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主题:【原创】速胜论?亡国论?还是论持久战?(晨会3月23日) -- 范适安

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  • 家园 【原创】速胜论?亡国论?还是论持久战?(晨会3月23日)

    大家早上好!这次出差到海口和北京,见了一些客户,有一些想法,在这里和大家交流一下。

    宏观经济方面:

    乐观来看,我记得去年10月份在科技宾馆讲座的时侯讲过,股市跌到1800点基本上见底了,当时看呢,主要是因为跌无可跌了,并没有对未来的目标有一个展望。现在我个人看,在未来的两三年内,上证指数破6000点望9000点甚至10000点都是有可能的。当然,这是有条件的,首先要看,中国是否能率先走出衰退,另外这需要有一个长期的酝酿过程。为什么这么想呢?从美国股市我们可以看到,道指从当初的几百点到后来的一万点以上,这主要依赖其二十多年引领全球经济的发展。我们不能指望中国很快达到这一水平,但是在当前全球经济衰退的情况下,经济有一抹亮色,或者说能率先走出来,引领一个阶段,这是有可能实现的。上证指数第一轮从1000到6000实际上是中国融入全球化发展,抓到了全球高速发展的一个尾巴,那么,下一轮,经济结构经过充分调整,持续的时间能更长,走出一轮主升浪,这也不是不可能的事。

    但是,目前也有一些很现实的问题,美国目前问题已经暴露得差不多了,而欧洲的很多数据指标还是比较恶劣的。再加上美国这次为了刺激经济发了很多货币,这引发了后期对于通胀的预期。一般来说,经济如果要好转,首先作为国家经济细胞的企业经营应该转好,有一个良好的环境,而企业发展的最好环境就是低通胀,高增长,如果后期通胀发展很快,这对经济将构成威胁。如果经济好转的话,首先宏观经济指标,如股市等先好转,然后商品应该有一个低位震荡的过程,接着再整体经济向好,在产生囤积欲望的情况下,商品才能走出低迷。这是我们前期的一个判断。但现在我们看到,由于货币发的比较多,存在一个通胀的担忧。而就目前来看,还不会对经济造成太大的影响,因为从原油来看,油价整体在50-70美元/桶这个范围还是经济运行能够承受的,目前还处于一个正常的范围之内。我们也知道,美国出现了一批投资大家,这主要得益于美国领先全球的经济大背景,如果中国经过这一轮调整能够稳定下来,中国经济在未来的两三年之内能走好,中国也一样能出现类似于巴菲特这样的投资大家。关键是你有没有坚强的信念,客观的判断,合理的预期和符合自身状态的操作。

    从目前的状况来看,可能相当于毛主席当初写《论持久战》的时候,《速胜论》和《亡国论》都是不全面的,速胜论对经济的想法过于天真,昨天经济还很差,今天突然就转好了;亡国论也不对,过于悲观了。所以我们需要对市场有一个客观合理的看法,从一个长期的角度来观察。

    油脂油料:

    从大豆的长期图表来看,应该还有一轮涨势没完,这一轮的高点应该可以达到前期高点1500点以上,未来是可以看到的,时间上很可能是今年下半年到明年上半年。不会是最近,最近的行情我们视为季节性震荡,当初CBOT大豆期价最低是400多美分,第一轮上涨是2003到04年,最高到1064美分,随后快速暴跌至最低500美分,然后经过05、06年两年时间的筑底,2006年9、10月份起涨(当时我们有详细的报告),然后经过三段上涨,第一轮目标是960美分,第二轮破历史高点,第三轮到1500-1600点,随后快速回落,最低到776美分,现在又是一个震荡酝酿期,我们还需要进一步观察。我们在年初时就判断,今年上半年主要是一个季节性的震荡为主,而只有等到下半年看宏观经济是否能和季节性波动产生共振的时候,才会出现大的行情。

    从操作策略上来说,我们前期制定了区间震荡操作的策略,高抛低平或低吸高平,前段时间我们尝试做多大豆1001和菜油,目前来看已经有一些利润。大豆总体来说,还是要考虑3月31日和6月30日两个时间点,3月31日是对种植面积的预期,最近在炒阿根廷罢工,以及种植面积是否如预期得那么多,第一次预测是7700万英亩,现在有私人机构预期达到8000万英亩以上,但价格没有下跌,这值得思考。3月31日面积预期出来以后,5-7月市场将会炒作天气行情,但上半年整体将处于800-1100美分的区间内波动,而下半年我们长期看涨,我们可以寻找季节性低点逢低做多。

    菜油我们得出8000以上的理由是根据它的成本计算出来的,

    60%*1600+40%*X+120=4400

    根据上面的公式,可以算出目前菜油的保本价在8300元/吨。目前的价格显然是低估了。

    下个月开始,江南一带油菜籽将进入收获季节,油菜籽含油率较高,我们需要关注近期的雨水情况和收获进度。总体操作思路是低位多单持有,不追高。

    今天就到这里,谢谢!


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