主题：【周末经济观察】政府信用扩张 -- 陈经

前事不忘，后事之师。

上海一区长就12套房子。中央不是不想给，是下面不要。

什么是空气？中国大部分地方政府的信誉就是空气！

这篇文章别的部分尚可，最后讲允许地方政府发债做项目实属乱国之举，搞不好要影响社会和政权稳定的。

想象一下山西或者河北这样的省政府发债，搞个煤矿或者四马集团，然后倒掉，顺势赖账……嗯，阿尔巴尼亚重现，保路运动再起……

中国政府有信用可言吗？从上到下,哪一级有？拿股票来说，刚开始跌，老温就出来说要维护稳定，可一直有楼梯声，就不见人下来。等到1800了，终于有人下来了，他之前怎么突然不说话了。

地方政府要是开始发债了，最后搞成类似CDS这样的东西，打包也来搞衍生品，那中国还不完蛋

所以军队要国家化，不然怎么镇压老百姓？

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越来越多的问题，最终的体现，还是体现在政府是向上负责还是向下负责这个问题上。

一个向下负责的政府，比如我们的中央政府，相信现在大家还都算基本满意吧？至少越中枢的机关，满意度越大。

而一个向上负责的政府，比如我们的地方政府，那真的是一切以中央考核指标为目标，这还算是清廉的呢，还没说贪腐捞钱的事儿呢。

这样向上负责的政府，必然是短视的，急功近利的，依托这样的政府，必然是无法实现可持续性发展的，除非真的能把所谓“可持续性发展”细化为详细的指标来进行考核，而实际上这又不太可能。

所以说，最后不得不说，制约中国腾飞的最后一个，最根本的最终的瓶颈，还是在于政治体制改革，民主制度改革了。如果作为一个整体的政府无法实现向下负责，向人民群众负责，那么最终而言，经济发展的动力和基础都会枯竭。

民主虽然被某些人已经搞得臭了大街成了“免煮”，不过我们自己毕竟要看到，他们的别有用心的民主才是“免煮”，而我们自己，也许现在还可以低着头摸着石头过河，最终还是要抬起头面对这个最终的问题的。

也许历史还会留给中国很长的时间，不过确定的一点是，这个时间只会越来越短。

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让这些官老爷像打了鸡血一样，又有钱搞工程捞回扣了，地方财政不知透支了多少年，再让地方政府发债，那是嫌中国分崩离析的太慢！

地方政府只能是中央政府的派出机构，绝对不能有独立的财政权利。否则的话最多只要一代人就会彻底完蛋的。大清的四川保路运动就是先例。

别的不说，从楼市调控来看，似乎是把矛盾彻底公开化，表面化了。

南京政府开始真的实行房价补贴了。

浙江若干发达地市政府，又启动买房落户的政策了。

以前是阳奉阴违，现在呢？是阳谋不是阴谋了。

最理想的关系，是中央的意图能够被地方理解且灵活的执行，这样既避免了一刀切，又避免了对立。

我觉得这样的关系即使是理想而不可实现的，也要向这个方向靠拢，而方法只能通过利益分配来实现吧。

我的意思是，要想办法解决地方政府的信用扩张可持续性问题。搞房地产，事实证明有相当严重的周期问题，居民购买力跟不上，地方政府持续投资计划可能泡汤。这个问题很严重，房价降个30%，地方政府可能实际财政收入大减，就只有收缩了。不得不另想出路了，如果发债不行，就得想别的法子。以前还可以靠出口，现在也有持续性问题。

很多投资计划其实没有错，早晚要建的，技朮、资源、配套工厂、施工队都有了，遍地开花完全应该。全国几十个城市大修地铁，是正确的发展方向。就是地方政府要想办法找钱，现在来看，不改信用框架不行了。要想办法给它们找钱，这个是一定的，如果要经济增长要保9，这个绝对绕不过去。

发债是一个大方向，如果具体说出来，并不是那么可怕的事。例如A市政府发行“地铁债券”，中央政府担保，以地铁将来的收入付利息，上网发行，机构申购，自由交易。觉得有危险，自然就没有人买，发债失败。那种国债式的裸发危险大一些，但债券的机制可以很灵活。

最不愿意见到的就是，因为信用问题发生紧缩，那就和美国的事类似了。一方面有好多事要做，一方面又一堆人闲着没事干，这是自废武功。有时甚至自己不投钱，要外国人投钱来推动，完全不能忍受。要靠创新推动做事，啥事不做，就算账本干净也不好。