主题：【原创】经济学概念探讨1–独立市场资本蒸发和股市的本质 -- 牛义缂

序

一直发现经济学爱好者（甚至包括经济研究人员）对基本的经济学概念的理解有不少分歧。这些分歧一部分来自不了解或误解，一部分则因有不同的出发点或曰看问题的角度。我希望持续写几篇文字，阐述一家之言，同时综合大家的见解，来纠正“不了解或误解”的问题。

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初接触经济的人，尤其是股民，多有一个疑问，即“股市蒸发的钱都到哪去了”。而且仍有很多人认为，“蒸发”的钱真的从世界上消失了。那么，真的会“蒸发”吗？

下图是从现实世界抽象出的简单模型（现实的情况要复杂的多，但是“蒸发”的原理是完全一样的）。

第0天（初始状态），假设上市公司A持有该公司10股流通股，假设每股发行价定为2.5元。

第一天，投资者B按2.5元/股，认购了上市公司A的全部10股股票。

第二天，A公司股票大涨。投资者C按成交价5.0元/股，购买了投资者B的全部10股A公司股票。

第三天，该公司股票大跌（甚至跌破了发行价）。当天A公司的股票没有交易。

只要查看图中最右一列的“日市场总计”，就可发现“蒸发”的奥秘。

1．第二天与第一天相比，A公司股票总市值从25元膨胀到50元；第三天与第二天相比，A公司股票总市值从50元蒸发到20元。

2．股市中的现金总量和股票数量根本就没有变化。“膨胀”和“蒸发”的是股票的名义价值，即票面价格。

3．由于股票是资产的一部分，资产的价值也相应的“膨胀”和“蒸发”了。

4．“膨胀”和“蒸发”的本质就是以货币计价的物资的价格发生了变化。物资数量没有变化，现金也没有变化，而是人对物资的估价变了。这种变化会影响在变化时持有相应物资的人。

5．其它类型市场（如房市）的蒸发也是一样的。

看不到图的去这个地址: 链接出处

“蒸发”听懂了，我们来说说股市微观上的本质。同样分析上图，我们还可以发现以下结论：

1．A公司通过发行股票，获得了25元资金，损失了10股股票（如果董事会年终决定不分红，等于没有损失）。

2．现金总量没有变化，现金只是发生了转移（B->A，C->B）。换句话说，“发行”到“膨胀”到“蒸发”的过程就是财富转移的过程。

3．如果往年平均年终分红高于其它低/无风险的投资（如银行定期存款），则C值得长期持有A公司股票（当然还得考虑其它因素），此时A公司股票鼓励投资。否则，A公司股票鼓励投机。

顺便提一下，在经济中看股市的宏观本质：

1．上市企业低/无风险融资（靠银行融资利息高，要还本金和利息，而且都从银行贷款会增加银行在经济下滑时的坏账风险；靠企业债券融资要及时还本金和利息；靠股票融资是不用还本金的，而且也不一定需要每年分红，只要大股东们仍持有多数股票，公司的控制权也不会受到影响）

2．优化资源配置（理论上是能达到的，现实的情况就复杂了）

3．财富重新分配（前面已经分析过了）

4．增加税收

5．牵制部分闲置资金

最后总结一下：一个独立的市场（如股市或者房市或者大蒜市场）中，如果发生了资本蒸发（即资本贬值），在不考虑其它外界因素（比如造成大面积银行坏帐引发链锁反应）的前提下，这种蒸发不影响现金（货币）总量，而且亏损的现金等于获利的现金。

• 【原创】经济学概念探讨2.1–人民币货币的构成
• 看了有点晕，我来整理下。