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主题:【价值组实盘报告】第41周:通缩预期与经济复苏的斗争 -- 陈经

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  • 家园 【价值组实盘报告】第41周:通缩预期与经济复苏的斗争

    基本面中长线实盘投资组合

    投资理念:以老拙的“四项基本原则为基础”

    选股:相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升,良好的政策支持。

    选时:被市场忽视或错杀,近期回调整理。

    以上与格子组一期理念相同。

    持股:熊市低估状态坚定持股,高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后,用趋势理论决定卖出。注意风险,控制仓位。

    操盘人员:起始资金40万,目前由陈经与nettman进行摸索式的投资,额度各为20万。

    本周操作:

    陈经

    21.4买入中信证券800股

    19.87买入中信证券900股

    12.68卖出招商银行2000股

    18.75买入中信证券1300股

    nettman

    持股:

    名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

    中信证券 5800 24.982 18.9 (-24.35%) -35275.6 109620

    莱钢股份 10900 15.983 6.05 (-62.15%) -108269.7 65945

    潍柴动力 642 39.496 18.7(-52.65%) -13351.03 12005.4

    资产情况:

    起始日期:2008年3月10日

    起始金额:人民币400000元

    持有现金:人民币1983,其中陈经可用1458元,nettman可用425元

    股票市值:187570

    组合现值:189554

    浮动盈亏:-210446或-52.61%,比上周多亏5.8%。其中陈经浮亏88922元,-44.46%,nettman浮亏121524元,-60.76%。期间上证指数涨幅-56.95%(4300.52-1851.52),沪深300指数涨幅-59.71%(4621.69-1862.1)。

    对大势的观察

    本周A股全周大跌9%,比外围要弱。大跌的情况下成交比上周继续减少,市场气氛更加沉闷。前期涨得多的中小板跌得相对少,大盘股本来就没涨多少,下跌却多,显然资金面仍然不宽裕。下周三天大批解禁股出笼,会考验资金面。

    大盘股这种下跌,从topview数据看,是机构往下扔造成的。而且也可以断定,这样扔机构整体上并没有占便宜,前期机构增仓被套了。考察具体的原因,我认为是机构对通货紧缩的前景有较大的担心。从宏观经济周期来说,上半年是通胀,本是有利于股票利润上涨的,但是中央又有强力紧缩,股市倒霉。等中央不紧缩了,下半年又转成通缩预期,企业屯货损失大,这是已经损失在先了。通缩预期有两种,一种是成本持续下降,这是好的,有利于企业减成本。另一种是需求持续下降,这就不好了,企业会减小生产自保,不肯增加库存,社会互相影响会形成一个恶性循环。现在看来,后一种通缩预期的影响慢慢出来,不少企业实际就是按这个预期干的。这样通缩,股市还是不好。

    我刚在网上买了一台新的HP手提电脑,过得去的配置,包送货只要3599元,这个价格低得令人吃惊。还有大批的产品都在降价清库存,生产很可能停了,等库存出清了再说。这种情况下,企业利润受影响很大。我建议有余钱有需要的可以去低价抢一些产品,这种局面并不会长久。

    大量企业等清库存的行动差不多了,才会考虑恢复生产,那时需求才会慢慢好转。按这个预期,一直到明年中公司业绩会比较难看。目前各方面包括中央也意识到了,扭转宏观经济下行预期的力度不够。可以断定,宏观经济就是中央刺激政策与下滑经济数据的斗争。中央比较被动的是,动手晚了,这些年完全是跟在趋势屁股后头跑,预见性太差。如果今年年中就大规模转向放松开始基建投资,波动就会小得多,结果反而又上调一次准备金率,还以为会过热。

    目前也只有等中央的经济刺激计划见效,经济活动转向复苏,这需要一些时间。从原理上来说,绝对可以成功,早就应该做了,全球一致看好。全球主要经济体里,中国是唯一经济前景较为明确的,明年二季度过后,再怎么也出效果了。具体经济数据到不用太在乎指标,增长7%还是9%无所谓,复苏的迹象就是坏消息出得差不多了,挣钱机会明显多了。中国社会相对较为安定,失业人群就算一时比较多,也就是苦闷一些,社会整体气氛沉闷一些。但在全球情况相对最好,社会并不会失去信心,不会出现影响生产的乱子,这也可以断定。我感觉虽然经济下滑,许多人的生活压力反而减轻不少,好多东西便宜了,房子股票降价,有持续收入的人实际机会很不错。前些年看似火,但人心浮动,觉得没出路,才那么多人跑来股市上碰碰运气。

    我推测,下面几年虽然经济增长不象前面五年那么火,但实质生活水平却会有不错的提高,社会和谐度有望增加。全球大公司想要有所作为,不仅不会退出中国,要投资的话,中国市场是首选。以前说一枝独秀是增长率领先别人多一些,将来这样说,就是别人趴窝了我们前进。我两年前的预测是,20年名义GDP超过美国,现在看来用不着。这个金融危机真是中国的福音,我是很高兴的,中国损失可以承受,收获很大。最高兴的是,宏观经济与资本市场上西方式的忽悠算是臭大街了,也没脸再扯下去了,中国只能自己想了,就容易想到一块去,经济政策犯错误的机会大为减小。

    现在快速跌了一周,看似可怕,但我很安心。空方要造舆论不如9、10月有效,可用来砸盘的获利筹码也不如那时好,中央要托市不难。就算不托市也没有什么,市场自己就会形成一批长线考虑的资金。目前产业资本与金融资本并不是3000点以上那样,产业资本扔,基金等金融资本挡不住。跌低了,产业资本反而纷纷增持,金融资本在那说还要跌。我预计舆论将慢慢转到看好股市,现在香港市场已经有较一致的预期。

    从经济周期来说,经济复苏时期持有股票是最好的,宏观经济见底,就应该重仓股票,这时房地产价格稳定或者下降。然后等经济转入繁荣了,就慢慢卖出股票,抄底买入房地产捞一票,有衰退迹象,股票房地产全部套现。现在离宏观经济的底部,也不远了。股票价格理论上会比宏观经济的顶部与底部提前一些,约是半年。所以目前是底部区域的可能性非常大。如果按一些人的预期,会到1300点,要跌这么多,总要和中央斗争不短的一段时间才能到,那总得到明年二季度。因为怕经济在2009年底更差跌到1000点,所以2季度才跌到1300。如果真是这样,只能说中央的经济刺激计划做得太差,这么好的条件,完全不靠别人的,一年还整不出啥动静。

    对实盘个股的分析

    按上周的准备,中信到20以下就不再抛出,还可以扔出招行买进中信。中信到19以下了,就全仓中信算了,一段时间以来的频繁操作告一段落。我的这些折腾应该说没有亏,但和不操作相比也就是多出1000元,基本等于瞎折腾。如何通过主动操作,创造比机械持有多的附加价值,对我来说是一个课题。前面的折腾,主要是对连续下杀的力度估计不足,心态上还是怕涨不怕跌,折腾的时候套住了反而安心,卖出如果买不回害怕得很。

    本周机构连减四天中信,到周四减了0.7%,但周五机构又增了0.3%。还有人寿为主的保险资金,从上周四开始,连着五天大卖中信约15亿,就这样从22打到了19。散户数比58万的低点增加2万,不算多。在20以上的价位,机构并没有大卖,资金是大笔净流入,现在不可能是获利卖出,要卖也是看空止损。人寿可能是做年报要套现部分中信,也已经停卖了。估计中信已经到底。所以,等涨到20以上,我再来卖出一些折腾。

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