主题：【文摘】大型信用卡公司争购商户品牌卡业务 -- Davi

美国零售业的兼并热潮正在大型信用卡公司中引发一阵骚动。

随著奢侈品零售商Neiman Marcus Group Inc.本周以51亿美元被出售以及Federated Department Stores Inc.和May Department Stores Co.这两家零售商最近拟议合并，一个难得的商机展现在了信用卡公司眼前：零售商利润丰厚的自营业务──商户品牌卡(private-label card)业务正在向它们招手。

与标有“美国运通”(American Express)、“威士”(Visa)和“万事达”(MasterCard)字样的一般信用卡不同，商户品牌卡只能在某家特定的商铺或连锁店中使用，无法在各处通用。

“眼下是出售商户品牌卡业务的好时机，待售的优质资产不多，有钱的买家倒有三四家，”纽约咨询公司Mercer Oliver Wyman负责银行业务的董事总经理麦克?普罗斯(Mike Poulos)表示。

被两家私人资本运营公司收购的Neiman Marcus正在拍卖其商户品牌卡业务，截至1月29日这项业务的应收帐款为6.30亿美元。至于打算收购May的Federated，外界普遍预计其不久就会将两家公司的信用卡业务均标价出售。截至1月29日，拥有Macy's和Bloomingdale's等连锁品牌的Federated其商户品牌卡的应收帐款为22亿美元，而拥有Lord & Taylor、Marshall Field's等连锁品牌的May截至1月31日有23亿美元的应收帐款。

Federated的首席财务长凯伦?霍格特(Karen Hoguet)说，“我们将在第二季度(就如何处置商户品牌卡业务)作出决定，这一决定将同时适用于Federated和May。”

零售商将其商户品牌卡业务公开出售，预计将引来正力图扩大这块业务的大型信用卡公司，如花旗集团(Citigroup Inc.)、通用电气(General Electric Co.)的消费者金融部门、英国银行业巨头汇丰控股(HSBC Holdings PLC)和摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)等；上述公司的有关人士均拒绝对此置评。通用电气的消费者金融部门早已拥有Macy's的部分信用卡帐户。

不过，尽管商户品牌卡业务的利润率非常可观，零售商们仍在纷纷退出，以便将精力集中于自己的核心业务。这对包括花旗集团和通用电气在内的第三方商户品牌卡公司产生了很大的影响。马萨诸塞州咨询研究公司Mercator Advisory Group去年9月发布的一项分析显示，在商户品牌卡市场中，第三方商户品牌卡所占的比例从1996年的31%上升至了84%。报告作者埃维伦?贝瑞(Evren Bayri)表示，新的兼并交易完成后，这个比例可能会升至90%左右。

20世纪初，商户品牌卡最初出现时它给持卡人一种特有的尊贵感，因为商家只愿意向他们赊销商品。通过这些卡，商家可以获取购买趋势、消费模式等有价值的客户信息。

但零售商逐渐发现经营商户品牌卡并不是件容易的事，因为随之而来的还有成本高昂、手续复杂的帐单处理和收款事宜等等。而且，商户品牌卡在市场上也逐渐让位于普通信用卡和联名卡（co-branded cards，即标明某家商店标志，但其他商家也接受的信用卡），普通信用卡和联名卡所能提供的广泛优惠也让它们备具吸引力。

“零售商不应介入银行业务，因为他们不了解应该怎么操作，”万事达卡国际组织(MasterCard International)旗下研究咨询公司TowerGroup的副总裁悉达多?埃考布泽(Theodore Iacobuzio)表示。

2003年出现了一宗惹人注目的业务剥离：西尔斯(Sears Roebuck & Co.)庞大的商户品牌卡业务在经过多方角逐后，以30亿美元被花旗集团收入囊中。西尔斯的这项业务当时有2,500万个有效帐户，应收帐款为290亿美元。美国最大银行花旗集团的商户品牌卡业务近年来得到了明显扩张：2003年该集团还收购了Home Depot Inc.的商户品牌卡业务。

去年夏天，Dillard's Inc.将其商户品牌卡业务以12.5亿美元的价格出售给了通用电气的消费者金融子公司。

摩根大通2003年以18亿美元收购了Circuit City Stores Inc.的商户品牌卡业务，该公司管理人士最近表示希望能收购更多的此类业务。

在Federated和May的商户品牌卡业务组合如期出售后，依然留在零售商手上的一个庞大信用卡业务为Target Corp.所有。截至一年前，该业务的应收帐款为6.98亿美元。同时提供联名威士信用卡的Target并不单独提供商户品牌卡业务的数据。

收购零售商的商户品牌卡业务对信用卡公司深具吸引力，特别是在普通信用卡市场继续放缓增长的情况下。TowerGroup今年早些时候发布的一份报告称，2003年商户品牌卡市场产生了大约1,120亿美元的应收帐款，相当于信用卡应收帐款总额的15%左右。

而且，信用卡公司早已具备的广泛的经营网络，这也使得其整合商户品牌卡业务要相对容易些。