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主题:【原创】美元末日理论:中国金融经济大扩容 -- 子玉

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  • 家园 【原创】美元末日理论:中国金融经济大扩容

    作者:辛桦 提交日期:2006-8-25 23:40:00

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    笔者在探讨美元末日理论的过程中,对于剩余美元的渗透,做过一些讨论。这个月观察我国外汇储备、进出口结算和国际热钱的流量,使得我确认一个事实,就是中国已经被动地成为国际金融资本活动的新场所。由此,中国的金融经济将大大地扩容。这是本文的要点。

      

      虚拟经济和实物经济

      

      关于虚拟经济,请参看王建的《警惕全球金融风暴》[1]。王建关于虚拟经济的论述,是非常值得一读的。笔者深受王建的论著的影响。比如笔者写过《中国的实物经济规模已经超过日本 》[2],实际上就是要指出西方经济和中国经济的一种不可比性,就是中国经济中虚拟经济的成分非常低,因此如果考虑实物经济的话,中国应该已经超过日本。关于这个问题,实际上不难做更有说服力的推导。ppp法(就是购买力平价法),和按实际汇率核算的评估法,在评估中国经济规模的时候,会得出非常不同的结论。其真正的原因,就是中国经济的虚拟经济成分太低。

      

      本文要指出的,就是由于美元末日理论的效应,中国的虚拟经济成分将极大地提高。

      

      为此,笔者建议读者仔细地读一下王建的文章[1]。

      

      剩余美元和虚拟经济

      

      虚拟经济本身就产生大量的剩余美元,反过来剩余美元一直在资产市场游荡,于是又成为虚拟经济的动力。这点在王建的文章中,已经说得很详细。但是我们一直把它作为中国之外的对象来考虑,中国长期以来是没有这种东西的。

      

      但是笔者在本文中就是要指出虚拟经济伴随着热钱(也就是国际的剩余美元),已经大量进入中国。这就是本文的要点。

      

      热钱涌如中国,从2月份到5月份,热钱成倍增长,从2月份20亿美元到5月份125亿美元,说明了热钱进入的规模。6月份热钱净流出39亿美元。大进大出,决定了剩余美元已经不是孤立的想象。

      

      问题是经济学家们较少讨论虚拟经济。而王建(包括笔者自己)一直以比较负面的角度看待虚拟经济。所以虚拟经济的作用有待我们认真地对待。有关虚拟经济的文献,请参看[3]。

      

      充分认识金融经济的大扩容

      

      最近半年的国际热钱的进出,造成我国货币发行量加大,虚拟经济成规模地形成。为此,可以说我国还没有真正做好准备。笔者认为我们有必要重新认识虚拟经济,首先要考虑虚拟经济进入中国造成的金融安全问题,再者要考虑利用虚拟经济的正面效能。

      

      虚拟经济进入中国已经是不可能杜绝的了。必须准备与狼共舞。虚拟经济的效应首先就是金融的大扩容。货币发行量急剧放大。由此引发一系列的问题。

      

      其中资产市场将形成泡沫,美元计价的资产市场产品将飞涨。比如高端房产,股市,都将前所未有的扩容,一些金融服务产品有可能加快增长速度。

      

      加息的效果微不足道

      

      相比虚拟经济的突然爆发,央行加息的作用微不足道。为此,各种新的宏观调控措施将被使用。笔者认为所有新的宏观调控措施包括今后的加息,都应该在充分评估虚拟经济效应之后再决定。不能对虚拟经济讳莫如深。

      

      股市扩容决不手软

      

      由于热钱的一个流动方向是股市,股市扩容将成为消化热钱的一个坩埚。如果不扩容,那么股市必然暴涨。扩容将放缓股市上涨的态势。应该监控热钱进入中国的速率。比如8月中才得到6月份热钱有38亿净流出,这个信息的即时性太差了。

      

      据估计今年股市需要的资金是1350亿人民币。如果按照目前热钱进入的速率看,125亿美元就有差不多1000亿人民币了。如果没有6月份38亿的流出,那么我们的股市可能已经窜到2000点了。

      

      黄金储备刻不容缓

      

      黄金储备、石油储备以及其他实物储备,一直有讨论。但是我们无从得知是否已经付诸实施。刻不容缓了。

      

      国际游资的一部分就是在追求实物。我国的实物储备应该占一定的比例。

      

      另外我国的外汇储备将达到1万亿美元。鉴于东南亚金融风暴的教训,一个国家的外汇储备太少就可能成为热钱的攻击对象,我国外汇储备究竟应该在什么量上,是一个问题。由于虚拟经济的存在,风险由此放大,因此需要可能更大的外汇储备,才能足以震慑热钱。

      

      

      

      

      

      

      [1]警惕全球金融风暴

      

      http://business.sohu.com/2004/05/14/44/article220134435.shtml

      

      [2]中国的实物经济规模已经超过日本

      

      http://www.1911.cn/o3/Article_Show.asp?ArticleID=2498

      

      [3]第四届虚拟经济研讨会

      

      http://www.xnjj.org.cn/hy/hy.htm

    元宝推荐:宁子,
    • 家园 有些概念不是很清楚,借此请教一下

      记得当年欧元成立时王建就有文章说欧元证券化比例仅为20%,比美元200%,日元300%(具体数据可能有误,但大大超过欧元)健康得多。不太清楚这个证券化比例是什么概念,人民币大概是多少(应该低得很吧),高低有什么利弊,要是欧元和人民币都达到美元一样的比例,这个世界会如何(疯狂?)。

    • 家园 基本上赞成!特别是这句:

      由于虚拟经济的存在,风险由此放大,因此需要可能更大的外汇储备,才能足以震慑热钱。

      巨额外汇储备是我国经济的压舱石,定型针,稳定为上。。。

      不要随风起舞。。

        

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