主题：【原创】流动性和就业的绞杀 -- 小楼

中国流动性过剩的根源在于强大生产力造就的巨额顺差，起初进行制造业扩张是为了解决最基本

的生存问题，现在生存问题得到了一定程度的缓解，但并没有从人们的视线中消失，如果人民币

的汇率上升到一个不可接受的程度，那么出口将会“如人所愿”的减速，不过随之而来的失业人

口剧增恐怕是没有人愿意看到的，所以，我们必须适度的保持出口的优势，因为要养活那么多过

剩劳动力，在目前的情况下，可以简单的理解为：必须恰当的保持人民币汇率稳定。

我们都知道，人民币的汇率稳定在巨额顺差的背景下就意味着货币投放的同比例增大，通过各种

各样的经济手段涌入各个经济环节，流动性的问题就来了。暂且不谈美国滥发美元的强盗掠夺行

径，毕竟我们左右不了他们，就只说我们自己。中国旺盛的工业品需求走在最前面，随之而来的

石油价格逼近一百美元，最终还是落到了农产品身上，工业品的暴涨对于中国人来说恐怕还不是

不可接受的，但是农产品的暴涨就危及中国的生存结构。相对于农产品价格而言，房价这个吸引

无数中国注目的话题已经显的微不足道，一个是生存，另外一个是享受。

这是一个很微妙的局面，如果从遏制顺差的思路入手，从源头上控制流动性，那么有伤害国本的

可能；如果站在呵护国本的角度，等到工业品和农业品同时进入长期上涨通道并且相互作用，自

我强化，那么就有摧毁国本的危险。所以我认为，现阶段中国经济的问题核心就是流动性和就业

的绞杀。

先说强权政府能够采取的解决问题的手段，合理控制而不是遏制顺差的手段很多，粗略归纳有四

种方式：

一、降低出口补贴，也就是出口退税，这一招从目前看几乎毫无用处，因为流动性过剩是全球性

的问题，中国接过美元滥发的接力棒，升级强化为通货膨胀然后传递给所有的国家。

二、进行合理的产业升级，这是一个很好的主意，但是这个需要长期的过程，即使工业能力能够

达到德国的水平，我们仍然需要大量的劳动密集型产业来解决就业，换句话说无论产业升级到何

种阶段我们还是要依赖出口。

三、扩大进口，这个主意也很好，但问题是中国对于外部世界的需求大量集中于初级工业品，别

的东西要么我们毫无兴趣，要么别人不肯卖，比如这次广交会煞费苦心开设的进口展区和出口展

区没有根本区别，大家谈的还是出口。你看，法国新总统来华，区区三百亿欧元的单子就把人家

惊喜的语无伦次，要知道，这三百亿欧元还抹不平中国一年顺差增长的零头，这笔钱能够花出去

，简直就是谢天谢地。

四、资本输出，这个是日本用过的老套路，历史的经验告诉我们，单纯的资本输出是一件风险很

大的事情，应该谨慎。

再说对于流动性调控的手段：

一、主流的说法认为中国进入加息周期，我认为这个说法至少放在现在是不合适的，在目前的利

率水平下，继续采用财税手段进行调控的空间已经很小的，如果利率继续上升，对于企业和商业

银行的压力将会骤然增大，随时可能出现一根稻草压死一群骆驼的不大美妙景象。

二、汇率手段，在社会结构失衡和社会财富分配失衡以及完善的社会保障体制尚未建立的情况下

盲目进行人民币大幅升值是危险的举措，当劳动密集型的外向依赖企业倒闭后，大量的失业青年

涌入城市，这是一件很糟糕的事情，至少，绝对不能进行激进的升值。

总结一下，我们的基本情况是社会结构失衡、社会财富分配失衡，同时社会保障体制的完善依然

处于探索阶段，完善的内需机制还没有形成，外向型依赖在相当长的一段事件依然存在，经济层

面上失业和流动性正在进行激烈绞杀，目前流动性占据了上风，如果流动性演变为全面通货膨胀，

那么就有大麻烦等着我们，这一波全球经济的持续景气，中国和美国都玩的太大了。

我个人认为，目前的局势已经超越了经济层面，已经往政治化的方向倾斜，短期内国内面临一波

剧烈的调控，如果继续采取不温不火，闲庭信步的优雅手段，那么必然无法遏制工业品和农产品

进入长期上涨通道，通胀时代为期不远。

诚然中国现在的很多经济问题多数都会被归结于媒体热炒的中国人民币汇率与中国日渐庞大的外汇储备上.这里我不得不说中国的人民币汇率与中国的外汇储备是中国所谓流动性问题上无可厚非,但是我觉得还是没有把问题说到要害上,事实上我一直很反对用流动性解释今天的经济问题.

所谓流动性,聚集问题的交集无非是由于庞大的储备货币的快速与集中流动带来的各种经济问题.可是,我要把问题归结到这个高流动性产生的一些基本要件上来.

1.金融全球化

在冷战结束后一个随着WTO出现而迅速成为成为世界经济发展主流的全球经济一体化正在成为一种现实而不仅仅是时尚.而分布在全球的金融中心与离岸金融中心,为全世界的资本提供24小时不间断的服务.这个就是在今天全球化运动中我们不容忽视的急先锋:金融全球化.

2.货币电子化

一直以来,如何解决在途货币给金融与贸易交易带来的各种高昂成本是作为解决各国高企的通货膨胀问题的主要目标.假使在今天,从上海开出一张票据在北京或者广州要至少在5个工作日才能结算,而在上海本地一张票据的结算需要至少3个工作日,对于我们现在的经济会意味着什么,我想对于很多人来说那是场灾难.而在货币电子化与银行网络交易开始兴起之前,很多人对此习以为常.对于中国人来说这不过发生在近15年前.

3.金融衍生交易的兴起

在上个世纪80年代兴起的金融衍生交易发展到今天,一个年交易规模超过300万亿美圆的金融衍生交易市场如果不能对我们今天的实体经济运行产生从交易到结算乃至运行模式的全面影响我觉得是不可能的.毕竟我们在2006年的全球GDP总价值只是差那么一点点就能达到40万亿美圆的规模.

说到这里,我到底想说什么.我这里用我以为可以使大家明白的表达方式来说明.

1.新技术尤其是以信息技术为代表的新技术革命,改变了我们仅仅在20年前习以为常的生活.这里结合主题的话题就是,新技术改变的日常的资金流转速度,让经济可以用越来越快于以往任何经济模式的运行方式来运行.

2.越来越多的金融创新产品与新技术的结合,创造出了越来越庞大的拟制资本.这些资本的溢出,尤其是针对各种传统投资领域的溢出改变的不仅仅是传统的经济体系的运行.更重要的是,在金融衍生交易越来越以脱离现有经济监管体系尤其中央银行的监管之前为市场交易创制越来越多的资金供给渠道,与越来越低的资本获得渠道.这一方面繁荣了交易,但是一方面实际造成在中央银行监管之外的货币投放.

3.金融全球化,让原本仅仅局限在某一国家某一地区或者某一经济体系之内的各种经济影响向世界各个角落扩散.尤其是在世界经济一体化,交易模式越来越标准化同质化的WTO体制下.从发达国家与地区创造出的拟制资本利用各种服务于金融业务的新技术与新产品,从某种意义上极大的刺激得了非发达地区尤其是发展中地区的经济发展.因为,在严格与传统的金融监管体制下,获取资本所需要的种种界限在传统的边界开放或迅速被肆意流动的资本冲毁.在一些国家和区域,尽管这些资本被限定在特定的经济领域与指定的用途中.但是在对内对外相互经济交流中,同质化的趋同性迟早会在能适应新变化有效监管之前让高流动的资本蔓延在资本所能触及的每一个角落.

结论:尽管造就目前全球与中国资本高流动性的原因很多.但是归根结底,出现这样一个让所有关心经济问题的人都在关注的问题的原因,是全球化与新技术革命尤其是信息技术革命相互促进\结合并获得历史上空前的发展,使我们的传统社会运行难以做出与其变革速度相适应的同步前进节奏的调节.所以,我们可以在中国这样以制造业为核心发展经济的发展中国家看到经济高流动性问题;所以在印度这样以服务业为经济发展动力的发展中国家我们可以找到高流动现象;我们还可以在日本\德国这样传统的制造业强国发现高流动性的困扰;我们可以从俄罗斯的黄金储备,中东石油美圆国家序列在美圆贬值狂潮中左右为难里可以看见高流动性给他们带来的物所适从;甚至我们从次按风潮给美英这样金融体系超级强权带来的影响,我们为流动性的忽然消失感到困惑与恐惧.造成这些或那些问题的原因本质在于,我们在不知不觉中进入了又一次可以称为产业革命的新时代.面对新问题与新现象,我们至今没有一个可以作为普遍适用解释答案.对这些问题的理解和分歧,势必造成我们对于各种问题尤其是在这里我们讨论的经济问题的基本观点产生南辕北辙的效果与影响.在一切没有一个合理清晰简便而又符合逻辑的解释出来前,我们依旧只能靠已有的经验在混沌中摸索.

最后,说句题外话,中国经济的高流动性不是中国自己经济政策影响下的产物.是我们这个全球经济一体化与新技术革命潮流的合力的产物.要解决这些问题,仅仅靠中国自身的努力去解决的话我看即使不是负薪救火的话也不过是扬汤止沸.只是,在这个自扫门前雪的时代,我们只要甚至是只能做做最符合自己利益的事情才可能去真正应对我们未来的各种挑战与问题,这里说的事情就是:那种能够保障中国经济发展的各种资源能源多多,能让中国对外扩展市场与生存空间的资本多多,能让促进中国就业和技术革新科学研究与社会体系迅速发展的各种投资多多的各种事由来者不拒.这样的来者不拒,甚至是只看结果不问过程的.其他的,让实力去做判断吧.

• 贴一篇自己去年关于流动性的旧文