主题：【价值组实盘报告】第9周：下跌中建仓招行、万科 -- 陈经
基本面中长线实盘投资组合
投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”
选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。
以上与格子组一期理念相同。
持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。
操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。
本周操作：
陈经
41卖出中信证券200股
42卖出中信证券200股
39买入中信证券200股
38买入中信证券200股
34买入招商银行200股
33.5买入招商银行200股
33.5买入招商银行200股
33买入招商银行200股
32.5买入招商银行200股
24.3买入万科A 200股
24买入万科A 200股
23.5买入万科A 200股
23买入万科A 200股
nettman
17.48卖出莱钢股份300股
16.26买入莱钢股份300股
15.76买入莱钢股份300股
16.98卖出莱钢股份300股
17.48卖出莱钢股份300股
持股：
名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值
中信证券 3800 27.903 36.93 (32.35%) 34302.6 140334
招商银行 2100 32.8 31.26（-4.7%） -3234 65646
万科A 1100 23.564 21.88（-7.51%) -1852.4 24068
莱钢股份 9800 16.706 17.19 (2.9%) 4743.2 168462
资产情况：
起始日期：2008年3月10日
起始金额：人民币400000元
持有现金：人民币35618元，其中陈经可用-832元，nettman可用36281元
股票市值：398510
组合现值：434128
浮动盈亏：34128或8.53%，比上周下跌4.59%
期间上证指数涨幅-15.98%（4300.52-3613.49），沪深300指数涨幅-16.07%（4621.69-3878.92）。实盘涨幅领先上证指数24.5个百分点，领先沪深300指数24.5个百分点。
对大势的观察
本栏主要对市场风险与机会进行分析。
本周股指下跌，个股出现分化。上证与沪深300一周跌2%，深成指跌3%，中小板指数却涨了3%。我开始建重仓的两个板块龙头股招商银行与万科A跌幅高达10%，出乎预料，买入成本有些高，持仓均价反而比上周高了。
从基金申购来看，虽然新闻里说“申购火爆”，但其实也就是一天1万人开户，比前面最惨的时候好。去年8月基金开户最少的一天也有6万人，多的有60万人，日均30万人。相对来说，目前股票开户数日均有9万，虽然比去年四五月顶峰时期一天30多万人少多了，但比基金申购显然要好。新成立的新基，有2.48亿元历史最小规模的，4亿元的也有。同时有30多个基金在发行，基金拉人申购并不容易。这种情况下，基金对资金情况是不乐观的，不能指望新基来接自己的盘。可以说，现在投资者对基金并不信任，普遍对基金的水平产生怀疑，称之为“猪头基金”。某种程度上，这是基金自己造成的。前段时间它们是做空主力，害怕被大小非逢高减持，一路扔下来，出政策大涨前还在做空，后来又追高回补，输给了成功抄底的QFII。这种表现，实在很难让人信任。
我认为，这是基金整体短视的表现，从众追求短期效益，达成了做空“共识”，导致群体性的失败。如果基金坚持价值投资，好股拿它个三年，一定还是可以挣。就算暂时被大小非扔下来了，中央也知道问题所在，有办法去解决。结果，现在需要“讲政治”的，反而是基金经理们。现在不少基金仍然在减仓或者大幅调仓，把问题推到宏观调控上去，企图进行散户式的选股。现在机构普遍说等CPI数据，高的话就不乐观。
另一方面，这也说明，目前是价值投资的好机会。市场资金并不冲动，价值股反而因为短期因素，被某些资金抛弃。所以我们的目标股肯定不是高估，到有低估的不小可能性。我关注的长安B股，已经跌得和净资产差不多了。时间一长，价值股还是会获取确定的收益。因此要坚定持有。
是不是可以选一些小盘的价值股？这个并不容易做到，那么多资金在选股，正如老拙所说的，确定增长的市盈率就高，市盈率低的又有不确定性，甚至有明显的利空。我认为，中央政策的变化导致个股基本面变化，这随时会发生，从中信证券就可以看出来。只要企业本身值得信任，行业未来有大发展，目前是低估的，就很值得持续买入。这也是老拙带领我们挺过中信证券困难时期的经验。
对中信证券的走势分析与操作计划
由于利好不断出台，基本面已经有实质变化，业绩与题材好上加好，而且趋向明确。周期性问题仍然会有影响，但目前的小牛市先涨了再说。从底部上来，已经涨了60%，已经不能算低估了。
目前中信证券已经成为市场超级焦点，本周成交继续天天成交高居第一。股东数高达68万人，和4月24日封涨停时相比，两周下来，比前期的45万人增加了50%，全是35元以上进来的。券基也增仓0.3%。法人在4月25号大幅增仓，后面又大卖，反而减了2个百分点。应该说做空主力是法人，从成交席位看，是中国人寿，减仓2000万股以上。私募大户出出进进，挣了就跑，并不是价值投资，但还没跑光。总的来说，40以上，法人就坚决出，36元以下有资金坚决吃，还是安全的价位。目前我估计就是40-36是平衡价格区间，上破下破分别是卖出与买入的机会。有效突破40，可能需要融资融券有实质性进展，或者A股行情明显好转。
由于目前我的额度买满了，下周想出一些增加现金，39-40就卖出200-300股，或者38元也有可能，看情况定。涨破40，就持续卖出，不在40以上买入，而是转买低估的招行与万科。
五月是美次级贷的高发期,建议紧抓资源,大炼钢铁,呵呵
现在PE还不到15（08年），07年PE=17，4项基本原则也符合,看到现在的银行就想起前两个月的证券，基金扔我们就捡，基金要的时候我们就给他，看看有没有搞头
不代表赞同
我对这个表示极大的怀疑的，呵呵
其实，我在河里也提出过好几次这个问题，很遗憾，很少有人愿意讨论这个。
随着基金和机构在我们市场里面的比重越来越大，我认为这个问题很重要，那就是，零和市场里面，比重如此大的机构和基金，有做价值投资的前途么？
我是认为，作为基金和机构而言，在我们的市场里面，做价值投资根本没有出路，他们也不是傻子。
1.超跌，存在短线反弹的机会
2.上海金融中心的地位逐渐确立，作为上海本土银行具有相当的地位优势。
3.上海银行即将上市，浦发和上海银行作为上海市政府控股两大金融机构，为了上海银行卖个好价钱，也存在拉高浦发股价的需求。
最后银行增发对于今后几年银行的经营肯定是有好处的，很多商业银行已经发生头寸短缺，对其今后的经营会慢慢产生影响。
可大环境不好，已经跌了很多，所谓利空出尽。至于大小非，这个河里有帖子辩论了，我个人认为影响没有那么大，特别是浦发，带有一定官方背景的。
在银行里，大小非减持问题最厉害的是民生。
主力哭着喊着要干嘛？
如果继续跌就被动了。
国内银行介入美国次贷还是有限的吧？
乘着过度恐慌，也许低吸正当其时