是没办法啦，他们太苛刻啦，对安全边际和优秀公司的要求很高。他们也许会犯很多次踏空的错误，但长期而言，他们一定会战胜大盘的。而且，这也就是这类价值投资者的基本追求，他们只要求战胜大盘，并不会想着长期平均收益超过巴菲特的纪录。如果一段时间他们录得超额收益，他们不会是认为自己身手了得，而只是情绪化的市场送钱给他们啦！就目标而言，试问有那个趋势投资者如果一年内收益15%就很满足呢？

复原来你相信有效市场理论

家园

市场是否有效也需要放在不同语境下来分析

比如说，共同基金，他们一定会根据市场调整自己的策略；比如说炒股不用闲钱的人，他们年底就要用钱啦，你说他们能不说市场是有效的吗？比如说那些一小段时间就成王败寇的人，那一定是以市场为准绳啦。

比如说小虎，他既然判断出了宏观经济向下的趋势和政府调控的决心，市场不断向下就是应有之意啦。他不会说否定价值投资者的长期判断和对公司的微观判断，但是他会去分析市场在种种因素下的博奕。在市场中，每个个体根据自己的实际情况做出判断，不能简单认为他们都是情绪化的判断或者短视的判断，不能认为他们对公司的分析比单个价值投资者不准确，而只能说，他们根据自己的资金性质和其他的考察目标等做出了这个决策，许多个个体的决策的综合，就是市场的走势，从这个意义上，市场也是有效的，就是说他们相信市场上的大多数主体做出的决策是值得尊重的，而不简单是情绪化的表现。

话说回来，价值投资者会认为市场常常失效，是因为其他或者说大多数投资者做出了错误的决策，让价值投资者有机可乘，那是不是意味着价值投资者的分析判断水平高过大多数决策者？而我相信，市场上的投资主体们，具有相似的水平，资金游戏长期筛选下来的，必然是这个结果。而只不过，他们念的不是一本经，做的也不是一件事情。比如说，成熟市场就相对新兴市场有效，是因为他们的游戏已经运行了很多年。

复原来你相信有效市场理论

家园

应该说市场是判断对错的唯一标准

理论是理论，现实是现实。

复呵呵，你碰上无所不在这类型的价值投资者

家园

现在有点像1996年热炒绩优股的时代

宏观经济面也比较接近。

不过少了当年的铁腕12道金牌。

但是谁也不知道后面宏观经济一下就冷了3年。

包括当时的我

巴菲特的投资方面的介绍的书我也看过。看完后我想，如果巴菲特生在日本，现在还会是传奇么？