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主题:【价值组实盘报告】第15周:股市成为社会问题 -- 陈经

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家园 【价值组实盘报告】第15周:股市成为社会问题

基本面中长线实盘投资组合

投资理念:以老拙的“四项基本原则为基础”

选股:相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升,良好的政策支持。

选时:被市场忽视或错杀,近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股:熊市低估状态坚定持股,高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后,用趋势理论决定卖出。注意风险,控制仓位。

操盘人员:起始资金40万,目前由陈经与nettman进行摸索式的投资,额度各为20万。

本周操作:

陈经

万科A进行了10送6派0.9元,收到117元红利

nettman

持股:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3800 27.903 25.95 (-7%) -7421.4 98610

招商银行 1900 32.786 24.65(-24.82%) -15458.4 46835

万科A 2080 14.381 9.35(-34.98) -10464.48 19448

莱钢股份 10900 15.989 12.1 (-24.32%) -42390.1 131890

潍柴动力 400 64.223 41.93(-34.71%) -8917.2 16772

资产情况:

起始日期:2008年3月10日

起始金额:人民币400000元

持有现金:人民币1957元,其中陈经可用1930元,nettman可用27元

股票市值:313555

组合现值:315512

浮动盈亏:-84488或-21.12%,比上周下跌3.45%

期间上证指数涨幅-34.15%(4300.52-2831.74),沪深300指数涨幅-38.34%(4621.69-2849.67)。

对大势的观察

本栏主要对市场风险与机会进行分析。

本周市场继续呈现崩盘的态势,但间隔出现了两天的大阳线。这两周最显著的特征就是,散户信心彻底失去,从心理上真的崩溃了。以前不管怎么跌,散户还抱着解套或者减少损失的希望,想着涨到4000以上去再作打算。眼睛看着上面,人还在,心不死。但端午节跌破政策底后,心理彻底崩溃,已经不往上看了,改而往下看。舆论改而谈论2500、2200、2000或者以下,越想越害怕。以前死撑着不卖的,跌成这样的低位,反而卖了。所以,大跌的角度一下变陡,这是市场群体心理崩溃了。市场情绪就这样,非常的不理性,由于投资者心理容易产生共振,暴涨暴跌的根源就产生了。

我要检讨的是,在股市看多不太理性,后来慢慢改了。股市和宏观经济不一样,它主要受人的心理影响。宏观经济只是影股民心理的一个因素,甚至不是最重要的因素,经济高速增长并不说明股市要涨。只是在5年甚至10年这样的长时段,经济增长才能起决定性作用。目前来看,最重要因素是部分流通向全流通转变。这个不认识到,任何分析都是没有根基的。所以,我改为长期看多,短中期就不说涨了。

由于大小非减持是最大的不确定性因素,封杀了往上的空间,由此可推出较为可靠的逻辑。不管如何被限制,或者自愿限制,或者心理上不愿意低位卖,大小非的持续减持都是一个确定的事情。目前离全流通还差得远,只完成三分之一不到。已经解禁的,也只有三分之一不到成功减持了。从理论上来说,全流通市场,大股东拿太多股没有意义,不用51%,相对控股就行了,境外市场都是如此。而且,我也愿意看到国民踊跃买入国有股,分享经济长期成长。所以,筹码从大小非手里转到社会资金手里,可能才完成不到五分之一。所需的资金,以十万亿计。所以,目前阶段,是个无解难题。因此,连长期上下轮大牛市什么时候发生,也看不清。所以,股市有长期气氛沉郁的可能性。管理层需要考虑的是,如何破解这个问题。股改之后,要解决后股改问题。

我认为这个问题的严重性不可小视。据统计,2007年初入市的70万股民中,92.5%亏损。从社会舆论来看,深度套牢巨亏已经成为普遍现象,对政府的失望情绪十分严重。这次影响的人群数量十分之广,远超2001-2005年那时。这两年,可能是中国社会贫富分化变动最严重的两年。股市房市造富运动,套住了社会中层的股民与高价买房的中产,这是从正常渠道进行投资的。少部分从特殊渠道进入股市的上市公司股东或者消息人士,这两年财富急剧膨胀。股民是已经大幅巨亏,账面上都亏惨了。股民与候补房民的手头可用的现金,处于一个恶化的状态,不太敢花钱。这是一个非常严重的社会问题,直接打击了城市中产。降房价、升股价,是中央政府需要考虑的大问题。

长远化解大小非解禁压力,我一时也没想出好办法。当初股改的时候,现在看来,犯了严重错误。支付股改对价,是个好招,但是,解禁股流通时间推后至股改后三年,这是一个致命的时间差。应该10送3对价后,立刻全流通。如果散户不肯全流通,就送多些。结果,股改收益吸引股民冲进股市,并利用三年时间差制造了超级大牛市,因为流通股增加不多。三年一过却造成了后股改超级难题。如果股改后立刻全流通,筹码多,就不会涨这么高,也不会害这么多人套住。这是管理层的短视,也是全社会的短视。但管理层的错误是最直接的,不可以推诿。

因此,我认为管理层有道义责任至少部分解决这个问题。目前来说,就是化解股市恐慌情绪,我认为这完全是可以做到的。目前的估值,横向与境外市场对比,考虑到经济高增长,完全说得过去。由国家出面强力实现一个2500之类的政策底,从理论上到实践都可行。由央行、财政部、证监会组织巨额托市基金,绝对可以防止股市非理性下跌,甚至都不需要真正买入,并不真正增加社会资金。中投公司进行海外投资的模式,完全可以用到A股,一个万亿规模的托市基金并无困难。其它市场也有这样的模式。所以,我认为非理性下跌是可以化解的。我也不担心股市过分下跌。

对中信证券的走势分析与操作计划

本周中信每天不是大涨就是大跌,成交明显增加。周五Topview数据已经出来了,机构持仓周一周二周三加0.63%,周四周五减仓0.17%,全周是增的。和前期显著不同的是,散户心态已经不一样了,大跌中反而人数减少了4万,少了近7%。这表明散户失去信心开始大规模认赔。相反,游资重新杀入,令成交大增。所以预计下周中信仍然会有大涨大跌大成交的表现。回想去年11月中信116涨停时,和本周五中信涨停表现十分象,也是不停打开封上。但是,那次却是散户大进,大资金大出。股价跌了55%,本周五散户却由大买改为大卖。从博奕角度来说,现在卖也是错的。

本周创了新低,但从估值来说,还是合理的。老拙估计上半年收益0.66,全年算1元得了,非常失望的收入。但这是熊市不正常的表现,券商估值理论给到25倍市盈完全合理。而且,中央一旦救市,立刻就能提升收益。所以,中信能保持较高的资金关注度,现在的价位肯定是安全的。最起码,我们可以保证,下跌后能较快时间回来。心态放得好,跌到20去也不用怕。

但是,涨到40元以上,我个人认为非常困难。在散户不支持的情况下,仅靠游资基金硬拉,是不可能涨太高的。所以,真的要象老拙建议的那样,作三年长期打算了。

所以,下周计划等中信涨到28元以上实盘的中信解套了,就开始减持,增加现金与操作机会。其它个股套得较多,守仓。请大家发表意见。

家园 如果对宏观经济继续看好

还会继续犯错。在油价提高以后,原油期货继续大涨,已经说明,对中国逼空继续进行,直到中国经济硬着陆。事实上,在端午节央行突然提高准备金率后,我立刻在河里发文,这是一个信号,意味著中国准备承担起对美国的责任,为美国买单。油价的放开,只是这一信号的继续而已。现在看来,中国买的单还不够,还要继续逼。

家园 就地卧倒

别无选择

家园 中国阴谋中心论

"在油价提高以后,原油期货继续大涨,已经说明,对中国逼空继续进行,直到中国经济硬着陆。"

为什么要让中国经济硬着陆?这是先验的“中国阴谋中心论”,信则灵的东西。

市场资金,就是图利的,不是来搞垮哪国经济的。索罗斯搞垮东南亚,那是能做空获利。做空中国,如何获利?市场资金还等着人民币升值获利,完全不一样。

原油期货大涨,从经济道理上来讲,是因为原油需求继续上升。这是因为经济继续增长。是经济增长决定原油价格。

为啥不是高油价逼得印度、东南亚、美欧日硬着陆,而是中国硬着陆?

家园 中信证券的案例说明,周期性股票很难预测业绩

价值投资 首先是在能力圈范围内预测业绩,根据这个预测对企业进行估值,低估则买入.

中信证券的周期性非常明显,难以预测业绩,也就谈不上准确的估值,价值投资就没有了依托.

其实,周期性行业的股票最适合趋势投资,在行情中,涨幅最大的往往是周期性行业,趋势逆转,跌幅也巨大.典型的例子是有色金属和房地产.

家园 瞎子都看出阴谋论了

中国一宣布涨价,当天原油大跌4块。第二天涨价措施公布,宣布继续补贴,原油立刻大涨4块。这当中有没有联系,瞎子都看得出来。

为啥要做空中国,就是要让中国来买单。以前鼓吹人民币升值,现在油价大涨,目的都是一样的。要求中国紧缩,要求中国放弃世界工厂的念头,要求中国不要和世界争能源,争原料,蛋糕就这么大,中国拿了多了,别人就少了。这话,央行听明白了,所以股市就跌下来了。发改委没全听明白。所以还要继续敲打,直到听明白为止。

家园 以实际行动支持

恭喜:你意外获得【西西河通宝】一枚

谢谢:作者意外获得【西西河通宝】一枚

鲜花已经成功送出。

此次送花为【有效送花赞扬,涨乐善、声望】

家园 不见得吧.

哪位算下,世界石油贸易中,中国进口了多少?占石油贸易的比例是多少?

石油涨价,除了净出口国,全世界都在抗着,怎么就是专门对付中国呢?况且,中国也是产油大国.

家园 继续卧倒!
家园 因为中国要做世界工厂

所以石油涨价对中国的压力最大。而且舆论先行,全世界都知道石油涨价是因为中国对油价的补贴,这样就会把经济的压力转化会政治的压力。让中国成为世界公敌。

家园 同意中国压力最大,但是

这次的补贴是有针对性的,涉及基础民生的补贴的多,涉及出口的涨就涨吧,帖的是家里的 肥水不流外人田。

家园 如果把眼光局限在一两天的价格变动上,这样的阴谋也太没格调了。
家园 惊人的论断,要有过硬的证据

你提供的证据,在我看来不过硬。原油价因为中国提价,跌了又涨,完全可以有其它解释,为啥就是阴谋论的解释对?

我的解释更简单:中国提价,市场以为中国用油要少,于是降了,后来发现中国用得不会少,于是又升回来了。这是一个简单的供需决定价格的解释。

我不是说你的解释一定错,也不反对你相信这个理论。但你想让别人相信,并不容易。别人不相信你的阴谋论,并不是不如瞎子。

家园 美国都能托市,为啥中国不托?
家园 美国一年消耗石油8亿吨,中国一年消耗2.5亿吨

美国汽油价格加了燃油税后略高于中国,谁补贴的多?

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