主题：【老拙侃股票102】第49周汇报 ——增发政策改变的影响 -- 老拙
老师点到了.花.
鲜花已经成功送出。
此次送花为【有效送花赞扬，涨乐善、声望】
不过,管理层搞啥鬼
1."央行28日将发行两期票据1150亿元"
http://finance.sina.com.cn/g/20080227/17544555131.shtml
2."打扫完房子再会客 券商冲刺死魂灵账户大清理"
http://finance.sina.com.cn/stock/y/20080228/07384557270.shtml
反弹夭折.是不是基本面真变了.如果这次起不来,以后没人敢抢反弹.股指直奔3900去也!
应该不完全是无辜被波及，央行的一位主要领导年前讲过资产泡沫是导致通胀的三大因素之一。
做出如下修正：
2008年净利润=55亿元（07年实现）X150%=85.25亿元
2008年总股本=43.55亿股(当前数)+8亿股(增发)+13.07亿股(送股)=64.615亿股
2008年每股盈利预测=85.25/64.615=1.32元/股
则当前股价经除权后的预测08年动态PE=23.3倍
在过去的5年熊市中，民生最低市盈率达到13倍左右，招行达到18倍，经过这轮牛市，大家看到银行的盈利增长能力，基本上可以给18倍市盈率，管理能力高的可以适当溢出达到20倍，因此这个就是我们的底线，如果你买股票是长线投资的话，就可以大约20倍市盈率买进了，但是前提是你要学会忍耐你的股票一年内不涨，你做的到吗，这次大跌发现1000个人里面可能1个都没有
自中信跌破60后。在随后的几天反弹行情中，中信和其他银行股变现较为强劲。
在众多的券商股中。中信表现稍强，这是由中信的基本面决定的。
我相信，大盘进一步恶化的可能性相对会降低，而中信在3月开始却有着较好的交易机会，比如优异的年报及可以期待的送股；另外，据悉，基金转让已送报主管部门，在未来一段时间可以期待。从中信的市场占有率来看，目前已稳在8%的份额之上，一季度的业绩同比肯定同比150%以上增长，因为中信的自营比例相对较少，而债券相对较多，收益自然比较稳定。
大盘经过几个月的调整，量度跌幅基本达到。而周边环境也进一步稳定，如果2会前后有转暖迹象，中信的恢复性行情可以期待。
期待老拙先生和鸽子组的朋友继续关注中信。
弘明
我倒是觉得资产泡沫是通货膨胀的一个结果而不是原因。
贴一个浦发历年数据。
年份/公司 浦发银行 增长率
97年净利 58283 ———
98年净利 61556 5.62%
99年净利 72914 18.45%
00年净利 79703 9.31%
01年净利 106188 33.23%
02年净利 128531 21.04%
03年净利 156609 21.85%
04年净利 193003 23.24%
05年净利 248542 28.78%
06年净利 335303 34.91%
07年净利 550000 64.03%
08年预测 852500 50.00% （按老拙的计算估算）
可以看出，在2000年之后，浦发的盈利增长保持在20%以上，按我之前提到过的，有些稳定增长的企业其市盈率基本等于增长率。所以如下面的法国梧桐所说的，高增长的中小股份制银行，在市盈率20倍左右可以买入了是合理的。
另外，我们可以计算一下，如果浦发09，10年继续保持20%的增长，在不考虑股本扩张的条件下，当前股价对应的这个三年动态市盈率是多少。
09年，85.25*1.2=102.3，除以总股本64.615亿股，每股盈利1.583，市盈率19.42倍
10年，85.25*1.44=122.76，每股盈利1.899，市盈率16.19倍。
如果增长率能更高一些，这个动态市盈率还将进一步下降。
前两年的融资融券利率定位7%、8%年利率，升息后可能10%左右。而打新股的年收益率能在12%-20%。所以融给别人不比自己做更赚钱。
考虑到买卖双向的佣金收入0.4%-0.6%,如果一年周转20次，能有10%的佣金收入10%左右，达到
打新股的水平。
所以需要两个条件才能使融资融券对中信业绩有
较多贡献。1，融资交易者尽可能频繁操作。也就是市场交易量的上升；2证券公司能够从别的途径贷来款融出去，吃利差。
打新门槛低，竞争者太多，新股能涨多高也说不好，券商打新的收益不一定有保证。打新收益率越来越低应该是个趋势。打新制度如果有变，多半对券商不利。而且，未来有多少新股上市？会不会大股票上市差不多了，捞不到太多了？不确定因素非常多，并不是随着宏观经济与资本市场发展同步前进的。
融资融券，有准入资格，批了才能干，竞争少。只要人借钱，就有相对稳定的收益。以后参与进来的人越多，流通市值越大，这个业务可以越做越大。发展前景显然比打新股要好得多。
打新股稳赚也许就成为历史了。
而融资融券是稳稳的赚钱买卖。如果狠一点，结合券商的信息优势控盘，对散户的盘剥又重了一层。
国家证券金融公司的成立就是为了帮助券商出面向商业银行借贷。
就是证券公司象个二手贩子，从商业银行借了钱，加点利息借给它的客户。
国际成熟券商的融资融券收入占总收入20%
另一个对成交量的推动。欧美的成交量里有20%是来自融资融券人的成交量，台湾是40%来自融资融券。
现在的问题是融资融券啥时候推出，因为详细的相关规定还没有出台。
目前中信和所以券商股的下行风险并没有结束，至少中期看没有结束。如果股市真的如很多机构所测要下降到3000点，卖出中信证券是对的。头疼的是，是否会下行到3000，中间还有政策这个反转因素阻碍着，让人难以定论。
因此，业绩才是硬道理。因此，我现在还是满仓中信，关键是券商还有很多业务没有开展，如融资融券，直投，备兑权证，股指期货，只有这些业务都开展了，才会考虑是否卖出，因为那时候券商最大的风险就是衍生品风险的控制，如法兴银行这次的事件一样，你根本无法估计他的业绩。
中信证券股份有限公司全资子公司金石投资有限公司将以不超过5亿元人民币的价格认购不超过中信房地产增发新股后总股本1.33%的股份。因公司与中信房地产的第一大股东均为中国中信集团公司，相关事项涉及关联交易。
从07年3月开始，就有传闻，中信集团将整合旗下地产业务上市。
目前知道的情况不多，只知道，08年1月22日，中信房地产股份有限公司在北京召开了成立大会。
因为是“股份有限公司”，可见整合和改制已经完成，目前正在进行增发。
这个似乎没有体现出直投的价值。