主题：8月底10万投资总结 -- 孤舟一叶飘

从工商资料来看，600540/600359都和新疆生产建设兵团有联系？他们构成同一大股东下的同业竞争关系么？有没有类似中国铝业一样的行业整合计划？

农产品在国际市场上从来都是政府补贴的重点对象。米国的棉花便宜，会不会在中国引发反倾销的调查？进而提高进口关税？

国储局-总是想调控市场，难道说国储局也是竞争对手？国储局应该是掌握流通渠道，而600540是在生产环节？

国储局调控为什么不成功？能不能详细谈谈？

600540利用了期货市场来对冲风险不？

国内企业利用衍生工具来管理风险的意识好像很差的。

还有农业保险这一块，600540参加了没有？国家有没有强制的棉花保险？

罗博兄问题好多，

问1.从历史的角度出发，棉花价格的运动趋势如何

答：先转载罗杰斯的看法：

认识供求关系

　　"供求就是价格，投资的铁律就是正确认识供求关系。" 在三个小时的演讲中，罗杰斯不断强调这句话。

　　在这种理念下，罗杰斯转而从股市投身商品期货。

　　"未来是商品。这是从供给与需求两方面决定的。能源产品的产出越来越少，这决定着能源商品的价格会一直上涨。能源产品会不断突破高位，未来仍将保持涨势。"罗杰斯称，"糖、棉花、咖啡、水稻、小麦、丝绸的未来都看好，但你要选择熟悉并了解的商品。"

我的看法：明年印度可能减产棉花，扩大小麦种植。

问2：从工商资料来看，600540/600359都和新疆生产建设兵团有联系？他们构成同一大股东下的同业竞争关系么？有没有类似中国铝业一样的行业整合计划？

答：600540/600359都和新疆生产建设兵团有联系，但不构成同一大股东下的同业竞争关系，因为棉花是标准商品，目前没有类似中国铝业一样的行业整合计划，

问3：农产品在国际市场上从来都是政府补贴的重点对象。米国的棉花便宜，会不会在中国引发反倾销的调查？进而提高进口关税？

答：不会在中国引发反倾销的调查，有配额限制，只用来调剂国内缺口，

问4：国储局-总是想调控市场，难道说国储局也是竞争对手？国储局应该是掌握流通渠道，而600540是在生产环节？

答：国储局手里有大量棉花可以流通渠道，600540不仅是在生产环节，也进入流通渠道

问5：国储局调控为什么不成功？能不能详细谈谈

答：因为国储局总想控制物资市场，就像央行总想控制货币市场，但我认为二者都错的离谱，和市场对着干，肯定会玩完，这是投资界的铁律

问6：600540利用了期货市场来对冲风险不？国内企业利用衍生工具来管理风险的意识好像很差的。

还有农业保险这一块，600540参加了没有？国家有没有强制的棉花保险？

答：没有，但希望别去；和国外鲨鱼投行比，会出大乱子

600540参加了农业保险，强制的；

问7：棉籽油主要用来做什么的？

可以扩展产业链么？

答：棉籽可以扩展产业链

棉籽油是食用油，也可作生物柴油

问8：棉籽油业务的利润如何？

棉籽油业务的利润非常好，

看过第一财经的“行业报告”不？

第一财经的“行业报告”倒是天天看，孟诚很不错，比较朴实，但行业范围太窄，其他某些栏目太八卦.

我觉得第一财经廷专业的，没有啥八卦节目。可能是哪个boss town吧？

暴涨啊，为啥呢？

baidu 一下，棉籽油还是挺高级的食用油咧。

还要请教：

为什么你那么反感利用衍生品对冲风险？

“boss town”是“花瓶美女+书呆子=无聊”

“上班这件事”是“肉麻=有趣”，

最反感的星期天的高尔夫，尽是高级马仔混冒老板，

比较喜欢经济观察/行业报告/公司时间，头脑风暴有点走下坡路。

为什么我那么反感利用衍生品对冲风险？

中国还没有技术分析和基本分析的超一流大师，每次玩衍生品交易，每次被人家杀得鲜血淋漓，株冶/国储局/中航油/，都差点完蛋，

牢骚多了，请勿见怪

另外，今天国内外期棉大涨，进口棉可能高于国产棉了；鲨鱼可能闻到血腥味了，此外，您多注意一下期糖，000911是本人去年大翻身的品种；

头脑风暴越来越不够激烈了，袁岳以前的观点够犀利，现在不行。

星期天的高尔夫这种节目也是财经栏目的一个缺点，星期天收市啊。没有足够的资本市场信息可以报道。高尔夫节目的解说都是啥人啊？好像很多台湾人？

公司时间的广告越来越长了，让我很愤怒。

今日股市里面多方的分析师多了一些，我很想听听空方的观点，可是那个“洪溪”的宏观分析师，似乎语言沟通的能力很差，啰里啰唆的用专用词说了一大堆我都还不明白他的意思。

最近几期的“经济学人”和“中国经营者”还是挺有意思的。特别是“中国经营者”以前都是报道一些和股民无关紧要的老总，现在都是上市公司的老总。

至于衍生品交易中，株冶/国储局/中航油 出篓子更多的是作为内部控制不力的典型例子来报道的。衍生工具那些内容不就是数学嘛，中国人处理数学问题，还不是小菜一碟？

株冶/国储局/中航油 除问题就是内部对风险的控制不到位或者行同虚设。而中国作为大宗资源的生产和消费者，是希望能够稳定价格的，那么利用衍生品索定风险就是必然的选择。具体使用效果怎么样哪是另外一个问题。

关于糖，我记得去年出过一轮糖价大幅度上涨，逼迫可口可乐也涨价的事情。000833/000911都是广西的生产糖的主要企业，请你点评一下2者的表现和走向趋势。

制糖工业有个特点，不知道你注意了没有？这个行业石有所谓“榨季”说法的，每年只有甘蔗成熟的那几个月，工厂的机器能够开工使用，其余时间都是在那里闲置。因此在看季度报告的时候，非榨季的利润很低甚至为负。机器和厂房的折旧又很高，财务费用不少啊。

衍生品交易中，其内容是数学，我就是怕疯子操盘，不怕做错，就怕不改错；

000833/000911都是广西的生产糖的主要企业，但比较好的是000911，因为000911没有关联交易，他的财务报表，一看就懂，，而且他的糖产量很大占全国的5%，是000833的5倍，据说去年中粮一家公司做空白糖，最后是用000911的糖交割的，000911的糖品级最高，好像45%是碳化糖，价格比其他糖要高15%，化工的东西，我也不懂。

000911从上游到下游，整个产业链打通了，即：

榨甘蔗--糖&酒精&糖蜜-产生下脚料-造纸---产生下脚料&废弃物-造水泥（蒲庙水泥厂）

天相投顾在2004年有过专门分析，如果您有兴趣，可以到百度去搜下，应该有；

000833差不多，即：

榨甘蔗--糖&酒精-产生下脚料-造纸，但生产的糖是卖给贵糖集团，不进入市场；

000911的糖可用于郑商所&广西现货市场交易；

糖业很怪，开糖厂就是跑马圈地（争夺甘蔗收购范围），糖的不确定因素很大，关键看国际油价、玉米价格（也可以生产糖，但甜度差）、巴西和欧洲的甜菜糖补贴政策，巴西如果把甘蔗用于生产酒精（现已经用于汽车和部分小飞机），国际糖价就好多了，但我估计9美分/磅，是底价。国际糖价明年可能要涨，如果19美分/磅被突破，有可能到80美分/磅（历史上天价是89美分/磅，当时法国人后院不种玫瑰种甜菜，有趣！！！不过当时苏联的乌克兰甜菜遭灾）

期货市场有个最大好处是没有内幕消息，天气、国家补贴政策，对全世界投资人是平等的，盯住供求关系就可以，不过信息过滤很累（去年玩000911时，打印的糖业资料，可以堆到房顶了）。

我家就是在广西，小时候吃的糖很多，比哪个甜菜的糖强多了。

榨甘蔗--糖&酒精-产生下脚料-造纸。这个产业链条中，造纸是最不被看好的。因为姐姐在国内最大的造纸企业，高级纸浆是桉树这样的材料才好。甘蔗的糖分和水分都太高，纤维比较短，不是很好的材料。而制作酒精就更加困难了，甘蔗比较贵，不耐存贮。

糖业就是，开糖厂跑马圈地，所以广西的中部和南部有很大的甘蔗田。但是广西的天气变化频繁，遇到阴雨天多的年份就完蛋了。

一切的一切，由于甘蔗生产的强烈季节性。000911的所有糖业生产链条都有很大的不确定性。

罗博兄，不知道您是否研究技术分析？如果您有数学底子，应该搞一下，对趋势投资很有帮助，巴菲特那套在中国几乎没有用

我是做软件出身，对于统计数据的处理知道一点点，不多。但是从MBA课程学到的金融学告诉我，数学知识只是一个工具，最重要的了解目标公司的业务。

因此，我对于所有的关于证券投资的技术分析都不相信，我只看重基本面和行业知识。

对于趋势的把握，我更加愿意想陈经一样，从宏观的角度，政府的政策导向角度来考虑问题。

因此，想请教一下你对于技术分析的看法。特别是K线理论和波浪理论。

他们对于估值还是使用传统的DCF和PE法，没有什么特别的。

由于中国市场中国有企业占大头的原因，很多西方广泛使用的金融模型在中国不好用。这并不是模型本身不对，而是模型的一些前提条件不一样。真理和谬误就在那一点点临界条件（这可是我几年软件开发血淋淋的经验啊）。

因此，大宗交易的白糖要考虑到存贮的问题，主要采用碳化糖进行交割。