主题：【价值组实盘报告】第8周：中级反弹开始上路 -- 陈经

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李荣融先生是国资委主任，是中央企业的当家人，他的讲话比较实事求是，没有给我那一种假大空的感觉。所以，只能说是“通报情况，不传达”。

这个讲话给我的感觉是，我们的实体经济目前没问题，但存在隐患。

所以，我觉得更多的作用是未雨绸缪。警示中央企业在国际经济不明朗，国内货币紧缩，通货膨胀，价格扭曲，利率高企的情况下不要盲目扩张，也不要大手大脚的花钱，以避免自掘坟墓。

目前中央企业的经营状况是良好的，但这个结果来之不易，所以，更需要未雨绸缪，以避免恶性循环。

从讲话中我感觉到，目前中央企业的日子还可以，但地方企业可能没那么好过。

整个讲话比较长，内容翔实，不知道你是否有兴趣认真看看？

实体经济是证券市场的基础，假如实体经济有问题，那么未来的熊市将不可避免。假如实体经济没问题，那么就有可能重拾牛途。

同时，我想听听朋友们的看法？

目前市场对房地产有疑虑，前期股市投资者也很恐慌，万科连续大跌。这就决定了，现在万科不是处于高估状态中。从深圳房地产状况来看，正是房子经常降价的时候，市场情绪偏空。但是，我感觉降价高峰已经过去了，后面再降也有限，房地产正处于最低谷阶段。这个时候买入万科是安全的。只等房地产市场情况好转，那时再来卖出。

具体的利润精确估值，由于房地产公司报表利润很不稳定，较难估计。就算季报年报预测出来了，波动大，也无法保证长线价值。只能说30倍出头的07年静态市盈率与招行差不多，对发展行业的龙头企业来说，不算高估。我们可以发现，万科手里现金多，负债少，行业竞争有优势，业务模式可以保证增长，这些比具体的利润重要。长远来说，城市化是大方向，住房一定是要盖的。居民增收后，房价也会有上涨空间，利润的饼也会越来越大。这是我们对万科进行价值投资的基础。

根据“价值投资行动纲领”，大牛市可以在高估状态中持股，因为群众热情高，天知道会涨成什幺样，不能用保守估值。

但是现在不是大牛市，条件不具备，只是一个小牛市反弹不会创新高。市场挣点就想跑的人很多，我们就要用保守估值来评估。没有利好，25-30是安全的，所以前期我们坚定持有。有利好，35算是安全，所以也不用大出。但是，如果涨到45-50的区域，就不能算保守估值了。每股收益如果是2元左右的话，这个市盈率并不能安心。当然，我们要根据利好与市场发展，不断评估，也可能调高保守估值。

出掉以后，如果又进入熊市的安全估值，我们可以买回。

【港股实盘30】第30周——港股突破颈线确认升势 25 老拙 2008-04-25 19:27:14