主题：【原创】货币政策，汇率和房地产。读忙总货币政策文有感 -- mopfish
家园 大致画了一下图 归结起来似乎就是，内需和外贸出口的比例，决定了中国的货币政策？
由于汇率的固定，那么所选择就只有紧缩还是通胀了？
固定汇率下，资本的流动和独立的货币政策之间必须作出选择，那么中国的选择是，控制资本流动，同时通过货币政策进行调整。
国际收支不能达到平衡的情况下，出口带来的贸易顺差，会在尚未改变的货币政策下，直接压向国内，从而导致通货膨胀。
只是大致的理解，还是奇怪中~~
- 复 大致画了一下图
家园 理解错误。控制通胀或通缩是施政基本目标。 而央行可以使用的是货币政策工具。
根据中国人民银行法第二十三条（货币政策工具）规定，货币政策工具包括：
1、常规性货币政策工具
（1）、存款准备金制度（通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。存款准备金包括法定准备金和超额准备金。超额准备金包括存入中央银行的准备金和商业银行营运资金中的现金准备。前者主要用于银行间的结算和清算，以及用于补充现金准备，而后者是用于满足客户的现金需要。存款准备金比率的调整所带来的效果非常强烈，在央行提高准备金比率时，没有足够超额准备金的商业银行必然会被迫出售其流动性资产，或增加向央行的借款，或者是立即收回放出的款项等。）
（2）、再贷款、再贴现政策（运用再贷款政策、再贴现政策调剂金融机构的信贷资金需求，影响金融机构的信贷资金供应能力。）
（3）、公开市场业务（运用国债、政策性金融债券等作为交易品种，包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据，调剂金融机构的信贷资金需求。）
主要是从总量上对货币供应时和信贷规模进行调节，对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生影响，是最主要的货币政策工具，
2、选择性的货币政策工具
（1）、消费者信用控制；
（2）、证券市场信用控制；
（3）、不动产信用控制；
（4）、优惠利率；
（5）、预缴进口保证金。
侧重于对银行业务活动质的方面进行控制。
3、其它政策工具
（1）、信用直接控制工具
对商业银行创造信用的业务进行直接干预，主要有信用分配、直接干预、流动性比率、利率限制、特种贷款；
（2）、信用间接控制工具
通过与金融机构之间的磋商、宣传等，指导其信用活动，以控制信用，其方式主要有窗口指导、道义劝告。
（3）、利率政策：根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。通过提高或降低贷款利率影响商业银行借入央行资金成本，以达到抑制或刺激对信贷资金的需求，导致信贷总量或货币供应量的收缩或扩张。
（4）、汇率政策：通过汇率变动影响国际贸易，平衡国际收支。
货币政策实施失败才会导致出乎意料的通胀或通缩。
目前汇率制度是为避免出口汇率风险、国内外汇投机风险和银行汇率风险设计的制度，在加入wto后，资本项下的外汇流动有限度放开（QFII就是例子），其直接结果导致了外汇进入进出不能完全控制，为维护汇率稳定，央行不得不被迫超额发行人民币来收购流入外汇，导致货币发行计划不再完全独立，需要看国外资本流入情况和贸易项下外汇进入情况来调整基础货币供应，相应的央票发行，公开市场业务也被迫调整，结果货币政策就失去完全的独立性，货币政策的效果就不可控制，就有可能失败，导致通胀或通缩强度不可预测。
本帖一共被 3 帖 引用 (帖内工具实现)家园 翻出这个帖子 行长说要动用一切政策工具。哎哎，被您言中
家园 中国货币发行的被动局面不应该没有办法解决 央行不得不被迫超额发行人民币来收购流入外汇，导致货币发行计划不再完全独立中国市场这么大，每年几千亿美圆流入不应该就让人民银行手忙脚乱。相对于美联储，央行的政策选择余地更大，手段和方法更多。不得已的情况下面可以学习老朱。关键是董事会立场要鲜明。
比方说可以限制外汇流入的使用方向，用银行票据或者直接发行央票吸收外汇占款，引导进入国债市场，等等。
家园 外汇大头是贸易项下的，必须结汇。就必须发行基础货币 然后再用央票冻结。结果是央行资产负债表一边是外汇储备，一边是央票。央票要付息，外汇在贬值。结果央行破产。根本不是你能够想控制就能够控制的。周小川号称中国最大愤青都束手无策。
家园 胡晓炼也谈过 1.防范资本的集中流入和流出。
2.拿外汇储备搞点投资收益。
家园 mark to historical cost If everything is based on true fair market value, then china's central bank already has negative net worth now.
The same thing for Federal Reserve of America.
Central bank is the only bank which does not need to care about so called capital sufficiency and does not have to mark to market.
Without Ben as the sole buyer of mortgage-backed securities, the mortgage rate of 2009 in States will not be so low.
家园 你说得对，但是周小川不止一次说央行亏损不能依靠财政补贴 虽然不必担心支付危机和破产倒闭，但是实在是在承担13亿人的身家性命责任。
家园 everything is paper gain or paper loss on the income statement of a central bank.
I can easily change accounting principles to report whatever the "profit" I want. PBOC/Fed is not required to comply with GAAP.
There is no 但是实在是在承担13亿人的身家性命责任. Central bank's responsibility is to create monetary "mirage" to fool both domestic and international financiers and maintain high employment of resources in one country--keep in mind, financial economy serves real economy! We live under FIAT currency system!
For any democratic nation, what is most important IS DOMESTIC PEOPLE'S WELFARE, employment, price stability. DO NOT BE FOOLED BY ACCOUNTING PAPER GAIN AND LOSS.
That's why Roosevelt broke away from international obligation and gold standard and use new fiat money(and its man-made inflation) to restart a dying US economy in early 1933.
A suggestion from an finance/accounting expert.
家园 强制结汇的必然结果 不是外管局自己要求强制结汇的么?这不是自作自受么?
家园 在贸易项下的外汇自由流动和有限开放的资本市场的前提下， 强制结汇是固定汇率制度的充分必要条件。
家园 大笑！不得不花 就是这一句：
周小川号称中国最大愤青
家园 一直有个邪恶的感觉 搞不好哪天央行结汇收取5~10%的手续费~~：-）