主题：【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资） -- 老拙

中华企业 沪市代码600675

中华企业是一家老牌上海房地产企业，上市以来净利润稳定快速增长。

从公开数据看，值得关注的有以下几点：

第一，公司公告，第三季度净利润同比增长超过40%，高于公司原公布的和研究机构预测的30%；

第二，中期报告显示，在中期净利润同比增长39%的同时，预售款达到22亿元，同比05年底增加93%。

这两点说明，中华企业在06、07年度将有能力保持较高的增长率。

截止到2006-09-25,共有13家机构对Ｇ中企2006年度业绩作出预测，平均预测净利润为5

0466.36万元，平均预测每股收益为0.72元（第三季度已达到0.57元，超过去年全年），按此计算的06年动态市盈率为10.5倍，明显低估。

因此，加入投资组合。

新疆广汇 沪市代码600256

新疆广汇是一个正在进行业务重组的公司。重组前，它的主要营业收入来自于房地产代理销售。自02年以来，公司依托新疆地区的石油天然气资源，大力发展液化天然气（LNG）项目，包括液化天然气的生产和运输。2004 年 9 月 3 日一期工程日处理 LNG 150 万立方米项目投产运营，并正式投放国内市场。

今年9月，广汇公司公告，将其持有的新疆广厦房地产交易网络有限公司(广厦公司)50%的股权出售给大股东，所得资金投入LNG项目，标志着广汇公司全面转型为消费类能源——液化天然气供应商。

因此，我们主要应该考查该公司液化天然气项目的盈利增长情况。

LNG营业收入（万元） 增长率 毛利率

2005年上半年 18489.56 -0.44%

2005年下半年 23361.32 26% 5%

2006年上半年 35149.02 50% 21.55%

我们可以看到，LNG业务的主营业务收入和毛利率都是大幅增长。

再看公司公开的LNG业务06年预测：

2006年上半年实现 35,149.02万元，环比增长 50% ，净利润5,231.57万元

2006年下半年预测 66，774.5万元，环比增长 90% ，净利润7096.16万元，环比增长36%

可见，该公司的LNG项目成长性极好。

广汇 LNG 项目分四期实施，预计项目总投资90亿元，在 6-8 年内使天然气液化处理能力达到 1200 万立方米的规模，年产 LNG348.8 万吨，折合天然气 40 亿立方米。

2004年9月完成的一期工程，日处理天然气能力已达到设计能力,日产液化天然气150万立方米、 年产5亿立方米。目前一期项目的供气合同已全部签满。一期工程，仅达到项目总体的12.5%，后期增长空间巨大。

后期工程的建设资金，一方面，美国新桥投资集团通过Greenway Energy Limited向天然气公司投资3,380万美元，并取得天然气公司24.99%的股权；另一方面，公司以出售广厦公司50%股权的23527.22万元投入。

该公司提示的交易风险是：

公司出售广厦公司50%股权后，将减少主营业务收入86,800万元，主营业务利润14,764.68万元，预测2006年每股业绩为0.29元。按此计算的市盈率为17.8倍。

但是，以上预测没有计入公司出售广厦公司50%股权的投资收益。

根据广汇公司的公告，公司共持有广厦公司95%的股权，投资额17100万元。本次转让50%股权，转让金额23527.22万元。按此计算，应当产生14527万元投资收益。

如果计入06年利润，广汇公司06年每股收益可达0.45元，市盈率下降到11.5倍。

综合以上情况，再考虑到城市液化石油气需求量的增长和价格的不断上涨，将其列入投资组合。

感觉十月份全球市场都要开始一波调整。刚刚在香港市场上一开盘就清空了股票，国内A股计划下周三之前清空。

道指这两天叠创新高，昨晚更是一口气升了123点，破了11800点，创了历史新高。今天早上，亚太股市一开盘就涨了1％以上，恒指和日经都是开盘涨200多点，恒指更是创了历史新高。但这些天的上涨很有点让俺摸不到头脑。原油和黄金的价格都在跌，矿业和资源的股票价格都跟着跌。美国加息看来是歇了，但是经济放缓的乌云开始笼罩起来，11月份又要开始国会中期选举了。

亚洲股市这边，经济向好基本是共识。但是恒指从6月底升到现在已经升了2300多点，日经也差不多。恒指这轮上涨主要是因为中移动，从6月底开始，中移动一路从40元涨到快60元，接近50％的升幅却没有大的调整，堪比去年底A股的中石化。中移动的上涨主要是对3G的憧憬，但持续的上涨总有要调整的要求。如果中移动调整，恒指也会跟着调整。而且十月底工行在内地和香港发行股票，筹资1700亿，这对两地市场上资金的抽离还是有些影响的。从往年来看，内地和香港在10月份前后一般都会有波调整，综合以上的因素，今年恐怕也会有番调整。

下周五工行开始公开招股，27号上市，还是小心为上，到月底再看了。

因为很多河内人士皆在海外，也许接触别的投资机会更多一些。其实记得在二月份就发贴建议转战大陆了，当时说的那些票儿应该有翻番的收益了，好像那时没人回帖呢。后来就忙了，也没有再发贴。呵呵……

到底还是海外投资基金QFII炒了A股的大底。但总的来说，大陆股市的收益和风险都是比较大的，甚至感觉胜于日经，恒指等周边市场。但确是冒险家和投资家的乐园。现在网上交易非常方便，而且券商的服务也日渐完善，估计以后还要吸引更多的海外投资者，有兴趣的还是要及时关注。

老兄的选股和研究策略都不错，典型的价值投资者。但是，大陆股市作为新兴市场还有很多不完善的地方，例如，个别研究报告甚至财务报表也许有可疑之处，所以，技术分析也是很重要的。

而且，很多A股的价格波动大甚至公司经营没有持续性，所以选择成长性行业及龙头质优企业是很重要的。有能掌握稀缺资源且经营良好的公司是最好的。例如石油，有色，房地产，3G,即最近的奥运概念都可以关注，所说的这些板块龙头重点个股，年初下来，翻几番的比比皆是，当然以后别的成长型企业也有这样的机会。这就是大陆股市的魅力。毕竟这么大的经济实体即后盾是事实。

最后祝楼主投资顺利，回头再交流啊。

赣粤高速，沪市代码600269。

公司上半年净利润同比增长57%，且已公告第三季度净利润同比增长50%以上。

按此预测，06年每股盈利为：0.512元，06年动态市盈率11.9倍。

在A股市场中属于当期成长性最好，而市盈率最低的高速公路公司。

问题在于，较高的成长性是否可以保持到07年？

经过观察公司已公开信息，发现答案是基本肯定的。基于以下几点：

第一，正常情况下的年度自然增长。

2006年上半年该公司通行费收入增长11.9％。中信建投证券研究员唐智强在研究报告中认为,预计G赣粤未来三年的通行费收入增速(不考虑计重收费)应该在10％左右。

第二，实行计重收费后的收入增长。

江西从7月1日开始实施计重收费。唐智强介绍,从皖通高速实施计重收费的结果来看,合宁高速的单车收入提高约17％。赣粤高速的货车比例与合宁比较接近,预计赣粤高速的单车收入在实行计重收费后将增长10％。

第三，股改后从大股东收购的高速公路。

公司通过股改从大股东手里收购了九景和温厚两条高速路,从今年的6月份开始, 这两条路的收入开始计入上市公司,6月份这两条路的净利润分别为343万元和104万元。唐智强说,考虑计重收费的影响,保守估计通行费收入将在预测数的基础上再增长5％左右。

根据以上三个增长因素，预测07年公司净利润为7.8亿，每股盈利约0.7元，同比增长32%，07年动态市盈率8.7倍。

符合投资标准，价值明显低估，列入投资组合。