主题：【原创】投资理念--QFII瑞银 -- 长春彭哥

对于瑞银，相信投资者不会太陌生。在目前的QFII中，瑞银拥有的额度是最多的，而且，QFII的“第一单”也是瑞银投下的。2003年7月9日上午10时15分，瑞士银行通过申银万国QFII业务专用席位投下第一笔买单，买入对象为宝钢股份、上港集箱、外运发展和中兴通讯四只股票，并由此揭开了QFII真正进入A股的大幕。

　首批QFII资格获准后，QFII的投资理念自然为市场所关注。瑞士银行全资投资银行———瑞银华宝的执行董事、中国研究部主管张化桥接受记者采访时表示，“我们已完成9家A股上市公司的研究，我们的研究对象是基于该公司未来至少5年‘存在并繁荣着’！”

　　张化桥表示，瑞士银行看好四类A股公司：一是自然垄断领域，如机场、港口、高速公路和广电类公司；二是有中国特色，如民族品牌类企业；三是有中国优势，如酒类及具有劳动力成本优势的纺织品企业；四是资源类，包括煤炭、铁矿及旅游资源类公司等。　　张化桥认为，从台湾和韩国等地区的投资经验看，QFII的投资策略不能太短线。在他看来，被投资的企业未来至少有望存在并繁荣5年以上，即公司不会存在破产倒闭或摘牌等风险。从欧美一些大投资银行研究的经验看，对企业进行跟踪分析一两年谈不上对该企业有深入的了解，如不能确定企业的管理层有无造假可能，企业发生各种变故的即时影响等。由于证券市场和企业经营环境的不确定性很多，如果不能对这些情况作出准确的判断，投资就会非常被动。因此，大投行会尽量避免投资那些一、两年后可能破产的企业。从这个角度看，上述四类A股公司中不乏值得长线投资的企业。

　　在谈及投资理念时，张化桥强调，一是不一定追捧业绩高增长的企业，高增长看上去很美，但企业不可能一直保持高增长，而且某一年的高增长是否有水分都有疑问，因此关键要从企业长远、合理的增长情况去判断其投资价值。二是不一定要买股价便宜的股票，便宜有便宜的理由，现在看便宜，将来可能更便宜。三是不会买政府扶持的企业。他认为，享受税收减免的上市公司，其实质利润要大打折扣，而且长期习惯于政府扶持的公司的市场竞争力也值得怀疑。　　据了解，瑞银华宝的研究团队目前已有9人专职研究中国市场，包括A股、B股、H股和红筹股。近日该行已在上海扩充了2名研究人员。（王令）

瑞银集团中国证券部主管袁淑琴在谈到选股基本思路时表示，其判断主要基于四个方面：一是市值为中、大型，流通性好；二是公司的企业管理、信息披露良好；三是有较强的盈利能力；四是行业龙头地位。

• 你这篇应该是跟在上一篇后面的罢