主题：【价值组实盘报告】第58周：股市消息的分级 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

4.364卖出900股中国南车

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 4500 23.734 24.25 (2.18%) 2322 109125

招商银行 1600 15.924 15.5 (-2.68%) -678.4 24800

中国南车 100 3.769 4.41 (17.1%) 64.1 441

鞍钢股份 11100 8.050 8.69 (7.95%) 7104 96459

中国铁建 2200 10.299 9.56(-7.17%) -1625.8 21032

潍柴动力 1 10323.22 32.74(-99.68%) -10290.47 32.74

莱钢股份 1 77119.78 7.76(-99.99%) -77112.02 7.76

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币14506，其中陈经可用13859元，nettman可用647元

股票市值：251897

组合现值：266403

浮动盈亏：-133597或者-33.40%，比上周多亏0.27%。其中陈经浮亏51775元，-25.89%，nettman浮亏81822元，-40.91%。期间上证指数涨幅-42.39%（4300.52-2477.57），沪深300指数涨幅-43.25%（4621.69-2622.93）。

对大势的观察

本周道指恒指与A股都是先跌再反弹，行情很微妙。说跌不跌，美股创反弹新高，可是A股港股要不断创出新高也比较犹豫。

我最近感觉比较比较衰，连续遭到几个打击，炒得很郁闷。一个是两星期前，一位朋友告诉我，中核钛白要重组，可以买。我是不听消息炒的，但把消息告诉了朋友。第二天它就涨停了，消息似乎显得很厉害。有一位朋友觉得是“真消息”，就全仓追涨买入了。接着两天还涨了一些，挣了。但当天冲高回落，我觉得很不安，劝他卖出，但他觉得从高点下来了，想涨高点再卖。不料第二天就公布巨亏停产，直接变ST钛白了，连着几个跌停卖不掉。三个跌停后巨量对倒开跌停，这才跑掉，已经亏了15%，后面又是两跌停。

这让我非常生气，平白无故生出这种事，上这种当。这也是股市消息横行的恶果。我经常莫明其妙地收到各种消息，有真有假，就设定了一个消息分级系统。A类消息，可信度极高，出消息时股价在底位。例如一位上市公司董事长的亲属自己买不了，让我买。我要和大盘股较劲，不买。涨了一倍后问我买了没有，说还可以买。我其实心里有些后悔，但已经不敢买了，就说我要坚持原则，于是又涨了一倍。所以，从高管直接来的消息，股价在底部，是十分可信的A类消息。早先有一回，一个操盘集团说要做庄某股，股价也是底部，先是一跌停，又一个涨停。波动涨了一段时间，但那年代的股涨得不猛，我跟着挣了点，后来明显象是做庄失败大跌。这是操盘集团传出来的计划，可信度也高，是B类消息，但毕竟是胡乱做庄，计划是也是随时变的。A类B类消息的特征是，股价是绝对的底部，听消息买入，就没有人成本更低的。这么多年，我就听过这两个“真消息”，也是莫明其妙知道的。以后也不知道还有没有。

平时各类乱七八糟的消息那就多了，就是C、D、F级的。F级的，同时会有三个人告诉你，啥股要涨了。这类消息，一般是机构放出来的，出消息都不会涨，直接就跌。D级消息，通过大户、政府职员之类的传播，说啥股前景好，会有些似是而非的基本面理由。老婆就上过一回当，买入还涨了一点，但后来就慢慢跌，再某天一个跌停就傻眼了。C级消息，从机构人员直接来，就比如这回。重组、收购之类的，出消息立刻涨，大涨、涨停。但这是因为各类人都想来吃一口弄得，很快就会冲高回落，总会有人心存侥幸没跑掉套死。CDF级消息的特征是，股价不是低位，是高位或者高位跌了一些，低位筹码等着跑，就放出消息来。这类消息总是能蒙住一些人的，我自己是有警惕的，告诉人时也会说高位低位的道理。但看来连传播都不能了，因为人总会想挣快钱。

中国股市就是消息满天飞，害死人。不听消息吧，还有机构报告在忽悠人。最近实盘个股连出业绩地雷。莱钢一季度巨亏0.63元，还好nettman换成了鞍钢。招行一季度收益降33%，中信只有0.23，都出乎预料。我没有预测到，这两股涨得比大盘还落后。观察到大资金在不停出，却没有机构报告，原来是这个原因。我比较愿意分析大势，对个股分析没有什么研究，有责任。

大势上，由于基金仓位已经不低，也有不少个股涨幅已高，绝对不会直线上涨。能否慢慢拱着波动上涨，还得看后续资金入市情况。如果后面资金跟不上，肯定会大跌。我认为中央会不断放各类资金入市，如保险资金入市，还能撑一段。但真正的资金涌入，还得靠老百姓，目前没有这个迹象。需要看中央如何忽悠牛市前景。现在来看，年报、一季报，业绩整体在倒退。如果二季度民间投资也跟上来，二季报会有整体不错的表现，那时再忽悠黄金十年时机较好。

因此，目前应该还是波动格局，上面涨不上去，下面有中央托市。

对实盘个股的分析

中信一季季0.23，比预测的0.3少了许多。原因老拙也分析了，是因为投资收益主要靠债券，炒股太少，大涨行情没利用上。另一方面，券商互相竞争佣金费率有所下调，经济业务收入不如预期。中信的风格就是稳健，买债券、认沽创设、打新、承销费，都是绝对保险的收益，靠着本钱大、渠道优势稳定挣钱。这在熊市，以及傻钱乱窜的牛市，表现相对好。四季度以来A股的行情，绝对不是傻钱造的，而是趋势筹码论资金来回冲杀闹出来的。中信没有挣着这个钱，也属正常。这应该算错过机会，但不是损失，因为钱还在，一季度净资产增加得比利润多。象东方证券，2007年牛市利润高达43亿，2008年熊市亏9亿，就是自营业务闹的，牛市炒股挣20亿，转年就亏光，等于没挣到。中信牛熊循环下来，每年都有投资收益，净资产稳定增加，并不算太差。当然广发证券这样是厉害，炒股水平较高。可是炒股收益从长期来看，并不是靠得住的核心竞争力，没有可复制性，说不定啥时就出大事，甚至有些还没兑现。美国投行都炒糊掉了。我认为中信一季报较差，并不是基本面有问题了。从基金一季报看，一季度增仓中信市值是最多的，显然也看好它，股东数从61万降到49万，这都是好迹象。由于一季报不尽如人意，近两个星期有些机构退出了。但从估值上看，继续下跌可能性小，因为机构再要扔就相当于止损了。今年会分红5毛，这个分红率算可以的。目前中信净资产8.61，除去5毛分红，一年后达到9元问题不大，24元的估值并不高。从发展来看，中信持有的大把债券也是有收益的，每年债券会分红，只不过不象股票这样立刻能表现出来。如果二季度股指涨不多，中信的投资收益在券商中就会相对较好了。如果重开IPO，那中信优势会更大。

招行在主要银行中一季度业绩同比降幅最大，表现确实不好。主要的问题是，招行优势业务是零售，一季度是“铁公基”业务比较火，招行贷款相对少。高价买永隆的问题，不是新问题了，其实目前有所好转。目前算是“利空出尽”了，不用杀跌止损。从存款业务看，招行吸储仍然有优势，增长高于同业水平。所以，目前招行的贷存比是比较低的。这也意味着，后面利润增长空间较高，经济好转，招行就有钱以较高利率贷出去。银行主要靠利息差挣钱，招行的活期存款多付出利息少，这本是一个优势。但由于不断降息，活期息没法再降了，息差就走低。从央行政策来看，利息已经到最低水平了，再降也不会多少了，经济好转，息差往上走的可能性很高。我认为目前是招行最衰的时候，主要是经济周期对招行影响最大。后面民间投资跟上来，招行的优势就会出来，业绩有望改善。

我对个股业绩的动态跟踪做得不好，主要是分析大市，个股有不小失误。已经调整下来了，只好先抗一阵。准备先休息一段，不操作了。建议大伙儿不要跟我炒，自己研判较好。由于我的股市研究还处于进行当中，把握不大，因此应该以观望的态度观察我的分析。有些群众还是想听我的消息或者分析，我觉得要小心。听道理容易，但股市挣钱不容易，我要多说说股市赔钱的道理，劝人退出股市。