主题：宋鸿兵：次贷危机没有过去 警惕美国金融风险升级 -- PBS

是不是意味着要向系统里注入更多的流动性？

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（作者为宏源证券结构融资部总经理）

在商言商，位置决定立场。

没有中立的立场，不能保证文章的客观性。

所谓流动性问题，翻译成中文就是资金周转不灵。宋鸿兵说新的危机来自于信用违约掉期（CDS，Credit　Default　Swap），注入多少流动资金恐怕也解决不了这个问题，因为注资是“救急而不能救穷”。还是静观其变吧。

就是保住一些面临支付困难的金融机构。而每当一波破产浪潮来的时候，就有选择地放弃一些保一些。其结果会体现在美元贬值上。就是注资太多的必然后果。

尤其是现在GAAP要SWAP也要按照市价计算，这样一来卖SWAP的公司报表只有天知道了。难怪当初KKR(或是TPG？记不得了)一帮人盯着Bear Sterns的账目研究了半天也不知道这家公司到底值多少钱，我记得巴非特07年的信中说道：“the only thing we understand is that we do not understand how much risk these companies have taken.”

现在一些金融公司股价跌的的确很惨，看上去很诱人，但是我还是不知道它值多少钱。

注资的一个原因是美联储指导利率不起指导作用，同业拆借利率太高。于是美联储搞短期债拍卖。谁给的利率高借给谁，当然是美联储圈定的一些机构。利率结果是2%多一点。

这个跟美国政府没关系，美联储自己就是12家私有银行。就是这些银行在救市。他们反正就是开动印钞机。

由于信用滥用而造成的资本主义三角债

几个月下来应该拉得差不多了。接下去说不定拉不动就一撒把，呵呵。