １１．９ １９．５ １９．３
资产减值损失 ０．５ ０．０ ０．０
其他业务成本 ０．０ ０．０ ０．０
三、营业利润 １６．０ ２９．６ ３５．８
加：营业外收入 ０．０ ０．０ ０．０
减：营业外支出 ０．０ ０．１ ０．１
四、利润总额 １６．０ ２９．５ ３５．７
减：所得税费用 ３．４ ５．５ ８．１
五、净利润 １２．６ ２４．１ ２７．６
归属于股东净利润 １１．３ ２２．５ ２５．２
每股收益 ０．１７ ０．３４ ０．３８
一、代理买卖证券业务净收入。根据上交所和深交所网站每月披露的会员交易统计数据，可以知道中信旗下４公司每月的交易金额。统计如下：
第一季度 股票基金交易额 占市场％ 股票交易额 基金交易额
中信建投证券有限责任公司 ６６５９．６４ ３．４７１％ ６５３８．９６ １２０．６８
中信证券股份有限公司 ５８２５．７４ ３．０３６％ ５６９７．３３ １２８．４１
中信金通证券有限责任公司 ２７２１．７６ １．４１８％ ２６９１．２６ ３０．５０
中信万通证券有限责任公司 １４４０．５９ ０．７５１％ １３５６．９７ ８３．６２
中信合计 １６６４７．７３ ８．６７６％ １６２８４．５２ ３６３．２１
合计 １９１８７９．０９ １８８７０９．５４ ３１６９．５５
第一季度（续） 债券交易额 权证交易额
中信建投证券有限责任公司 ２７６．３７ ９５９．３６
中信证券股份有限公司 ６４５．３９ ３１８．０２
中信金通证券有限责任公司 ２．０２ ２５３．０３
中信万通证券有限责任公司 １５．８０ １７３．３６
中信合计 ９３９．５８ １７０３．７７
合计 ８３１０．７６ ３２９８０．２３
第二季度 股票基金交易额 占市场％ 股票交易额 基金交易额
中信建投证券有限责任公司 ４９１８．６９ ３．３１９％ ４７８３．０３ １３５．６６
中信证券股份有限公司 ４４０７．４３ ２．９７４％ ４２５３．５５ １５３．８８
中信金通证券有限责任公司 ２３６７．０８ １．５９７％ ２３３８．７９ ２８．２９
中信万通证券有限责任公司 １２０９．５１ ０．８１６％ １０７９．７０ １２９．８２
中信合计 １２９０２．７０ ８．７０５％ １２４５５．０６ ４４７．６４
合计 １４８２１５．４６ １４４６１４．７７ ３６００．６９
第二季度（续） 债券交易额 权证交易额
中信建投证券有限责任公司 ４６６．９９ ９７９．４６
中信证券股份有限公司 ７９１．１６ ３６７．８０
中信金通证券有限责任公司 ４．６６ ３７１．７７
中信万通证券有限责任公司 ４２．１０ ２１７．１９
中信合计 １３０４．９２ １９３６．２２
合计 １０５０８．９５ ４０７１７．０１
第三季度 股票基金交易额 占市场％ 股票交易额 基金交易额
中信建投证券有限责任公司 ２９７１．５４ ３．１５９％ ２９１８．１３ ５３．４１
中信证券股份有限公司 ２７５１．９０ ２．９２５％ ２６６３．４７ ８８．４３
中信金通证券有限责任公司 １４５６．４５ １．５４８％ １４３９．７７ １６．６８
中信万通证券有限责任公司 ８１１．８７ ０．８６３％ ７３４．３４ ７７．５２
中信合计 ７９９１．７６ ８．４９５％ ７７５５．７２ ２３６．０４
合计 ９４０７２．８４ ９２０２２．８８ ２０４９．９６
第三季度（续） 债券交易额 权证交易额
中信建投证券有限责任公司 ８１１．３９ ５５６．８４
中信证券股份有限公司 ７１９．５３ １６３．５１
中信金通证券有限责任公司 ６．６５ ２１９．１５
中信万通证券有限责任公司 １８．９９ １２８．６２
中信合计 １５５６．５６ １０６８．１２
合计 ３２７４２．５５ ２４２５０．０１
第１０－１１月 股票基金交易额 占市场％ 股票交易额 基金交易额
中信建投证券有限责任公司 １７８０．５３ ３．１７８％ １７４２．０６ ３８．４７
中信证券股份有限公司 １５９４．３６ ２．８４６％ １５３３．９３ ６０．４２
中信金通证券有限责任公司 ８２１．４３ １．４６６％ ８１０．３６ １１．０７
中信万通证券有限责任公司 ４６８．２１ ０．８３６％ ４２２．４８ ４５．７３
中信合计 ４６６４．５３ ８．３２５％ ４５０８．８４ １５５．６９
合计 ５６０２９．１８ ５４６４２．７０ １３８６．４９
第１０－１１月（续） 债券交易额 权证交易额
中信建投证券有限责任公司 １３０２．５４ ７２６．４３
中信证券股份有限公司 ８１５．９９ １９７．３５
中信金通证券有限责任公司 ５．３２ ２７４．１３
中信万通证券有限责任公司 １２．７７ １４８．３７
中信合计 ２１３６．６２ １３４６．２９
合计 ４０４５０．６９ ３２４０８．３１
根据上面的统计以及财报可以大致匡算出中信１０－１１月份的经纪业务收入约为7.37亿元。具体计算如下表：
一季度 二季度
沪深股票基金总交易额 １９１８７９．０９ １４８２１５．４６
中信股票基金交易额 １６６４７．７３ １２９０２．７０
市场占比 ８．６７６％ ８．７０５％
经纪业务收入 ２５．８９ ２０．２７
手续费率 ０．１５５５％ ０．１５７１％
三季度 １０－１１月
沪深股票基金总交易额 ９４０７２．８４ ５６０２９．１８
中信股票基金交易额 ７９９１．７６ ４６６４．５３
市场占比 ８．４９５％ ８．３２５％
经纪业务收入 １３．１３ ７．３７
手续费率 ０．１６４３％ ０．１５７９％
注１：由于权证和债券的手续费率比股票基金要低，并且占比也不大，因此予以忽略。
注２：１０－１１月的手续费率取前３季度的加权平均值。
二、证券承销业务净收入。
中信３季度承销收入３．２亿。以下２张表为中信３、４季度牵头承销的详细项目表。根据３季度承销项目表统计的承销业务收入约3.06亿，比财报数字低0.14亿，可解释为副承销及分销收入。若承销费率大致正确，则４季度（截至１２月１５日）的承销业务收入约为２.９１亿元，此后半个月应该还有一点进账。
３季度承销项目 发行日期 金额 费率 承销费
国家电网０８二期企业债 ０７０４ １９５．００ ０．３０％ ２９２５
保利地产公司债 ０７１１ ４３．００ ０．３０％ １２９０
国投中鲁非公开增发 ０７０２ ４．０３ ２．４７％ ９９５
中冶集团企业债 ０７２３ ３５．００ ０．３０％ １０５０
大唐集团企业债 ０７２５ ２５．００ ０．３０％ ７５０
冠城大通增发 ０７２８ １０．３９ ２．４７％ ２５６２
太钢不锈增发 ０７２５ ３６．６１ ２．６０％ ９５０５
０８神火ＣＰ０１ ０８０７ ５．００ ０．２０％ ５０
０８一期兴业银行金融债 ０８０７ １５０．００ ０．１５％ １１２５
陕天然气首发 ０８１３ １０．５９ ３．２３％ ３４２５
０８诸城企业债 ０８２５ ８．００ ０．３０％ ２４０
０８中船重工企业债 ０９０３ ３５．００ ０．３０％ １０５０
０８网通企业债 ０９０３ ５０．００ ０．３０％ ５００
０８京基投企业债 ０９０５ ２０．００ ０．３０％ ３００
万科公司债 ０９０５ ５９．００ ０．３０％ １７７０
０８北京银行金融债 ０９１７ １００．００ ０．１５％ ７５０
０８一期铁路建设企业债 ０９２２ ２００．００ ０．３０％ １０００
０８兵器装备企业债 ０９２２ ４０．００ ０．３０％ １２００
０８一期中国黄金短期债 ０９２２ ５．００ ０．２０％ ５０
合计 １０３１．６２ ３０５３７
４季度承销项目 发行日期 金额 费率 承销费
０８中化集团ＭＮＴ２ １０１４ ２０．００ ０．２５％ ２５０
中信银第一期信贷支持证券 １００９ ４０．７７ ０．２５％ １０１９
联通网通合并 １０１７ ０
０８中国电信ＭＮＴ２ １０２３ １００．００ ０．２５％ １２５０
年首钢总公司企业债券 １０２２ ９０．００ ０．３０％ ２７００
年农发行第１８期金融债 １０２４ １５０．００ ０．１５％ ２２５０
０８神火ＣＰ０２ １１０７ ５．００ ０．２０％ ５０
第三期中国铁路建设债券 １１１１ ３００．００ ０．３０％ １５００
东方电气增发 １１２０ １３．３３ ２．６４％ ３５１５
招商地产增发 １１２６ ５９．４０ ２．７４％ １６２７８
中国港中旅集团企业债券 １２０４ ２０．００ ０．３０％ ３００
合计 ７９８．５０ ２９１１３
注１：该表统计项目截至１２月１５日。
三、基金管理费。中信旗下有华夏和中信两个基金公司，管理２２只基金。下表根据披露的基金季度报告整理得出。
基金 基金管理费率 期初日 期初日净值 份额 净资产 管理费
华夏策略精选 １．５０％ ０８１０２４ １．０００ １５．８３７ １５．８３７
０８１２３１ １．０００ １５．８３７ １５．８３７ ４４９
华夏成长 １．５０％ ０７１２３１ ２．２１２ ５７．７１３ １２７．６９０ １７４９８
０８０３３１ １．４２１ ７６．３１７ １０８．４０９
０８０６３０ １．２２０ ７８．８７４ ９６．１９７ ３８７９
０８０９３０ １．０４２ ７８．３００ ８１．６２３ ３４０８
０８１２３１ ０．９８２ ７８．３００ ７６．８９１ ３０３８
华夏大盘精选 １．５０％ ０７１２３１ ７．３１２ ７．７０１ ５６．３０７
０８０３３１ ６．６５８ ７．６２２ ５０．７４６ ２０３０
０８０６３０ ５．２５６ ６．７４６ ３５．４５７ １６３４
０８０９３０ ４．７３５ ６．５８６ ３１．１８７ １２７７
０８１２３１ ４．９７３ ６．５８６ ３２．７５２
华夏复兴 １．５０％ ０７１２３１ １．０１２ ４９．９９１ ５０．５９０ ２３００
０８０３３１ ０．８４５ ４９．９９１ ４２．２２８ １７６０
０８０６３０ ０．７３４ ４９．９９１ ３６．６８３ １４９６
０８０９３０ ０．６３３ ４８．９９１ ３１．０２０ １２９８
０８１２３１ ０．６５１ ４８．９９１ ３１．８９３ １２０６
华夏红利 １．５０％ ０７１２３１ ３．１２８ ８４．６０３ ２６４．６３６
０８０３３１ ２．６４６ １１１．４２８ ２９４．８２５ １０６０６
０８０６３０ ２．３３５ １１６．８４５ ２７２．８７４ １０７６３
０８０９３０ ２．０１１ １１０．３８０ ２２１．９９８ ９４８５
０８１２３１ ２．０１３ １１０．３８０ ２２２．１９５ ８５１４
华夏回报 １．５０％ ０７１２３１ １．４０１ １４５．９１０ ２０４．３９６
０８０３３１ １．２６２ １３２．９４２ １６７．８１７ ７０５７
０８０６３０ １．１３１ １４３．１２６ １６１．９２９ ６２５１
０８０９３０ １．０４８ １４０．５７３ １４７．３５９ ５９２８
０８１２３１ １．０４８ １４０．５７３ １４７．３２１ ５６４８
华夏回报二号 １．５０％ ０７１２３１ １．２４２ ９１．５５３ １１３．７１５
０８０３３１ １．０１２ ９４．６０１ ９５．７３０ ３９７１
０８０６３０ ０．９１２ ８７．８０５ ８０．０６６ ３３３３
０８０９３０ ０．８４４ ８５．７０５ ７２．３５９ ２９２１
０８１２３１ ０．８４５ ８５．７０５ ７２．４２１ ２７７５
华夏蓝筹核心 １．５０％ ０７１２３１ １．４１９ ２０７．２０７ ２９４．０２３
０８０３３１ １．１８４ １８８．７２８ ２２３．５１０ ９８１２
０８０６３０ １．０１０ １７５．８１１ １７７．６３１ ７６０５
０８０９３０ ０．８６０ １７２．８７０ １４８．６８９ ６２５４
０８１２３１ ０．８４３ １７２．８７０ １４５．７２９ ５６４３
华夏平稳增长 １．５０％ ０７１２３１ ２．２４３ ６７．５５６ １５１．５５６
０８０３３１ １．７９５ ７５．０９９ １３４．７８４ ５４２９
０８０６３０ １．４４７ ６８．８４０ ９９．６１８ ４４４４
０８０９３０ １．２２３ ６２．８９５ ７６．９４４ ３３８４
０８１２３１ １．１６２ ６２．８９５ ７３．０８４ ２８７６
华夏全球精选 １．８５％ ０７１２３１ ０．８９３ ３００．５５６ ２６８．３１１
０８０３３１ ０．７５２ ２９０．０７４ ２１８．２５０ １１３７７
０８０６３０ ０．７２６ ２８０．０５５ ２０３．３５３ ９８５８
０８０９３０ ０．６０３ ２６９．５４７ １６２．４０５ ８６４６
０８１２３１ ０．５４２ ２６９．５４７ １４６．０９４ ７２９３
华夏希望债券Ａ类 ０．７０％ ０８０３１０ １．０００ ５１．６７９ ５１．６７９
０８０６３０ １．００９ ５１．８７０ ５２．３４３ １１３３
０８０９３０ １．０３７ ４３．２１１ ４４．８０１ ８６９
０８１２３１ １．０８２ ４３．２１１ ４６．７５４ ８１９
华夏希望债券Ｃ类 ０．７０％ ０８０３１０ １．０００ ４１．５４８ ４１．５４８
０８０６３０ １．００８ ３９．８０９ ４０．１３５ ８８９
０８０９３０ １．０３５ ３７．２２４ ３８．５２９ ７０４
０８１２３１ １．０８２ ３７．２２４ ４０．２７６ ７０５
华夏现金增利 ０．３３％ ０７１２３１ １．０００ １１２．８６２ １１２．８６２
０８０３３１ １．０００ １４８．７８１ １４８．７８１ １０９１
０８０６３０ １．０００ １４７．５２４ １４７．５２４ １２３６
０８０９３０ １．０００ ２１０．５７１ ２１０．５７１ １５１０
０８１２３１ １．０００ ２１０．５７１ ２１０．５７１ １７７６
华夏行业精选 １．５０％ ０７１２３１ １．０１１ １４２．４７２ １４３．９９５
０８０３３１ ０．８３１ １３１．１１６ １０８．９５５ ４７９６
０８０６３０ ０．７２１ １２３．０７２ ８８．６８４ ３７４７
０８０９３０ ０．６２４ １１８．１９９ ７３．７９４ ３１１４
０８１２３１ ０．５９８ １１８．１９９ ７０．６８３ ２７６９
华夏优势增长 １．５０％ ０７１２３１ ２．５６９ １０５．４１３ ２７０．７９３
０８０３３１ ２．０９５ １０１．５６４ ２１２．７５６ ９１６７
０８０６３０ １．８１３ ９５．２５５ １７２．６９１ ７３０７
０８０９３０ １．５２１ ９５．２７２ １４４．９５０ ６０８８
０８１２３１ １．５２２ ９５．２７２ １４５．００４ ５５５７
华夏债券ＡＢ类 ０．６０％ ０７１２３１ １．１１１ ４５．３２４ ５０．３７６
０８０３３１ １．１１６ ４９．７６９ ５５．５５９ ８０３
０８０６３０ １．１００ ５０．５５９ ５５．６１０ ８４３
０８０９３０ １．１１３ ４１．０１９ ４５．６７３ ７７７
０８１２３１ １．１５３ ４１．０１９ ４７．２９５ ７１３
华夏债券Ｃ类 ０．６０％ ０７１２３１ １．１０４ １４．４１０ １５．９１５
０８０３３１ １．１０８ １９．６３１ ２１．７５７ ３３０
０８０６３０ １．０９１ ２６．９３９ ２９．３９１ ４４６
０８０９３０ １．１０３ ３９．６６７ ４３．７７０ ６７１
０８１２３１ １．１５３ ３９．６６７ ４５．７３６ ７０１
基金兴和 １．２５％ ０７１２３１ ３．１５６ ３０．０００ ９４．６８８
０８０３３１ ２．２６０ ３０．０００ ６７．７９５ ２５６７
０８０６３０ １．１２７ ３０．０００ ３３．７９８ １６０５
０８０９３０ ０．９６９ ３０．０００ ２９．０５９ １００４
０８１２３１ ０．８９９ ３０．０００ ２６．９７０ ８９５
基金兴华 １．５０％ ０７１２３１ ３．７４８ ２０．０００ ７４．９５１
０８０３３１ ２．４１４ ２０．０００ ４８．２８３ ２３３６
０８０６３０ １．１５３ ２０．０００ ２３．０６０ １３５３
０８０９３０ １．０３１ ２０．０００ ２０．６１２ ８３７
０８１２３１ ０．９９４ ２０．０００ １９．８８０ ７７６
上证５０ＥＴＦ ０．５０％ ０７１２３１ ４．１５７ ３２．１８６ １３３．８０１
０８０３３１ ２．８６０ ５０．８６６ １４５．４７９ １７６５
０８０６３０ ２．２３７ ８４．２８６ １８８．５２６ ２１１１
０８０９３０ １．８７０ １１２．５８６ ２１０．５６０ ２５５０
０８１２３１ １．５５０ １１２．５８６ １７４．５０８ ２４６０
中小板ＥＴＦ ０．５０％ ０７１２３１ ２．９７６ １７．８４３ ５３．０９２
０８０３３１ ２．３９１ １６．９３７ ４０．４８９ ５９１
０８０６３０ １．７９５ １５．７４１ ２８．２５６ ４３４
０８０９３０ １．４１３ １５．２３４ ２１．５３３ ３１８
０８１２３１ １．４９９ １５．２３４ ２２．８３６ ２８３
中信红利精选 １．５０％ ０７１２３１ ２．６３０ ３６．５４０ ９６．１０２
０８０３３１ ２．０７７ ３０．０６５ ６２．４４５ ３００６
０８０６３０ １．７９４ ２７．２４５ ４８．８８１ ２１１１
０８０９３０ １．５１２ ２５．４７４ ３８．５１４ １６７５
０８１２３１ １．５４０ ２５．４７４ ３９．２３０ １４９０
中信经典配置 １．５０％ ０７１２３１ ２．３６４ １２．４０９ ２９．３３８
０８０３３１ １．８９５ １２．０１０ ２２．７５５ ９８８
０８０６３０ １．５９９ １１．６０５ １８．５５１ ７８３
０８０９３０ １．４１６ １０．９３４ １５．４８０ ６５２
０８１２３１ １．４３２ １０．９３４ １５．６５７ ５９７
中信稳定双利 ０．６５％ ０７１２３１ １．０８０ ３８．２５３ ４１．３１２
０８０３３１ １．０３５ ３６．００６ ３７．２８３ ６４６
０８０６３０ １．００８ ３０．７５７ ３１．０１１ ５６１
０８０９３０ １．０７０ ２１．４５９ ２２．９５７ ４４８
０８１２３１ １．１２９ ２１．４５９ ２４．２２７ ３９２
中信现金优势 ０．３３％ ０７１２３１ １．０００ ９．４１０ ９．４１０
０８０３３１ １．０００ ４．５５０ ４．５５０ ５８
０８０６３０ １．０００ ３．７６５ ３．７６５ ３５
０８０９３０ １．０００ ３．５７９ ３．５７９ ３１
０８１２３１ １．０００ ３．５７９ ３．５７９ ３０
注１：管理费 ＝ （期初净资产 + 期末净资产）／２ × 期间天数 × 基金管理费率
注２：０８１２３１日的基金净值用最新净值代替，并且假设份额保持不变。
下表比较基金中报披露的管理人报酬和根据上表计算的管理费的差异，可以看出采用上表计算的管理费和实际的管理人报酬有很强的相关性。
基金 基金管理费率 期初日 管理费 管理人报酬
华夏成长 １．５０％ ０８０６３０ ８３５５ ８６１４
华夏大盘精选 １．５０％ ０８０６３０ ３６６４ ３７９７
华夏复兴 １．５０％ ０８０６３０ ３２５６ ３３２６
华夏红利 １．５０％ ０８０６３０ ２１３６９ ２２８５８
华夏回报 １．５０％ ０８０６３０ １３３０８ １３１８５
华夏回报二号 １．５０％ ０８０６３０ ７３０４ ７３８６
华夏蓝筹核心 １．５０％ ０８０６３０ １７４１７ １７７３６
华夏平稳增长 １．５０％ ０８０６３０ ９８７２ １０２８６
华夏全球精选 １．８５％ ０８０６３０ ２１２３５ ２１０７６
华夏希望债券 ０．７０％ ０８０６３０ ２０２２ ２０３０
华夏现金增利 ０．３３％ ０８０６３０ ２３２７ １８８９
华夏行业精选 １．５０％ ０８０６３０ ８５４２ ８８１６
华夏优势增长 １．５０％ ０８０６３０ １６４７５ １７０７５
华夏债券 ０．６０％ ０８０６３０ ２４２２ ２２８１
基金兴和 １．２５％ ０８０６３０ ４１７２ ４０２０
基金兴华 １．５０％ ０８０６３０ ３６８９ ３６２０
上证５０ＥＴＦ ０．５０％ ０８０６３０ ３８７６ ４１０７
中小板ＥＴＦ ０．５０％ ０８０６３０ １０２６ １０９２
中信红利精选 １．５０％ ０８０６３０ ５１１６ ５３１９
中信经典配置 １．５０％ ０８０６３０ １７７１ １８２０
中信稳定双利 ０．６５％ ０８０６３０ １２０７ １１８４
中信现金优势 ０．３３％ ０８０６３０ ９３ ７９
注１：管理费 ＝ 基础表的１，２季度管理费之和。
注２：华夏希望债券包括（Ａ／Ｃ类），华夏债券包括（ＡＢ／Ｃ类）
下表比较中信财报披露的基金管理费和估算的管理费，可以看出１，２季度的数字吻合，但３季度财报披露的实际管理费比估算的管理费大幅降低，一个比较可能的解释是由于基金净值缩水严重，中信内部调低基金管理费率（基金章程：基金管理人和基金托管人可根据基金规模等因素协商酌情调低基金管理费、基金托管费。。。）。最终可估算出中信４季度的基金管理费约5.05亿。
季度 管理费（估） 管理费（财报） 差异
２００８０１ ８．４７ ８．８０ 0.33
２００８０２ ７．３９ ７．５３ 0.14
２００８０３ ６．３９ ５．５０ －0.89
２００８０４ ５．８６ ５．０５（Ｅ） －0.81
注１：４季度预期基金管理费 ＝ ５.５０×５.８６／６.３９
四、利息收入。现阶段中信的利息净收入主要为存放同业利息收入扣除客户存款利息支出部分。下表根据中信财报整理得出。
表一 ０８０９３０ ０８０６３０ ０８０３３１ ０７１２３１
货币资金 ８７５ １０８６ １５５０ １２２６
客户存款资金 ６５２ ８５５ １３５２ １０５１
结算备付金 １６９ ８７９ １１３ １２７
客户备付金 １６５ ７９３ １０６ １１６
代理买卖证券款 １６５６ １１７８
个人客户 １２５３ ９６０
法人客户 ３９７ ２０７
利息净收入 １３．０２ ８．４３ ４．０３ ９．９１
存放同业利息收入 １７．４３ ２１．３２
客户存款利息支出 ８．５２ １０．７８
表一（续） ０７０９３０ ０７０６３０ ０７０３３１ ０６１２３１
货币资金 １５４６ １０７５ ６９２ ３６７
客户存款资金 １３１８ １０２１ ６４０ ２９３
结算备付金 １７９ ２９４ １５０ １０５
客户备付金 １０３ ２７８ １３９ ９７
代理买卖证券款 １４４６ １３４５ ８０５ ４１８
个人客户 １０７１ ３４７
法人客户 ２７４ ７４
利息净收入 ５．８３ ３．３０ ０．８０ ２．５３
存放同业利息收入 ７．２４ ５．２３
客户存款利息支出 ３．６５ ２．７０
下表估算存放同业利息收入。从估算结果看，０７年上半年估算值和财报披露基本吻合，０７年下半年后估算值比财报披露数字大幅偏低，个人猜测可能是中信在０７年下半年之后以自有资金和银行或保险公司签订大额协定利率存款，彼时一年期存款基准利率４．１４％，协议存款利率估计在５％以上，金额应该在１５０亿左右。从而在抬高了整体的利息收入。
表二 ０８０６３０ ０７１２３１ ０７０６３０
存放同业平均余额 １６６１ １５４３ ８８１
存放同业利息（估算） １３．４６ １２．５０ ７．１４
存放同业利息（财报） １７．４３ １４．０９ ７．２４
差异 －３．９８ －１．５９ －０．１０
注１：存放同业利息＝存放同业平均余额×存放同业年利率／２；其中存放同业年利率取１．６２％。
注２：存放同业平均余额＝（期初时点余额／２＋期中时点余额＋期末时点余额／２）／２；期中时点余额取介于年报和半年报间的季报披露数字。
存放同业时点余额＝货币资金＋结算备付金；
下表估算客户存款利息支出。估算结果和存放同业利息收入一致，０７年上半年基本吻合，０７年下半年后比实际支出大幅偏低。个人猜测可能是中信为争取客户而提高对大客户的存款利率，导致整体利息支出增加。
表三 ０８０６３０ ０７１２３１ ０７０６３０
客户存款平均余额 １４３３ １３２７ ８１２
个人客户占比 ０．７９ ０．８１ ０．８０
法人客户占比 ０．２１ ０．１９ ０．２０
个人客户存款 １１２５ １０７３ ６５２
法人客户存款 ３０７ ２５４ １６０
个人客户利息 ４．０５ ３．８６ ２．３５
法人客户利息 ２．４９ ２．０６ １．３０
客户利息（估算） ６．５４ ５．９２ ３．６４
客户利息（财报） ８．５２ ７．１４ ３．６５
差异 －１．９８ －１．２２ －０．０１
注１：客户存款平均余额＝（期初时点余额／２＋期中时点余额＋期末时点余额／２）／２；期中时点余额取介于年报和半年报间的季报披露数字。
客户存款时点余额＝客户存款资金＋客户备付金；
注２：个人客户占比和法人客户占比以代理买卖证券款中个人客户和法人客户的占比代替。
个人客户占比＝个人客户代理买卖证券款平均余额／代理买卖证券款平均余额；
法人客户占比＝１－个人客户占比
代理买卖证券款平均余额＝（期初余额＋期末余额）／２；
注３：个人客户存款利率取０．７２％，法人客户存款利率取１．６２％
下表估算４季度利息净收入。大体思路为按上面的方法计算出３，４季度存放同业利息收入和客户存款利息支出之差，然后根据已知的３季度利息净收入和估算的３季度利息差的差异数，调节得到４季度的利息净收入。计算结果为４季度估算利息差２．９４亿，加上３季度的差异数１．３１亿，得到４季度利息净收入约为４．２５亿。因融资融券利息收入以后计入该科目，故此利息净收入将是今后一利润增长点。但同时也应看到，由于现正处于快速降息周期，现有的利息收入也会下降。
０８１２３１ ０８０９３０ ０８０６３０
存放同业平均余额 １０４４ １５０５ １８１５
存放同业利息 ４．２３ ６．０９ ７．３５
客户存款 ８１６ １２３２ １５５３
个人客户占比 ０．７６ ０．７６ ０．７９
法人客户占比 ０．２４ ０．２４ ０．２１
客户利息 １．３５ ２．８９ ３．５５
利息差（估算） ２．８７ ３．２１ ３．８０
利息净收入（财报） ４．２５ ４．５９ ４．４０
差异 －１．３１ －１．３１ －０．６０
注１：０８年末的存放同业平均余额、客户存款平均余额均取０８年３季度末数字近似。
注２：３、４季度个人和法人客户占比以０８年中报的代理买卖证券款中个人客户和法人客户的占比代替。
注３：客户利息＝个人客户利息＋法人客户利息
＝客户存款×个人客户占比×个人客户存款利率／４＋客户存款×法人客户占比×法人客户存款利率／４
注４：法人客户存款利率＝１．６２％，３季度个人客户存款利率＝０．７２％，４季度个人客户利率＝０．３６％。
五、自营业务收入。自营业务难以正确的预测，假设中信自营盘由股票型指数基金和债券型指数基金组合而成，并且在４季度没有操作。可估计４季度自营业务收入约３.８９亿。
（一）公允价值变动。中信４季度的公允价值变动约为１.１５亿。
０８１２３１ ０８０９３０ ０８０６３０
交易性金融资产 ４５．０３ ４３．８８ ４３．１８
固定收益类 ４１．２９ ３９．６１ ３８．９７
权益类资产及其他 ３．７４ ４．２７ ４．２１
中信全债指数 １２１５ １１６６ １１３２
沪深３００指数 １９１９ ２１９２ ２７９２
注１：假设固定收益类资产和权益类资产的占比保持不变，根据假设可计算出３季度的固定类资产３９.６１亿，权益类资产及其他４.２７亿。
注２：假设固定收益类资产和中信全债指数挂钩，权益类资产和沪深３００指数挂钩。
（二）投资收益。假设４季度投资收益只有金融资产持有期间收益，由于中信侧重于债券投资，因此投资收益大部分都是债券利息收入，约为２.７４亿。
０８１２３１ ０８０６３０
交易性金融资产 ４３．８８ ４３．１８
可供出售金融资产 ２４８．７３ ２０３．４０
金融资产合计 ２９２．６１ ２４６．５８
金融资产持有期间收益 ２．７４ ６．９５
金融资产利率 ３．７５％ ５．６４％
注１：假设４季度的金融资产保持不变。
注２：４季度利率大幅下调，其中一年期存款从４．１４％调低到２．２５％，因此调低４季度利率１．８９个百分点。