主题：【原创】美元末日理论：零利率的美元盈利模式 -- 子玉
[原创 2008-11-01 19:17:38]
美联储在2008年10月31日再次减息，基准利率降到1%。这也是对美国第三季度GDP负增长-0.3%的一个应手。美国第四季度也会报负增长，笔者此前对三季度负增长有过预测，见美国准备三季度报负增长[1]。相当多的分析认为美国将面临至少3个季度的负增长，实际的负增长时间可能要长很多，或者一种非常低的增长会延续很久。
这个类似于日本的低迷的10年。
有分析认为美联储可能要进一步减息，伯南克本人也在这次减息之后发表讲话，为进一步减息留了伏笔。笔者认为继续减息已无可避免。因为不光是经济衰退，金融自闭现象也没有解锁，美联储只有继续减息一途。
因此，美联储零利率的时代接近了。
那么在一个较长时期的零利率时代，类似于日元的套息交易，将在美国开始。这个一旦确定了美联储的减息趋势，就会慢慢在美国人中间展开。也就是用极低的利息从银行借款，在拿到高息货币的国家放贷，从中获取利差。
注意到日元也再次减息，这两个国家的套息交易，将成为一种投资的盈利模式，长时期存在。
开始的时候将是一些存款，因为美国利率过低，逐渐逃逸出来，到其他国家套息。之后，在一些经济体稳定之后，这种套息淘金的现象将大大增长。
目前汇率降幅较大而利息相对较高的澳大利亚，可能继续成为套息交易的主要对象。
观察这种现象的出现，将是一种对理论的检验。
比如目前澳元正低，美元高。借美元买进澳元；等到三个月后到期获得利息，恰好澳元反弹，卖掉澳元买回美元；这样既套利又套汇。
怎么和老兄说的不一样。
关键看下一个周期结算日前后。
这样的发展可能形成美国紧缩，外界通胀，这样一种怪异的局面。最后是美国输入性通胀。但是外边可能要崩掉几个国家。
如果钱的信用丧失了，或迅速跌落，情况又如何？
各国都会已邻为壑，世界没有了认可的流通货币，又如何？
当然，现在谈钱的信用消失，只是趋势。
我也觉得不对 可是说不出来 哪里不对
以澳圆为例
１。澳圆利率下调－澳洲央行干预，但是得根据本国的经济运行状况
２。澳圆兑美元汇率上升－市场调节，又影响本国经济
３。外汇控制－如中国，关门。
最后，各国都关门，会不会呢？
套息交易的前提是，你的目标货币进入一个加息周期。如果走进减息周期的话，你的货币预期是下降。所以说，当美元进了０.５０％或者零利率的话，市场预期是澳元利率会继续下降，这样你的套息空间不存在。
但我认为澳元利率不会跟着美元跌。原因很多，不多说了，这个很难讲。
但其他地方经济仍然增长。就是好像以前日本长期紧缩的情况。考虑是如果中国保持9%增长，澳洲经济就应该有良好表现。
但问题不是在于澳洲的经济增长，而是在于澳洲的利率前瞻。现在澳洲利率是6%，很可能会在下个星期二再砍掉50个基本点到5.5%。如果我们预测到明年，澳洲的利率到了4%，然后不再跌了，而保持一个平衡的利率。只是在那个时候，澳洲经济发展不错，你的套利行为可能会有利可图。在此之前，你的利息收入可不可以抵消汇率损失，就是一个问题。这之后，就是利息收入，但无汇率收入，除非澳洲开始加息。当然如果大量美元逐利，澳元不足的话，汇率可能会被抬高，澳行根本没有钱可以干预。
当然如果我是澳洲政府的话，我就给你加一个兑换税，或者是任何外汇进来，就加你1到2个百分点的利息费，你就玩不下去了。在现在这种经济环境，政府的任何行为，都不会令人意外。
但是这个可能成为美国的一种盈利模式。这个有经济学家早就指出过。现在是利率的确可能降到零了，所以这个盈利模式若隐若现。