主题：G20，天平倾向于财政紧缩 -- 子玉

[原创 2010-07-01 07:32:54]

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G20峰会2010年6月26日开幕，27日结束。这一次G20峰会不是一次团结的大会。主要经济体美国和欧盟公开分道扬镳，是本次G20峰会最重要的结果。而分歧的焦点就是是不是继续推行经济刺激政策。

自从2008年美国次贷危机以来，欧盟配合美国实行全面的经济刺激政策，各国都纷纷加入，包括中国。两年过去了，一地鸡毛。特别是美国大肆做空欧元，以希腊主权债务危机为线索，通过金融信誉评估机构落井下石，欧元本身的生存受到了威胁。笔者在《美元末日理论：美欧之间的争斗是当前世界经济的主要战场》（2010-5-1）指出：

“美欧之间这一场美国主动进攻的汇率战，是美国以攻为守，发起的经济战。”

这一轮次的金融战，美元指数提升有限，而欧洲吃足苦头。特别是德国，不得不同意用纳税人的钱去救欧盟的小伙伴。但是德国在财政政策的根本上，排除了印欧元救经济的办法，而是采取整个欧元区节省财政开支削减政府债务的方针，要求欧元区各国执行。

换言之，默克尔政府的政策就是严格欧盟各国的财政纪律，如果大家不同意，就干脆他妈的散伙。欧洲的政治家们挣扎了许久，最后统一在德国的旗帜下。于是欧盟的经济航船背离了美国印钞票救市的航向。

等待欧盟的将是一个寒冷的2010-2011，经济二次探底将因为政府收缩财政，而不可避免。笔者为此写了《 好友：二次探底的公共开支紧缩机制》。这篇2010年5月9日发表的文章中，笔者指出：

1. 通胀-加息-经济二次探底的预测可能失效

2. 债务泡沫首先被美国在欧洲引爆

3. 公共开支缩减可能是经济再一次收缩的诱因

德国的主张实际上就是坚决地遏制通胀，先走一步，不准备等到通胀不可收拾的时候再加息。而是尽早通过各国自觉的财政纪律，收缩货币，即使二次探底也在所不惜。

二次探底的前景导致了美国股指瞬间1000点的大跌。峰会前后德国和美国的分歧进一步公开，而且德国去意已决。美国股市开始又一次下探。

中国政府在G20上面的冠冕堂皇，没有露出底牌。但是随后央行10倍发行央票，已经露出了财政收缩回笼货币的意图。为此中国股市暴跌逾4%。

可以说，中国的财政政策也已经转舵。三大经济体，美国、欧盟和中国，两个已经开始返航。全球经济很可能较快下探，投资者已经在股市表达了自己的选择。6个月之后，实体经济的走向将证实这一点。