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主题：【原创】请教中国外汇储备中美国国债的部分是怎么计算的？ -- cmosplay
家园 【原创】请教中国外汇储备中美国国债的部分是怎么计算的？ 美联储从QE2到现在的OT2，对外面打的旗号就是降低美国长期国债的利率水平。结果美国长期国债的利率水平确实是比较低，至少比希腊低太多了。
那么国债利率的下降也就相当于国债价格上涨，而美国国债最大的买家就是中国。众所周知，中国持有的美国国债在金融危机爆发后的3年里增加很快，从5000多亿美元增加到1.16万亿美元。
关于为什么要持有美国国债的问题先不讨论，这里我想请教的问题就是中国持有的美国国债是怎么计算的，是按照面值计算？还是按照市场价格计算？
如果是后者，即使没有任何买卖活动，美国国债利率的变化就能够影响中国持有的美国国债数额。
关键词(Tags): #美国国债，
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)家园 【原创】意大利查获6万亿假美债 继2009年两个日本人走私1340亿美元美国国债去瑞士被意大利海关拘留后，2012年2月17日，意大利警方再次表示，他们在瑞士北部城市苏黎世查获了价值6万亿美元的假美国债券和其他债券，并以涉嫌国际欺诈和金融犯罪的罪名抓获了涉案的8位意大利黑手党成员。。虽然这次查获的美债是假的，但还是再次引发了全球关注，有人甚至认为，这是美国在为自己卖不出去的国债寻找另类的量化宽松，说不定这正是为了填补自己的赤字漏洞，偷偷雇佣间谍和黑手党等黑市人员在全球市场进行融资的方式。这还真是无奇不有，这种规模，可以在意大利搞一个美联储分店了。
家园 俺不懂这个，但可以猜一猜，猜错了哪位大牛出来砸玉。 参考国内的国债，发行办法有两种，这个数字是乱说的。一种是你付一百元买一百元面值的国债，到期加上利息兑给你105；另一种是你付95元买100面值的国债，到期不另加利息兑给你100。
未到期前你的国债也可以买卖，价格虽然不能确定但肯定在某一个范围内，一般在你的买价与兑价之间，某些情况下还可能低于买价，比如你急需资金而市场上又处于资金短缺的时候，或者市场上其他较安全的投资效益远高于国债利润，再一个可能是卖给你国债的政府完全失去信用或可能要改朝换代，比如老卡如果有卖的国债现在价值就基本等于0，当然新政府也有点可能会承认，这种国债的价格就很低，买它的人要冒很大的风险。
回过头来看美国的国债，至少到现在为止美国的经济信用还是很坚挺的，所以除非你急需资金低价抛售，否则市场价格不会低于发行价。
一般来说，信用好的国债利率就低，任何一个政府都会以尽量低的利率发行国债，只有卖不掉时才会提高利率，反过来说只有提高利率才能卖掉的国债说明买家对它不看好，认为这个国家有可能赖帐。美国国债利率低说明它的信用好。
计算持有国债数量有两个办法，一是算发行价，一是算兑付价，不会用现市场价，因为这个会经常变动，虽然比股票价格变动幅度要小得太多。我想中国持有美国国债的计算按后一种方法的可能性较大，因为一、美国国债的信用好，至少到现在还不必担心会被赖帐，二是中国持有后不大可能再拿到市场上去交易，会等到到期后找美国政府兑帐。
美国国债利率的变化应该基本不影响已发行国债的市场价，只会影响待发行国债的价格。因为国债相当于一个国家政府与买家签定的借贷契约，已发行的国债就是正在执行的契约，不能由单方面改变契约的约定。如果美国强行改变已发行国债的利率，它的信用就会完蛋，这就意味着以后发行国债的利率得大大上升才能卖得掉。
所以不管从哪一方面说，美国国债利率的变化不会影响中国持有的美国国债数额。
从美国国债的实际价值看，美国赖国债帐的唯一合法办法就是美元贬值，但这也会带来副作用，因为买家会把国债期内美元贬值的可能性计算进去，再发行国债的利率必须高于美元贬值的可能值才有可能卖得掉。
家园 对了一半，我来说说 US treasury security 按coupon来分，可分为coupon bond 和 zero coupon bond. 根据发行时coupon rate和yield的相对大小决定是低于面值(discount), 等于面值( Par),大于面值(premium)。但通常的分法是根据maturity（期限）来分为T-bill， notes, and bond. 此外还有inflation protected例如TIPS.
未到期的国债价格是可以确定的，而且每时每刻都在变化，否则这么多投资人，trader就没有饭吃了。 你说的国债的价格和风险反相关是正确的，不过这个风险不但是国债自身的风险，而且是国债相对于其他投资品种以及区域的风险，否则你就无法解释今年的美国国债行情。
“美国国债利率低说明它的信用好。”
-- 基本上正确。只不过这个好坏得看和谁比较。
我不知道中国的国债到底是用什么计量的，但我知道US treasury是按面值计量的。但中国持有的美国国债头寸（position: 对了，为什么国内的翻译这么奇怪？）肯定是经常变化的，买入卖出是时常发生的事情，但我个人认为不单是以盈利为目的。
“美国国债利率的变化应该基本不影响已发行国债的市场价，只会影响待发行国债的价格。”
--完全错误， 相同的cash flow, 怎么会不受影响？如果不受影响的话，那就是各位发财的机会。
“所以不管从哪一方面说，美国国债利率的变化不会影响中国持有的美国国债数额。”
这个因为不知道中国的计量方式，所以我不敢说。但价值肯定是受影响的。
从美国国债的实际价值看，美国赖国债帐的唯一合法办法就是美元贬值，但这也会带来副作用，因为买家会把国债期内美元贬值的可能性计算进去，再发行国债的利率必须高于美元贬值的可能值才有可能卖得掉。
这个倒是对的。不过美国赖帐也不是第一次了。参见bretton woods 破产前后的黄金。
通宝推：njyd,家园 如果只统计账面数额，我觉得挺悬 那不就和08年危机后修改会计准则掩耳盗铃的投行一样了吗？再比如说，还有一部分外汇是欧美公司的股票，我认为计算时也是应该按当时的市场价计算，不能按当年买入时的价格，或者票面价格计算吧。
家园 我看不会有股票这类风险比较高的东西。 国家债券安全度高得多。
国家债券只有最初的发行价和最后的兑付价是确定的，买到手后到兑付期前市场价格都不能确定，同一天同一种债券的成交价都会不同，所以按市场价算不出个确定的钱数。
家园 应该是简单的问题呀，怎么没人说说？