主题：【港股实盘16】第16周——恒指破位 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

本周无操作。

持仓情况：

今天河里上传图片的功能突然不能用了，老铁正在国内腐败，因此没有图看了。

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 现价的动态市盈率

中信证券 4400 89.77 85.75(-4.5%) 23.2倍(按预测07EPS)

辽宁成大 100 43.20 52.02(20.4% ) 20.0倍(按预测07EPS)

光大控股 16000 25.48 23.50(-7.8%) 9.4倍(按预测07EPS)

武夷药业 260000 1.38 1.33 ( -3.6%) 7.6倍(按中报)

世茂地产 4000 24.14 16.20(-32.9%) 10.8倍(按预测07EPS)

注：以上根据交割单已含买入费用。

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币711元，港币-31313元。折合港币-30559元

股票市值：人民币元382502元，港币880600元。折合港币1286025元。

组合现值：折合港币1255493元。

浮动盈亏：折合港币-76506元 （比上周下降12个百分点）或-6%。

期间沪深300涨幅-3%（5580.81-5414.47），恒指涨幅-5%（27142.47-25201.87）。

大势观察

本周，在美国股市大跌的影响下，恒生指数从三角形整理顶端向下突破，且跌破前两次下跌25700点附近的支撑线，最低下探到24000点附近。一旦技术面破位，除非出现类似“直通车”那样的重大政策利好，恒指将中期走势疲弱，27000点将成为重要阻力位，并且不排除继续下跌的可能。

在恒指破位的情况下，我们主要持有的光大控股和武夷药业却没有创出新低。前两次恒指下跌到25700点附近的支撑线时，光大控股最低下跌到21元，武夷药业最低下跌到1.26元。本次恒指破位到24000点附近时，光大控股最低下跌到22.15元，武夷药业最低下跌到1.29元。本周港股实盘连续2天在光控21.8元、武药1.29元下单买入都没能成交。也就是说，当恒指向下破位1500余点时，光控和武药的底部却在逐渐抬高，表示在良好的业绩支撑下有可能走出相对独立的行情。

良好的业绩、低估的价值、确定的增长，是我们在股市出现大幅下跌破位、未来趋势疲弱的情况下，敢于安心持股，甚至逢低透支买入的根本原因。为此，我们就必定要放弃点什么。俗话说的好，“甘蔗没有两头甜”。如果我们坚持“四项基本原则”的投资方法，我们就必然要放弃追踪趋势、追求短期盈利最大化的可能。

以前我曾经一再地说过，今后由于不断的质疑我还将不断地说——实盘的投资方法并不是短期盈利水平最快最高的方法，而是散户、尤其是上班族相对保险的且盈利能够战胜大盘的投资方法。

所以，当我们使用这种投资方式时，首先需要理解，这是一种会丢失很多机会，以换取相对安全的投资方式。

操作计划

[光大控股]等待光大证券、光大银行上市进程和年报发布，若跌到22元买入，若上涨到28元以上逢高分批少量减持；

[武夷药业]等待年报发布，若跌到1.3元以下买入,若上涨到1.50元以上逢高分批减持。

[世茂房地产]本周最低时跌破15元，从最高点计算股价已被“腰斩”。我认为跌到这个位置，已经是对于政策调控的过度反应。从年底以来的情况看，世房的近期和中期的成长性依然良好，07年合同销售额94亿、08年计划170亿，能够保证其未来3年超过50%的增长。最近，公司在大连买入地块的规划建筑面积160万平米，楼面价仅1000多元/平米；在牡丹江市买入地块建筑面积180万平米，楼面价不到250元/平米。显示公司资金面良好，未来重点向二、三线城市发展。年底前后，许荣茂两次斥资1.7亿元在18元附近增持公司股票900万股。各大研究机构，除穆迪外，均对世房给予买入评级。根据这些情况，实盘计划在15.5元以下开始买入世茂房地产。

欢迎大家提出不同意见。

“实盘的投资方法并不是短期盈利水平最快最高的方法，而是散户、尤其是上班族相对保险的且盈利能够战胜大盘的投资方法”

我就是上班族兼新股民，跟着实盘买了中信和成大，从去年大调整以来，到目前还小亏，但是我相当放心，坚信最终会盈利。目前的涨涨跌跌对我根本不造成任何影响，睡的很好，哈哈，:-)

必有一包子。

河里不知道投资香港股市的人有多少，本人基本上跟着实盘入市。基本的比例是2／3股票，1／3基金。现在光大和实盘的成本大致相仿，其余的股票和基金在本轮的下跌中损失在30％左右。希望大家能交流各自大致的持股情况，为方便总结香港股市投资的经验。

我先说自己。我在十月中买了“光大”， ２８。３，在十一月初以３５。５跑掉，很好。

不过，很快又在３２。５接回，太贪！

这以后就不敢乱动。

现在，我认为应长短结合。用“光大”的技术指标来判断买入，卖出。

快（慢）速随机指标在０～２０之间，考虑买入；在８０以上考虑卖出。

好久不炒股，请大狭们指教。

光銀擬先A後H上市，惟具體時間未定

2008年1月18日 11:15:00 a.m. HKT, AAFN

據《上海證券報》引述中國光大集團董事長唐雙寧表示，光大銀行準備先發行A股在上海上市，完成後再考慮擇機發行H股；惟具體上市時間需視乎資本市場、審批進展及其他相關情況決定。

他並透露，光大銀行獲國家注資後，資本充足率達7.11%，尚需彌補資本缺口50億元(人民幣‧下同)，擬通過發行次級債券解決。

此外，他表示，光大證券上市工作要爭取在今年3-4月份完成，光大證券上市既要為光大銀行上市、集團改革重組探路，同時也要實現自身跨越式發展。

光大集團07年實現利潤154億元，其中光大銀行實現凈利潤45.7億元，增長65.6%。截至07年底止，光大銀行總資產7257億元，不良資產率4.46%，信貸撥備覆蓋率為97.58%。

光控<0165.HK>持有光大證券39.31%股權。(su)

广发证券披露07年年报

广发证券在银行间市场披露的2007年未经审计年报显示，截至去年年底，该公司净资本金额为1103088.5万元。

　　广发证券在银行间市场披露的2007年未经审计年报显示，广发证券母公司去年手续费及佣金净收入为844617.8万元。

　　广发证券在银行间市场披露的2007年未经审计年报显示，该公司去年证券经纪业务净收入为742504.2万元。

　　广发证券在银行间市场披露的2007年未经审计年报显示，广发证券母公司去年的净利润为681982.0万元。

　　广发证券在银行间市场披露的2007年未经审计年报显示，广发证券母公司去年的投资收益为349271.5万元。

　　广发证券在银行间市场披露的2007年未经审计年报显示，广发证券母公司去年受托资产管理业务净收入为29597.4万元。

　　广发证券在银行间市场披露的2007年未经审计年报显示，广发证券母公司去年证券承销业务净收入为50577.3万元

世茂短期属于跌幅过大可能会有反弹，但该股明显缺乏四项基本原则中“良好的政策支持”这一项。

以后的发展不应该过于看好

在穆迪的理由里，最重要一条是公司在一个银团贷款上的不合理条款，即世茂有笔3亿美元的银团贷款，在协议上规定此笔贷款债权人随时可以要求贷款人归还贷款。而这笔贷款主要用在杭州，大连拿地，分别为30亿和16亿。由于国家对房地产的调控，这样导致世茂今年的现金流会相当紧张。穆迪最后的评价是：导致我们对其财务纪律感到忧虑。所以我的建议对世茂还是需要谨慎对待。