主题：【价值组实盘报告】第27周：最后一次疯牛 -- 陈经
基本面中长线实盘投资组合
投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”
选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。
以上与格子组一期理念相同。
持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。
操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。
本周操作：
陈经
无
nettman
无
持股：
名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值
中信证券 3800 27.903 18.97 (-32.01%) -33945.4 72086
招商银行 2000 32.115 17.85 (-44.42%) -28530 35700
万科A 2080 14.381 5.63 (-60.85%) -18202.08 11710.4
莱钢股份 10900 15.989 7.10 (-55.59%) -96890.1 77390
潍柴动力 400 63.827 35.45 (-44.46%) -11350.8 14180
资产情况：
起始日期：2008年3月10日
起始金额：人民币400000元
持有现金：人民币290元，其中陈经可用105元，nettman可用185元
股票市值：211067
组合现值：211357
浮动盈亏：-188643或-47.16%，比上周下跌1.82%。其中陈经浮亏80399元，-40.2%，nettman浮亏108244元，-54.12%。期间上证指数涨幅-51.64%（4300.52-2079.67），沪深300指数涨幅-55.04%（4621.69-2077.85）。
对大势的观察
我觉得最近走势都差不多，无非是空头凶猛，多头等救市。所以权重股中，券商股相对强一点，其它都弱得很，连前期相对强势的板块时不时的被空头抓来一顿乱打。地产一直在用，石油石化又用上了，钢铁也继续跌，这两星期连银行也用起来了，基金重仓股集团纷纷崩盘。
从筹码论来看，空头还能再狠搞上很长时间，大小非筹码还多得很，多少是底确实不好说。唯一有些忌惮的是中央救市，所以还不肯就此搞下2000点。其实散户早已经是装死了，不会恐慌砸盘。所以，我感觉有一种势力在做空，是一种主动行为，打得低，以后涨起来利润就高。这是与管理层导向相违的一股势力，目前市场主要的矛盾冲突是这个。这就没法再说啥了，两边都是不好惹的主，谁更黑更残忍不好说，不知道人会动啥念头。资本市场真残酷。
我觉得这次跌这么多，有一种“终极下跌”的意思，和以前不一样了，这回跌完市场就完全变了。以前一直是钱多股少，炒起来容易，经常疯牛。股改开始后，用这个模式做了最后一次疯牛。这次到底以后，会有很多股是永远回不去了，这类股会比过去多得多。由于这次牛市太猛，给人印象深刻，好多人想，我就死拿，下回大牛市就解套了。我看这是不行的。以后上市制度改得容易，壳资源不缺了，大小非甩卖完毕，操纵小盘股是犯罪，会被打击。烂股就只值几分钱了，可能撞大运被借壳，所以还不是零。经济发展，会有很多新企业出来等着上市，钱多股少不成立了，就不会整体疯牛。所以，现在A股市场风险不是越跌越小，而是永远都很大。日本、Nasdaq大跌以后，好多年了也涨不回去。当时也是和中国差不多的“新经济”概念，所以跌得都很大。中国经济增长前景好，整体上肯定是可以涨回去的，不过就得靠硬实力把“新经济”做成，真的是要“经济好，股市就好”。不是靠拉高估值，而是靠高利润高成长。所以，没有前景的股，会被大小非扔死的。
咱们从事价值投资长线持有，我想，还是危险性很高的，选错了股就完了。所以，现在觉得价值投资也要分散风险，这是有必要的，否则还不如趋势投资止损。两个方向，一是多持股，一个是买指数基金。有必要加强研究。
对实盘个股的分析
我觉得个股分析，在我们的框架下，要超越股价的短期变化。在大资金看来，股价变动个20%跟玩一样，却可以折腾得散户昏头转向，极大影响市场气氛。
中信证券本周涨了一些，但机构持仓减了0.1%，法人减了0.3%，不再是前几周那样猛吃。散户又开始增加，后知后觉了。这说明，机构对救市也是蒙的，没有明确的消息，看看不象立刻出消息，也减点。我们的逻辑是，不管如何，治市措施总要出，以后股指与成交也会上来，值得长线持有。有一种舆论认为，大熊市，券商股靠天吃饭，会跌更多。这也是套过去的经验，没有认真的利润计算。由于市场存量资金、流通市值比过去多了一个数量级，券商股熊市股价是过去的十倍很正常。熊市再熊，也比不过增长的威力。可能以后会继续跌，但可以不为所动，值得等待。
招行两周跌了25%实在是有些没想到。其实法人持仓本周还增了0.1%，机构并没有减，基金有买有卖的成交不少。消息面上主要是投行报告唱空银行股，周小川暗示要继续紧缩，又出来个浮亏100亿的乌龙消息。我认为基本面并没有变化，筹码结构也没有显著变化。现在的下跌，是市场的整体因素造成的。前期抗跌，其它板块跌过以后，就显得前突了，被拉来做空。银行是政府的核心资产，有制度性的优势。一调控，银行利润占到所有上市公司利润的40%，这不是没原因的。银行是捆绑中国经济最紧的行业，房地产、石油石化利润可以不要，只要经济还要增长，银行的利润是最稳当的。
万科我觉得跌得差不多了，到底部区域了。深圳的房子成交大起来了，看房的似乎多了起来，有某些见底的迹象。万科降价果断，也有本钱这么做，我觉得不错，肯定是最早经营见转机的一批。大盘周成交缩量，万科显著放量。
莱钢股份算上三季度挣的钱，已经低于净资产了，分红也不少。为啥还跌我是搞不太懂。
潍柴动力我的分析过于简单，选股理由不充分，对很多不利因素不了解。基本格局是，潍柴的发动机毛利率高，所以出来很多厂家和潍柴竞争，整车厂自己做发动机，潍柴的高业绩面临严峻挑战。
我进行个股分析主要是帮助大家安心持股买股。如果能产生催眠式的效果，让大家不管股价涨跌都非常有信心，我的目的就达到了。
从投机或趋势的角度看，买下跌的股票如同手去接往下掉的刀子，原因正是“会有很多股是永远回不去了”，而价值投资可以反其道而行之，这是有个估值分析做保障。
陈大以前报告中提过，由于大小非的存在，股市有气氛长期沉郁之可能，我觉得这种暴跌也是洗盘，洗大小非而已，所以特别凶猛。
在这种恐慌气氛中，有些好股（蓝筹未必是好股）也可能出现不可思议的低价，找到这些好股，集中持有等待。疯牛还会回来的：）
因为我已经被催眠了，哈哈。
破2000俺就要开始增仓了
可惜的是子弹不是很充分了
价值投资之所以能挣钱能经历熊牛轮回而不倒，选股是关键之一，对企业没有深入的了解不能乱说。
我选股不行，不过几个高手都看好的股票有招商银行，他们认为35元以下就具备投资价值，而25以下买入比较合适。
陈政委的分析，以现在的行情，没有错。但是如果放在3-5年的时间尺度，可能就太悲观了。从宏观经济看，如果每年GND以10%的速度，国家发行的M2的增量是多少?每年15--20%吧,再看这2--3年的通胀率在8-10%.
流动性带来的基本商品价格上涨,导致需求的下降,当经济经过调整,导致通胀降低,企业盈利会增加,但是总体货币量供应增加了很多.通胀降低到3以下,股市会再次暴涨.
有些股票是涨不回原来的高点,但是更多的股票会创新高,会是现在的N(>3)倍.
日本、Nasdaq大跌以后，好多年了也涨不回去。当时也是和中国差不多的“新经济”概念
说得好
新经济容易搞成估价右端胖尾
正常经济， 投资者估价大致是正态分布。
极左极右极少数,
新经济， 让投资者集体极”右“， 都倒向高估价, 倒向右端了。集体右端胖尾。
接下来， 就是延安整风， 延安整风, 毛用了三年。
到目前为止， 陈政委的每周"检讨”， 都有新意， 教育意义很大， 哈哈
8月金融机构人民币存款余额45万亿元同比增长19.28%
根据此前央行公布的金融机构人民币信贷收支表，截至上半年，居民存款已达１９．７万亿元，如此一来，经过七八两个月增长，目前居民在银行的储蓄存款已超过２０万亿元。
通胀如果年均7-10%，利率不提高到8%，这些存款会长期呆在银行吗？
出路在那里？
1． 消费
2． 购置房地产
3． 投资（股票，债卷，实业投资）
作为保值的话，只有进行投资。我的观点，通胀前期，回银行避险，通胀后期，疯狂抢购一切能保值的东西。
也许债卷会先疯狂，再来是股市。