主题：美元末日理论：黄金再创新高 -- 子玉

2008年2月20日，国际金价再创新高，摸高946，收盘944。同时石油价格也踏破100美元，这次再也不能说是交易员的哗众取宠了。

对于黄金价格的上涨，笔者记得去年10月份在网络上发生过有关《货币战争》的辩论。笔者是坚定的黄金派，坚持应该增持黄金储备。当时黄金价格在710美元/盎司。笔者认为应该从各国美元储备的多元化角度分析多空双方的博弈策略，见《美元末日理论：央行黄金博弈》[1]。文中笔者根据央行之间博弈逻辑的分析，写到：

“笔者认为各国央行的博弈策略大体为：

　　1.美国减息过程中释放黄金储备，目的是尽可能维持美元的地位；

　　2.欧洲适当地参与做空黄金，目的是维持法币体系继续有效；

　　3.石油美元积极做多黄金，快速购买黄金增加储备，借此抬高油价打压美元，从而在石油上增加收入，同时早早储备黄金避免美元贬值的损失；

　　4.亚洲各大储备采取适度提高黄金储备比例的策略，争取在较低价位收购黄金，不希望美元崩溃，但是希望自己手里的黄金储备占到一个合适比例。

　　其结果是黄金在6个月到12个月中单边上升节节走高，美元地位岌岌可危。任何大的事变可能导致恐慌性抛售美元，这样黄金将一飞冲天。”

之后没有多久黄金价格冲破800美元/盎司，笔者为了分析800美元大关被破之后黄金走势，长考之后写了美元末日理论：石油美元国家将获得黄金定价权 [2]提出800美元一线还是应该坚定增持黄金。笔者写道：

“800美元坚决建仓

　　俄罗斯等国家在目前阶段，显然还没有掌握足够的黄金储备。比如中国的话，估计最多有个600吨到800吨黄金。俄罗斯也就在这个数字左右。对于800美元/盎司的价格区间，多方将坚决建仓。

　　所谓建仓，就是不断吸纳买进黄金。所谓800美元区间，就是在800美元已经突破之后，继续买进，不要顾虑价格已经达到高位了。建仓的程度就是要使自己获得有实力做空的地位。

　　什么叫有实力做空？就是黄金储备达到可以适量抛售用以调整国际价格的地步。笔者估计这个水平应该在相当于1000亿美元的黄金。”

此后笔者多次宣布不再考虑国家储备政策，这样更能够从投资者角度考虑黄金走势。当然，上述这些分析依然可以指导个人黄金投资的策略。

本文的写作是因为G7在2008年1月财长会议决定要在4月份抛售IMF大约1000亿美元的黄金储备。也就是笔者在[1]中提出的欧美央行做空的动作要开始了。所以有必要就此认真考虑之后，再提出一个理论上对双方博弈的预测。

多方包括索罗斯等

这点在达沃斯会议上索罗斯做空美元的言论可以看出来。笔者写了美元末日理论：索罗斯做空美元？[3]对于索罗斯的策略，在那里有一个分析。不再重复。但是投资者应该注意到索罗斯讲话前后黄金价格突破900美元/盎司的。这个突破的时机恰恰在1月底，形成1月的月线最后大涨11%。再看这次突破945美元/盎司，也发生在月底。可以看出炒家的痕迹。

投资者必须注意索罗斯等人是以期货和现货交替进行的，这可能不是国家买进黄金的模式。因此形势将更微妙复杂。参见[3]。

IMF抛售可能杯水车薪

从时机、国际金融形势、通胀继续发展、油价再次高涨、欧佩克表态减产催涨、以及俄罗斯等国的黄金储备未必已经达到足够高位的种种因素看，笔者认为这一次IMF的千亿黄金将不足以平抑黄金价格。

特别是通胀因素，由于各国为了抢救金融业投入大量的流动性，最后将激起大的通胀回潮。因此黄金的涨势将顺延很久。同时石油黄金国家也不会轻易让黄金贬值。而国际资金炒家也还没有把美元做空到足够的地步，股市也不够做空。因此，多方有动机继续做多黄金。

多方炒家在适当时机将先做空

但是大家必须注意由于索罗斯等炒家的参与，整个走势会很微妙。炒家应该会在适当价位反手做空，或者在IMF开始抛售时加剧做空，从而可以在较低价位吸纳。同时炒家会突然做空利用期货做空赚钱。这个时机很难预测。

笔者只能毛估估在3月份，可能在3月中。但是这有一个提前消化的问题，如果大家都认为是3月份中期，那么可能都在3月初落袋为安了。

注意1000美元/盎司大关的时机

还要注意1000美元/盎司大关这个心理价位的到来。那也是一个反手做空的时机。

[1]美元末日理论：央行黄金博弈

[2]美元末日理论：石油美元国家将获得黄金定价权

[3]美元末日理论：索罗斯做空美元？

[此贴子已经被作者于2008-02-22 16:42:42编辑过]

本文来源『兴华论坛』 http://bbs.1911.cn

1。IMF的黄金是谁的，它自己能决定抛售别人的黄金么？

2。中国的黄金储备600-800吨，但是产量是多少？中国2007年已经超过南非，成为世界最大产金国（数百吨），这些黄金，归谁？卖给谁？到哪里去了（有些金矿是外资，但是收购权可能还在中国）

这两个问题，在考虑时要参考