主题：【原创】从雷曼的破产谈起【5】该死的衍生物（下） -- 定远麾下

这些模型的偏差，无不是强调近期收益，低估远期风险。可以说是由于过去的很长一段时间里，经济向好的原因。也可以说是研究人员故意选择了他们需要的数据建立和校准模型。

另一点就是劣币驱良币，低估未来风险的衍生品看起来更有竞争力，只是最后需要拿出真金白银时拿不出来而已。

和老鼠会还是有本质区别的。

个人觉得和江浙地区和最近湘西发生的针对房地产的非法集资比较像。主要区别是一个合法一个非法，不过中国政府的解决方案和美国政府的救市计划本质上还是有点像的，目的都是降低社会影响。

另外就是美国那套使用了很多专业术语和特殊仪式，充分将责任分摊，使调查者很难抓住责任的核心。高管说是被交易员忽悠的，交易员说是被分析员忽悠的，分析员说是被数学模型研究者忽悠的，数学模型研究者说是被不完整的数据忽悠的，归根到底，主要是数学的错误，和少量监管不力，规则不健全的问题（咋那么像交学费理论呢）。总之，造成损失的人都有错误，但不违法，可以全胜而退。

“只要一种资产能够产生稳定的现金流，就可以将它证券化”这是证券化理论的前提。问题是，你怎么知道这种现金流在一段时间内是稳定的？如果要确保100%准确，只有等这段时间都过去等事实证明是这回事才能保证。当然研究人员们会使用各种分析工具证明自己开发的产品的现金流是稳定的。但那种分析工具可靠吗？譬如说房子前三年价格涨了若干，你能通过这个事实证明后五年房子价格也会以前三年的平均速度上涨吗？应该说开始的时候开发出来的证券产品还是比较靠谱的，后来靠谱的开发完了又要赚钱，就开发不太靠谱的，最后就是比较离谱的。当离谱的到处都是的时候，危机爆发了。

未来本来是不可预测的，未来的风险可以在0-正无穷之间跳动，反映到数学上就是：当概率论和统计学被应用到现实的时候，他们是错误的。

但用到金融学上，但由于蝴蝶效应，参与者心态的微小改变最终颠覆了整个模型。所以几十年前就有人想用系统论或者混沌理论分析金融市场，但目前还是没有公开的进展（有进展也要保密，呵呵）。

基于概率论和统计学的金融学研究，估计马克思就搞过，还有无数天才在研究。只要1-2年内模型正确率达到55%，就是无数的财富啊。

让统计学研究那些比较“平凡”的事情，那种容易出蝴蝶的东西换样东西研究。比如《黑天鹅》这本书。当然就个人来说，短期为王，只要短期捞一把，后头几十年就可以坐吃山空。其实对国家来说也差不多。

Trader和Sales们杀得性起，干脆采用大规模杀伤性武器来打泥鸽靶，杀伤半径没控制好，结果.....

感觉和俺国农民化学家望三聚氰胺里头加奶粉是一个局面，动机嘛，也差不多...

外行胡话，莫怪....

滥用概率论和统计学，胡乱设定边界条件来运行数学模型，岂有不败之理？

中国古代的南辕北撤就是这帮花街精英的现实写照。

供应学派的老鼻祖弗里德曼就是看不明白，每年M3百分之十几，通货膨胀率才百分之三，那多印出来了的钱上哪去啦？等到银根紧缩，还有百分之十的年回报率吗？再用杠杆放大，暴涨暴落就是可以预期的，用统计和概率就可以得到这个结论，怎么能说统计和概率在金融学上无效？明明是简单的一元一次方程，却弄得神乎其神。

是哲学上的无效，比如我至今没想明白期望值的现实意义，我有5%的可能性赢得1000块钱，我的期望值是50，现实中他到底告诉了我啥？

再比如，我有5%的可能性丢掉1000块钱，也有50%的可能性获得100块钱，期望值为0，那么告诉我了啥？具体到各种模型当中，期望值肯定会被用到的，那么到底现实意义是啥？

世界人民付款的模式恐怕持续不下去了。不过美国的军事实力在那里，这次海啸之后，各方势力该会要重新划分了。

年初就有文章把危机归结于70年代美国擅自终止美元和黄金的挂钩。

简要说说华尔街天才们的哲学错误 (by 师弟)

河里有朋友已经提到了，华尔街天才们的天书模型的一大错误，就在于他没有能够“预料到直接上的”行为，比如Crazy Sales们的精彩创意，从而老是“预测出错”。但说到底，其实是个哲学意义上的问题。

这个哲学错误，导致了从现代所谓金融工程出发的所有金融工具，永远有致命缺陷，永远不能“预测准确”。

或者可以这么说吧，你想要去预测人的经济行为的话，你已经犯下了哲学意义上的大错。

用一句简单的话来表述，那就是现实世界是人们参与的一个体系，统计的经济数据是人们共同进行经济活动（包括金融投机，房产赌博等活动）的结果（比如房子成交价格，比如房贷违约率等等）。所以，这个结果可以是可能发生的任何数字。比如股票，它理论上可以变成价值0元，也可以变成价值100000000元。在这个区间上任何点都是有可能发生的。

可是这和什么冲突呢？这和统计学冲突。

统计学的分布思想固然有点拗口，但说白了，就是认为某些点分布的概率要等于0或者“无限趋近于”0（数学上有无数“无限趋近于0”的专门术语，为了不班门弄斧，这里就不说了）。所以，和现实有巨大的冲突。

河友会问，为什么要用统计学的这种思想呢？因为定量性的分析，一大特点就是要把对象固定化，稳定化。用句有点玄乎的话来说，就是认为“世界上存在着一个‘真实’的、‘客观存在’的概率分布”，比如说，房子的违约率。

这实际上是一种哲学指导思想，按照这种思想，所有东西，包括经济数据结果，都是上天已经安排好的了，这些华尔街数学天才的任务，就是去发现这些上天已经安排好的“真实概率”、“世界真相”。

这种想法看起来不起眼，但是只要对比“经济结果/经济数据 是人们相互对弈的成果”这种常识思想,相信河友们已经看出来区别在哪里了.

结果就是,华尔街天才们挖空心思开始搞模型挖掘"历史真相"可是如何挖掘历史真相呢? 统计学里有一句名言: 发生过的数据, 就是最真实的数据. 这句话说的意思是,统计学家相信, 凡是发生过的样本,就是最大概率出现的样本 (这就是极大似然思想, 以后还有 什么矩思想等等, 说到底还是摆脱不了那个大哲学牢笼).

结果华尔街天才们就用历史数据来"发现真相". 最糟糕的就是他们完全没有弄明白这套方法用到经济中有两大问题, 1 是历史数据本身可能是"假的", 比如你选了房产泡沫上升期的数据来作为"发现房产违约率真相"的材料,自然是差之千里; 2 是在咱们这个资本主义经济中,经济行为都是连锁影响,一旦连锁影响爆发,那么"人是牛B的,什么神仙梦想不到的悲剧都能被创造出来"，这也算所谓统计学家百思不得其解“肥尾现象”。其实肥尾现象小孩都明白，就是咱们人的创造力。看来统计学家要回去补习毛选。

所以金融经济学里有一个很可笑的现象。一般的股民都有常识，知道股价上喘下跳，永远不知道能蹦达到哪里去，至少不会去公告：“我知道！　中石油未来有三种价格，要么９６元，要么４８元，要么１６元”。金融经济学家呢？和统计学家一样，脑袋被浇铸了以后就转不过来了，非要说：咱们金融经济学理论就是牛，就能预测中石油未来价格只有三种可能　９６元　４８元　和１６元，三种可能的概率依次是　１０％，２０％和７０％！　所以金融经济学家、统计学家还有什么什么家的华尔街天才们的眼睛是长反的，从未来向现在倒算。所以他们是与众不同的一种生物。

别笑，无数金融衍生品的定价思想，再怎么加工，跳不出这个大框架。无非就是弄得花里胡哨一些，让股民朋友们看不懂。看不懂？信我专家吧，掏钱养活我。

就写这么些。送上一个论文，河里学金融的朋友别拍砖啊

1.人类必须要把问题分门类别才能研究

2.我有10%的可能性损失10000块钱，那么我应该准备多少风险资金？

换句话说我觉得当把数学应用到现实中是，要注意哲学上的错误。