主题：价值组实盘第116周: 做业绩 -- 陈经

对大势的观察

由于人民币似乎开始升值了，港股A股周一暴涨了一下，后面几天回调。美股又跌向10000点。市场感觉有些转化的感觉，不过我觉得人民币升值没有特别大影响。

中小板指一年多以来，第一次60日均线明显向下，反弹了几天也收不上去了，光看图形就觉得风险很高。中小板指是上证6000点往下的图形。周五上证成交仅527亿，是一年多以来的地量。其中的上证50却不是地量，一周上涨2.4%，在各类指数里是最强的。从一些迹象来看，有些上证1664点往上的感觉。一个是人心，你就再怎么跌，也就那样了，这个心态类似。一个是市盈率、市净率，比较低了。还没1664点那么低，但经济数据要强多了，绝对值也相当低了。大股东也不扔了，有增持。中小板大股东有没有增持的不知道，减持的不少。如果真的要有一个转化，合情合理的猜测就是中小板指往下，上证50往上。

A股一些钢铁股已经破净了，而中小板创业板里60倍、百倍、千倍市盈率的股非常多，只能说是“市梦率”了。凡是到“市梦率”了，最后就是泡沫破灭，真梦想成真的极少。2000年网络泡沫，A股里一百多只网络股，可能只有海虹控股真捞到了点啥。海虹控股通过收购卖出联众游戏挣了笔，最后股价也不行了，市梦率没有成真。中国有一些很成功的网络公司，但没有在A股上市。

同样，真有技术的中小板公司，也不需要在A股上市。有技术，中国市场又大，不用上市也活得很好，也能有大发展。一上市，人心就容易乱，因为钱来得太容易，纸醉金迷，反而可能不好好搞技术，瞎折腾去了。中小板创业板公司募集了那么多钱，好多都放着没有用。现在把中小盘公司市盈率炒得那么高，对技术发展实际有损害。

为什么要好好搞技术？上市，再忽悠些大的，套现就得了。做成高增长很容易，利益集团拼凑几个订单就行了，还不用象银广厦那样赤裸裸胡编。做出1亿的利润，至少能多出50亿的市值，不做白不做。就算是假的，也由股民买单了。有时也不用等到解禁，直接把上市公司掏空就行了，另开别的公司转移利润，反正钱多，不掏白不掏。听说一些新上市的公司已经在这样做了。高市盈率，不仅有行业的风险，技术的风险，还有人的风险。人要是有本事靠得住，有事业心，还有指望。人要是瞎折腾了，那风险太高了。这么多年了，高增长成功的故事有几个？坑人的却很多。中小板公司，从技术角度看，稍有点技术的市盈率都太高了。有不可复制的绝活的，没想到有谁。

传统公司大盘股，受调控紧缩转型的影响，产能过剩，业绩预期往下。说到底，是政府在往下压业绩，而不是在造业绩。这个其实不怕，压业绩，只要不是往死里弄，不用怕。怕的反而是政府“做业绩”，弄得业绩好好，预期好好，结果发现不是这么回事，死球。

为什么“压业绩”不怕？因为大盘股是政府控股的多，它压也是暂时的，不会真的整死。整死了，政府亏得最多。比如银行，坏账啊，不得了啊，息差也不高，还要大笔融资，预期不好。真要整得利润好看，很容易。加息提高利差，扩大规模，利润就猛上去了。融资也是因为银监会资本充足率的要求，做业绩的时候就不搞了。就算再差再差坏账无穷多，，只要敢搞货币增发，都能救过来。对大盘股压业绩的时候买入，做业绩的时候卖出，相当于“熊市买股，牛市卖股”。具体压得多低不知道，反正以后业绩会做得更高。左侧买、右侧买、定投，都行。

还有产能过剩的，其实也不怕。钢铁股破净的次数也有几次了，从来都是说产能过剩，真死掉的应该没有。为啥就没有上市钢铁公司真死掉？那么多烂公司都不停搞重组，拖了那么多年不死，还经常炒来炒去。钢铁公司毕竟还是有真东西的，生产的东西不能说没有用。产能过剩，可以转型，可以靠技术革新增效，不是没有进步空间。到底产能要多少合适，也不好论定，要建设的还是很多，不嫌多。再高科技，钢铁水泥还是得要。就算要减产能，减谁的也不一定。钢铁公司合并，有得折腾的。这离死掉还早着，弄到破净，是太过悲观了。我上小学的地方，几个企业，怎么看怎么落后，也没上市去救。可这么多年，就是一个也没死，总是想出办法继续混。能混下去，因为毕竟还是有价值的。

许多钢铁公司，市值还比不上胡忽悠的中小板公司，过分了。因为光说产能过剩的坏处，不说好处，这不对。拿那个市值，建得出中国这么大的钢铁产能？退一步说，清掉一些落后产能，剩下的可能就产能不足了，到时利润又觉得好起来。

在中国，好多公司的利润都不是市场自发形成的。上了股市，事情就不对了，会“做业绩”。还没上市时就“做”上了，为了出货更要猛“做”。是个混蛋的地方，太多欺骗与谎言。