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主题:【介绍】股票市场个人投资者的“扎堆”现象 -- 高士奇

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  • 家园 【介绍】股票市场个人投资者的“扎堆”现象

    股票市场上的个人投资者(大多数散户,股民)在交易时是否扎堆,也就是说会不会要买一起买,要卖一起卖?这是个很有意思也很有意义的问题。意义在于何处呢?假如个人投资者的交易非常分散,意见很不一致,那么他们的交易就会相互抵消,对整个市场也就没什么影响。反之,他们的交易就会对市场产生较大影响,对他们交易行为的分析就会显得比较重要。

    近来,已经有学者利用美国数据研究了这一问题,发现美国个人投资者的交易确实存在扎堆的现象。有些股票大家都在买,而另一些股票大家都在卖。而且这种扎堆现象还具有一定的持续性,也就是说被个人投资者看好的热门股票会“热”上几个月。这个研究结果说明,在美国股市中个人投资者的行为对市场还是具有重要影响的。一般来说,机构投资者还是比较理性的,而个人投资者则不然。既然个人投资者的行为对市场具有重要影响,研究非理性行为的行为金融就有了用武之地。

    除去这些偏理论的意义之外,这项研究成果还具有比较现实的价值。国外已有的研究表明,个人投资者的交易总的来说是亏损的,意味着机构投资者如果做相反操作就可以赢利。但是如果,个人投资者的交易过于分散,相互抵消,机构投资者也就没啥好赚的。现在看来机会还是很大的,机构投资者可以根据所掌握的个人投资者交易信息进行套犁。

    中国目前还没有类似的研究,一个很重要的障碍就是缺乏数据。做这项研究必须有个人帐户的交易记录,但这类数据通常保密,很难获得。

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