主题：【原创】关于仓位控制的考虑 -- 陈经

仓位控制，股版似乎讨论的比较少，我觉得其实有较大意义。基金们是相当重视仓位的，在公约中就有关于持有股票、债券、现金的比例范围的明文规定，我们也可以注意到一些基金在高点坚决持续减仓。

我们考虑格子组实盘的仓位控制问题，河友也可以根据各人情况考虑自己的仓位控制问题。

老拙对实盘现阶段的操作原则的描述是：

基本面中线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

这个操作原则有一个逐步完善的过程。例如选股原则，补充了“确定的价值提升”与“良好的政策支持”两条。前期格子组主要是对买入考虑得比较多，实际上也成效非常不错，选出了很多牛股，买入价位也合适。不过可以看出，这个描述原则中没有关于仓位控制的内容。持股原则中，卖出并非出于控制仓位的考虑，而是因为个股涨得够高了，或者基本面有变。但我们在一路的过程中，或多或少有对大盘高了的担心，老拙也有时会有增持现金的考虑。所以，实盘实际是对仓位控制有隐约的考虑的，但没有系统地说过。目前是一个满仓状态，但以前也有部分持有现金的时候。

我的个人体会是，如果安全边际不够，那幺仓位控制绝对有必要。例如刚炒没多久，或者只挣了20%，那幺留一定数量的现金防下跌，对心态有相当的好处。甚至于象我这样自认为挣够了，安全边际足够的，也应该考虑仓位控制问题。但老婆可能有自己的规划，并不认为安全边际够，挣的又满仓跌回去了，规划泡汤，情绪就大受影响，我的日子也不好过。而实盘的安全边际非常足够，就是满仓下跌，也不怕。因为实盘的目标是战胜大盘，就算是沪深300，我们还好过它很多。所以老拙稳当地不动，我完全支持，并且认为一定胜利。

我感觉人的心理，如果部分空仓，股票上涨挣少了，会有些后悔，但还是一个高兴的状态。最多马后炮幻想一下，如果满仓大挣就好了，但也能接受。但如果是满仓下跌，那心里会很难受了，会觉得无法动弹，想卖又怕反弹，套住了更是担惊受怕。如果这时有不少的一部分钱，那心里会好过多了。如果象我们这样，对个股基本面有信心，甚至可能盼跌，希望以更低价位买到好股。所以，我的结论是，从心理意义上，在一个有涨有跌的股市中，我们应该注意留出一部分钱让自己炒得高兴些。这样的炒法是可能比满仓好股挣得少，但整个过程跟下来，心理上我感觉会好很多。其实人炒股图个啥？我看心理上高兴些意义也是不小的。担惊受怕地炒，也很可能犯错误，无法平衡观察，收益多半更差。

特别是，以后就算是个牛市，也铁定是个慢牛市，上上下下波动免不了。中级调整三四个月就来一回，相当可能。这种时候，现金与股票保持一定比例，跌下去补仓，涨上去增持现金，不仅心情上好受得多，收益也可能会比满仓硬挺更高。就算收益少点，那日子也好过多了。所以，我个人是准备进行仓位控制的。满仓笑看跌停的事，已经算有过了，以后不想这样了。

实盘要不要进行仓位控制？我感觉都行。如果要进行，就在某时择机卖出，留出个10%-20%左右的现金，机动行事。然后根据大盘的态势，决定是否增减现金。这部分与个股的考虑无关。这样的好处是，个股下跌，实盘也有事做，增加趣味性。如果有人要攻击实盘的操作风格，那口气也会放轻，有利于版面和谐。当然，不这样控制，靠四项基本原则也可以挺过去。

那有人说，现在已经满仓从最高点下来不少了，要减仓，也晚了，想动也动不了，怎幺办啊？我其实也是这样，但不动弹挺没劲的。所以就随便卖个100、200股的乱倒倒，成大换到包铝，包铝换到中信，中信换回成大，倒来倒去，似乎不算是完全满仓了，但其实没啥意义。但老婆发现我好象在“努力”，我也就好交待了。真要减仓，还是等涨回去不少再定。

• 哼哼，莫非影射我们尊敬的政委么

如果你坚信所选的是好股的话。

过半年或者一年，再回过头来看，就发觉当初的折腾完全是白搭。

收益和损失造成的影响是非对称的

要真的做到很难, 手好痒啊....

实盘在前期是注意控制仓位的，后来大涨，空出的仓位停难受。最重要的一次是在7月6日之后，为空出仓位把剩下的一点包铝在32全卖了，结果那些现金直到中信增发才用上，那边包铝都涨到80去了。

看来今后还是要适当控制仓位为好，并且应该系统化，写到前面的一段里去。我觉得可以沿用“超配”的概念，在什么时候将超配的股数逐步减持，什么时候将超配的股数逐渐买回来。另外就是港股实盘的透支资金，什么时候可以使用，什么时候应当卖出归还。都应该有个成文的简要的“预案”，就象我们在部队，不管干什么都有个预案，不可以灵机一动就行事。

政委再想想具体的办法。

这正好说明控制仓位其实没必要。

选好股就行。

我提的这个方案不可避免的要用一些经验主义的东西，但应该是可以量化的。

原则一：大盘（以沪深300为基准）从顶点下跌超过15%时，以机动资金开始买入超配股，越跌越买，直到满仓。这个阶段只买不卖，以一个稳定的节奏越跌越买。如果判断大盘有见底迹象，果断全部满仓。

原则二：大盘从中期底部走出，上涨超过30%时，开始卖出超配股，越涨越卖。如果发现大盘有阶段见顶迹象，果断将超配股全部卖出。这个阶段只卖不买，任务不是建仓。

这里需要确定一个超配股占全部资金的百分比，我建议30%，这算是能对业绩造成影响了，也可以持续操作好一阵子。现在就假设实盘是进入了“判断见底果断满仓”状态，下面等涨上去卖超配股了。

还有一个“判断大盘见底与阶段见顶”的问题，我认为这是需要人工判断的，不能全靠数字。我们的判断应该不会太离谱，不会还能涨50%，却以为见顶了。即使判断不是特别准确，因为超配股只占30%，主仓还是能挣到。所以我们也不用判断得特别准确，例如到6000点，它就算再涨10%，我们也可以卖掉算了。

还有一个退出处理的问题。如果我们判断大盘见大顶了，无论是在高点，还是下跌了一段我们反应过来了，那么我们可能要考虑“退出股市”的，要全部卖出，而不是只卖出超配股。那时是反弹全出还是立刻全出，到时再商量。个股如果疯涨超过我们的预期，或者发生基本面变化，那我们也要“退出个股”，全部卖出。就不用上面的超配处理模式。

如果要对新目标股建仓，也不在这个模式中，例外处理。这个方案中的具体数字也可以根据经验作出调整，我只是粗粗这么看了看。

港股好象更复杂一些，需要再想。

完全说的是我嘛：

～

后来看到过中信 成大 宏源的快速随大盘地非理性下跌，这个明确有反弹的可能，就是莫钱，干看莫法。

总不能82割中信，在82买回来。

比如战红郎，那天周182买中信，

第二天冲到103。卖一手就是半个月工资啊。

～

脖子大大说这个问题

我就是想不清楚啊。

～

而且 到顶后，往往还有幻想，不肯全卖，对股票产生感情拉。

我是一把买入，分批下跌中卖出。

全是浮盈了。

确定有投资价值但未启动,不超过30%筹码

已启动追加20%,总中长线不过50%

预留30%当日或三日内机动,有短打短,无短待机

接近保守目标减磅,直至出清

再进从分析到交易全部重新论证

价值推动市场可相对激进;资金推动市场可相对谨慎

市场总是(股票)跌出机会,涨出风险,故筹码安排上也要顺应这一规律

见笑鸟,小技耳!

金融的术语好多呀！

银行里还有一个词，叫头寸，不知是什么意思。

建议有能力的大侠们给俺那样的菜鸟说说，还有那些术语都什么意思，多谢

所以，我的结论是，从心理意义上，在一个有涨有跌的股市中，我们应该注意留出一部分钱让自己炒得高兴些。这样的炒法是可能比满仓好股挣得少，但整个过程跟下来，心理上我感觉会好很多。其实人炒股图个啥？我看心理上高兴些意义也是不小的。担惊受怕地炒，也很可能犯错误，无法平衡观察，收益多半更差。

真是大智慧呀！

买了好股

1 作牢，

2 出差非洲一年，上不了网

3 被改组，股票被关了一年半载的

4 学习老拙