主题：美元末日理论：通胀并二次探底 -- 子玉

[原创 2010-06-01 07:19:44]

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金融危机时，兑现危机快速生成资金黑洞，各国政府紧急注入流动性，就是用政府资金注入私人领域，加上减息，维持企业信贷和个人消费，进而刺激经济规模不减。但是大量的注入资金导致白洞产生，一些投资领域出现投机，最后带动股市和大宗商品期货上涨。

于是这些资产品市场出现V字形反弹，纷纷已经取得了100%的增幅。而实体经济的情况，是缓慢复苏。

比如中国A股，1600多点反弹到了3400多点，100%增幅；国际石油，33美元回涨到87美元，接近180%的增幅；铜铝等都差不多是这样的大幅反弹。

这表明了救市资金大量的集中在投机者投资者手里。货币存在两个世界，是当今世界的通则。两个世界，一个是资产品世界，一个是消费品世界。投资者投机于资产品世界，而普通人没有投资资金者则在消费品世界交易。

消费品世界是实体经济为主，资产品世界是虚拟经济为主。

全世界存在着大量超量发行的货币。货币主要集中在投资者手里。因此投资品世界是货币主要的交易市场。投资品市场在金融危机后再一次出现了一个100%以上的高涨，其突然性也与兑现危机时的暴跌一样。

但是投资市场控制价格，所以大宗商品的价格通过期货传导机制渐渐还是要影响到实体经济消费品价格。因此，通胀将无可避免。中国已经进入了消费品快速上涨的时期。

投资者投机，目前大宗商品市场的大幅下滑既预示着新一轮的兑现危机正在形成，但也的确是一个新的价格平衡点的探索。也就是说无论是147美元还是33美元，都不是石油价格的新平衡点。从147美元在6个月中快速跌到33美元，是一次价格失真。然后在经济复苏非常缓慢的时候，以V字形反弹12个月中上涨到80美元，也许不是一个真正的价格平衡。但是今后的振幅不会从147跌入33那样了。因为白洞已经存在。也就是大量摆脱债务的资金已经握在私人投资者手里，过于低的价格不可能再次形成了。

所以，石油也许会在60一线稳定下来。其他大宗商品都有可能在反弹高度的每个中点形成横盘。

但是世界实体经济却未必与大宗商品同步起伏。这个之前经济的反弹就没有那么强劲，这个之后也不会跟随资产品市场走。因为这是两个世界。

实体经济将主要靠消费者和政府消费维系。而恰恰是在这两个方面，都可能进入了二次探底的过程。特别是主权债务危机，就是政府消费的刹车器。这一点在《二次探底的公共开支紧缩机制》中已经阐述。

商品价格上涨，而实体经济进一步萎缩，这样的滞涨局面可能是二次探底时期的特征。劳工运动可能成为下一个时期各国的共同政治特征了。