主题：【原创】动用外汇储备稳市简评 -- 子玉

[原创 2008-08-21 10:42:03] 今天看到凤凰财经关于中国政府准备动用外汇储备稳定股市的说法，见中国正考虑出台千亿级经济刺激方案动用外储稳定股市[1]。

此前早有网络舆论对外汇储备高到9000亿美元投资美国债券包括次级房贷和两房债券严厉批评，估计这个用外汇稳市大概是一个政治决定。放着国内股市暴跌60%不救，把储备去支援美国经济，实在是很难令人信服。当然笔者已经很久不再评论外汇储备了，就此打住。

关键是外汇储备稳定国内股市，实在却是很难理解的做法。笔者谨以此文加个注解，留待日后情况明了看看究竟判断的对不对：

1。外汇储备用于国内，不管是股市楼市还是任何投资或者交易，都要换成人民币，而外汇储备最后还是流回央行，这在此前关于外汇储备用途的辩论中早已澄清。如果政府要救市，比如象凤凰财经那样猜测的是要建立平准基金，那么直接用人民币就可以了，哪里需要动用外汇储备？除非：

2。平准基金是用于或者部分用于港股救市，因为港币属于一种外币；当然还有一种可能：

3。就是笔者曾经在低成本救市的手法[2]中讲的，就是要在新加坡期指市场上股指期货来对冲国内实盘的救市。这个可能也是存在的。

如果是第三种就是要在境外股指期货上动用平准基金，那么是明智和实惠的高招。

不过，这个基金实际上是很小的。因为目前在地价地量阶段，每天的A股交易额就是那么可怜兮兮的300亿人民币。每天动用100亿基金救市，就很有力了。由此推算在境外股指期货上，按100倍杠杠来算，只要1亿人民币一天的成交，就打到南天门了。

所以所谓外汇储备建立平准基金，相比2万亿美元外汇储备，基本上是小case。

[1]中国正考虑出台千亿级经济刺激方案动用外储稳定股市

[2]低成本救市的手法