主题：【老拙侃股票70】实盘第17周汇报 -- 老拙

基本面中线实盘投资组合（选股：低市盈率、确定增长、价值创造股中线投资；操作：在回调时买入，涨幅超过15—20%以上部分卖出，下跌买回；市盈率过高时分批卖出，下跌分批买回；基本面发生负面变化时全部卖出）。

本周操作：

[太钢不锈]全部卖出。

[包头铝业]卖出3900股，持仓1400股。

[中信证券]增仓3100股，持仓8100股。

帐户持仓情况如下：

]

起始日期：2007年3月12日

起始金额：300000元

持有现金： 1972元

股票市值：468841元

组合现值：470813元

浮动盈亏：170813元 或 56.94%（比上周上升了6.5个百分点）

同期沪指涨幅28.71%（2937.91-3781.35）。

截至本周实盘浮动盈利比同期沪指涨幅高28个百分点或98%。

截至到本周，实盘出现两个特征。

第一个特征，浮动盈利超出沪指同期涨幅近1倍。这个情况再一次说明，基本面价值成长中长线投资是一种良好的投资方法，能够有效地战胜大盘。

第二个特征，持有[中信证券]已超过总资产的90%。表明实盘从相对分散投资转向集中投资，正如有河友说的那样：“中信是个长线股，那就干脆死守了，图个省心。”说出了老拙的心里话。成天的又要看铜价，又要关心电解铝，还要看不锈钢如何了，够累的不说，安全边际还不如中信大，保持成长的时间可能也不如中信长，不如专心盯住资本市场。何况炒股本来就要盯住资本市场，盯住资本市场就等于盯住[中信证券]，一举两得了。

目前，实盘持有的[中信证券]成本价为54.84元，按梁静预测的07EPS2.97元计算，07年动态市盈率为18.5倍，PEG=0.62。基于[中信证券]未来的成长性和业务随中国资本市场不断完善的发展空间，这个市盈率水平在那个资本市场都应该不算高，为长期持有提供了基本条件。

对大势的观察

本周大幅波动，我从中看到的是两点。

第一点，剧烈的结构性调整。昨天看到一个电视分析，沪深300动态市盈率约为22倍，07年净利润预测增长率45%，算下来PEG<1，估值水平基本合理，具有一定的投资空间。除去沪深300之外的其他1000多只股票的平均静态市盈率超过100倍（好像是150倍，不知我听错了没有）！可见结构性泡沫有多么严重。在这种情况下，我们能指望管理层如何出政策调控股市呢？看看最近的舆论导向就知道了。

第二点，“炒股炒的是心态”。盘面的表现是股民心态非常不稳定，昨天不要命地杀跌，今天又拼命追涨；下跌时管它绩优还是垃圾通杀，反弹时不管价值还是题材乱买。这种心态，是高位出现亏损后急于挽回损失，又完全心中无数的典型表现。其结果必然是越套越深，非常危险。所以，与其说“炒股炒的是心态”，不如说“炒股炒的是理念”。正因为理念上的错误，造成炒股中的损失，从而引发越赔越赌的心理状态，恶性循环。所以，首先需要做的是端正理念。而端正理念第一位的，是盈利目标的确定。为什么很多人不愿意按基本面做价值投资？“太慢了”是重要原因，于是去追题材股，结果遇上大调整，亏了。这个损失用价值投资方法短期内很难弥补，所以更要去追题材，可是追进去又没有把握一定会大涨，倒有可能明天又扭头向下，心里真的是七上八下小兔子乱跳。心态就是这样由于“太慢了”而变坏的。我们则坚持把超过大盘的表现，作为唯一的盈利目标标准，既然通过基本面中长线价值投资已经达到并大大超过了这一目标，心态当然很好，不会因为大幅下跌惊慌失措盲目杀跌。我相信，最终慢牛必定超过快兔。

后市大盘怎么走？不知道。反正我也说不准，说了也是瞎说、白说。

怎么看政策面？最新的政策是国有股减持管理办法，总之从今以后不是国有大股东想卖就卖了，要先请示。总的看是控制大非卖出，属于利好。对于[中信证券]影响不大，中信集团还剩25%，再卖就有点儿危险了。特别国债是用到期央票置换，对于市场资金面属中性，但肯定会增加债券市场的流通国债，债券交易量增加对于[中信证券]是利好。

实盘备选股票池

简称 07EPS 本周收盘价（市盈率） 目标价（该价位下的升幅空间）

中信证券 2.50元 52.89（21.2） 75元（41.6%，按30倍市盈率）

太钢不锈 1.42元 19.72（13.9） 28元（41.9%，按20倍市盈率）

包头铝业 1.25元 28.88（13.1） 25元（ 0%，按20倍市盈率）

云南铜业 1.85元 37.60（20.3） 37元（ 0%，按20倍市盈率）

从本周技术面和消息面看上述个股：

[包头铝业]目前股价实际上已不考虑其业绩，而是跟随[中国铝业]波动。[中国铝业]昨收盘21元，相对应的[包头铝业]股价应为31元，目前折价约7%。这个折价率可能会一直保持到换股前几天。

[太钢不锈]宣布7月下调出厂价，表明市场形势发生变化。我们的实盘通常不怕股价下跌，但比较担心成长性变差。具体请参看铁匠的有关分析。

[云南铜业]始终保持强势，周线逆势上升，表明中期业绩很可能超预期。

[中信证券]大家最担心的是市场成交量萎缩。从近期情况看，周三两市成交量最低，股、债、基、权成交量也在1500亿以上，周五反弹，两市成交量立即增加到2000亿以上，相信这不是下半年的天量。因此我们大致上可以说下半年两市日均成交量会在1800亿左右。按梁静的计算，当两市下半年日均成交量为1800亿时，预测[中信证券]07EPS为3.10元。但我们宁可谨慎一些，先看到2.5元，等中期预增公报出来再作调整。

最后还是请大家提出实盘下周操作的意见和建议。您有什么好股票、好想法都可以跟贴提出。到周一早上，我总结了大家的看法之后，再发一个帖子，说明下周的操作计划。

谢谢各位。

因为现在两个重要的利空还悬着。国家继续查热钱，以及中石油、建行等的回归。

现在是中石油、建行正准备回归，但还未回归的节骨眼上。如果它们不回归A股了，已经在A股上市了。才是对A股的重要利好。

另外，现在以房地产、猪肉为代表的物价大涨，只能让国家进一步调控，特别是房价暴涨（6月份深圳平均房价比1月上涨50%,太疯狂了），国家严查海外热钱，肯定会影响到股市中的资金总量。

我认为现在不要太着急进去抄底，应侧重于选股，等到股市形势真正回暖，马上入场直奔目标。

另外，建议拙老师和河里的朋友们多关注一下机械电气行业板块。国家这几年高调扶持装备制造业，这两个板块的企业会得到国家的诸多扶持，不必考虑调整或取消出口退税的限制。其中的龙头企业前景会特别好。这也是为什么徐工科技（徐州工程机械科技股份有限公司）的股票会被炒到市赢率为1400的程度（沪深300中第2高）。不过，该板块的其它龙头的市赢率有不少还是蛮低的，值得我们发掘和关注。

应该留20%的资金。

看来下周最好的策略就是坚守理念，心态平静，安心持股了。

另外请老拙谈谈对包铝的看法，为啥现在按1：1.48换股，要远远低于中铝价格的1.48，而且根据交易所公布的信息，换手超过30％那天有机构大量吃进包铝，不知是不是和中铝关系比较密切的机构，通过压低包铝价格，逼迫包铝的散户通过合并方案，因为从目前包铝的价格只有同意中铝的方案，换到中铝才能获得好的收益。

对于大量换手那天进去的机构，该如何获得收益呢？

1、通过大量持有流通股，作为跟中铝谈判的筹码（感觉可能性不大）

2、和中铝一伙，等方案通过后，长期持有中铝，而且中铝以后会在定向增发等方面给予好处。

如果是第2种，是否意味着包铝在合并中铝前不会有很好的表现了？实盘的剩余的包铝就要持有到换股的时候，不知何时开始股东大会投票？等投票时是投赞成还是反对票呢？

但中信有个问题，在股指期货推出前，作为两市最大权重股，可能并非能按其真实的投资价值走。

在中信上，基金，社保，保险，QFII，私募等大鳄成堆。多空争斗会比较激烈，这点我们的实盘也应该有所考虑，我的建议在大盘盘整的情况下，2/3实盘放中信，1/3实盘还是考虑其他。

个人觉得华茂股份在下半年还是值得期待，不为其他，有2点：

1。他手上近8千万股国泰君安，国泰君安下周递交IPO资料，估计10月份会确定具体上市时间。

2。他拿了4亿企业债券的发债额度，这个会大大降低企业成本，其中报及年报中肯定会有所体现。

老拙笔误了

操作中信一只股票做高抛低吸即可（到一个短期目标位后，中信的仓位可以在满仓到1/2仓之间动态变化以增加收益和降低风险）！

可以对中信进行一点高抛低吸的操作,包铝如果能超过30以上,还可以再减几百股.