主题：【港股实盘26】第26周——稳步回升的一周 -- 老拙
家园 【港股实盘26】第26周——稳步回升的一周 基本面中长线实盘投资组合
选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。
持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。
本周操作：
1.22元卖出[武夷药业]2万股。这是在1.1元以透支款买入的，本着“透支买入，有赚就走”的原则卖出。
今日以13.94元（短线突破迹象明显）买入[光大控股]2000股。同样，本着上述原则，将在16元以上卖出。
持仓情况：
A股持仓
港股持仓
持股情况:
名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 现价的动态市盈率
中信证券 4400 89.77 55.04(-38.7%) 14.7倍(按07年报)
辽宁成大 100 43.20 34.05(-21.2%) 13.1倍(按预测07EPS)
光大控股 24000 23.96 15.04(-37.2%) 4.8倍(按07年报)
武夷药业 280000 1.36 1.20(-11.7%) 7.5倍(按预测07EPS)
世茂地产 6000 20.42 13.76(-32.6%) 12.5倍(按预测07EPS)
资产情况：
起始日期：2007年10月1日
起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。
持有现金：人民币711元，港币-146008元。折合港币-145226元
股票市值：人民币元245581元，港币780000元。折合港币1050139元。
组合现值：折合港币904913元。
浮动盈亏：折合港币-427087元 （比上周上升9个百分点）或-32%。
期间沪深300涨幅-30%（5580.81-3918.15），恒指涨幅-14%（27142.47-23285.95）。
大势观察
本周，港股并未受美股一涨三落的影响，恒指连续4天稳步上涨，周升幅10%。个人认为，这是由于香港许多上市公司连续发布业绩良好的公告，显示股价严重低估，业绩支撑作用开始显现。比如[光大控股]，无论我们如何评估它的业绩，毕竟它在增长，业绩良好（补充一句，它的基本负债率为0），然而它的市盈率只有4.5倍，市净率1倍多。业绩急剧下降的贝尔斯登呢？截止到27日收盘，PE仍为7.4倍。一边在增长，一边在下降，持续下去一定会改变目前这种美股下跌，港股就陪跌的情况。
操作计划
[光大控股]上涨到16元以上减持透支买入的2000股。
[武夷药业]等待年报发布，若上涨到1.35元以上减持透支买入的2万股，下跌到1.1元以下买入2万股。
[世茂房地产]守仓。
家园 光大银行本月底完成扭亏，折射银行业1季度应保持较好态势 昨天，光大集团宣布《盈利超预期，光大银行最快本月底完成扭亏》此前，光大银行预期上半年的盈利弥补亏损，很多媒体都表示怀疑。
这样看来，光大银行年内上市的计划应该可以实现。
我们知道，光大银行在内地银行业中属于中下游，如果今年1季度的盈利都能大大超出预期，那么内地银行业08年1季度的整体增长情况就不会太差。
家园 港股机会来了 今日美股大胀，尤其金融，券商股狂飙！
无论什么原因引起的，必影响光大。作好准备，或买套，或拉低成本。
一个字：快。先以熊市应对之。玩把心跳。
- 复 港股机会来了
家园 光大缺口顽强 尽管技术指标居高不下，光大还是来个跳空高开。且上涨有量,下跌无量.缺口顽强，三次下探都被拉回。另外A股反弹温和，似有一波。１２：２５，１５。２４，４０００，打进去，买套吧。明天见。
- 复 光大缺口顽强
家园 Grass兄小心，卖单力量有些大 14:43 15.0 118K 177萬 59 卖
14:33 15.02 128K 192.26萬 64 卖
10:56 15.2 130K 197.60萬 65 卖
10:07 15.6 132K 205.92萬 66 买
10:05 15.4 102K 157.08萬 51 买
09:50 15.2 366K 556.32萬 183 盘前
家园 花谢 早起一查，１５。２４，４０００，光大成交。目前一万股，均价２２。７５。
昨晚买的十分犹豫，如果没有老美横插一杠，光大必是向下，能等到更好的买点。短期看，走势很强，敌变我变。
其实，买入的主要因素是光大极好的基本面。当然，昨日的跳空缺口也非常吸引人。三个月均量为1千3百万，昨日成交2千1百6十万。在这个量下没有攻上去，也没有补完缺口！让人挠头。
曾经沧海难为水，除去巫山不是云。已经套了半年，何惧再套半年。从３３摔下来没变成张GG，那么从这个价位掉下去只会崴崴脚。
河里哪位大虾说过“这个市道，你不折腾，就要被折腾。”
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家园 武夷药业年报分析（2） 财务状况分析
1、持有现金11亿，占净资产的82%，总资产的75%。持有现金比中报的9.8亿增加了12%。考虑到07年发行新股募集资金量为7.32亿元，已归还借贷6300万元，支付发行费用2200万元，已投入厂房建设2000万元，可见经营现金净流入情况相当好（业绩报告中没有现金流量表）。
2、资产负债率仅为8%。
3、营业额增长22%，应收帐款仅增长8%，全部是帐龄60天以内的应收款；存货仅增长10%，期末存货仅为全年营业额的3.6%。可见公司药品销售状况非常好，基本上可以说生产出来立即出货，而且能够很快回款，所以经营现金净流入情况才会很好。
良好的财务状况，是我们长期持股最基本的信心。大家如果注意一下的话会发现，我们选择的投资对象绝大多数都是财务状况很好的公司，不是一般的好，而是很好。特别是在负债方面，负债率很低才行。这种公司最起码不会象熊死登那样突然一个晚上就被清盘了，所以拿着放心睡觉，自有公司管理层想办法去发展去挣利润。
08年展望
公司08年当保持继续增长的基本态势。尽管目前我们难以具体预测增长率会是多少，但增长当无疑问。如果一定要猜一个的话，我估计净利润增长约在30%—50%之间。理由有以下几点：
第一，我国医保的发展，宏观上可以保证公司营业额的增长保持07年的增长速度。
第二，公司市场在地域上与层次上的扩展，将促进公司市场占有率的增长。公司在年报中披露“公司覷准農村市場及二、三線城鎮所帶來的商機，透過與全國最大的醫藥配送企業九州通集團公司（「九州通」）合作，增強農村及社區派送網絡點。本集團的銷售網絡已覆蓋到新疆等西部地區”，大家可以跟以前公司药品销售覆盖图做个比较：
销售覆盖范围的扩大，必将进一步促进公司营业额的增长。
第三，鱼腥草注射液和苏子油胶囊经药监局批准，08年开始进入市场销售。由于鱼腥草注射液药监局在全国仅批准了3家工厂生产；苏子油胶囊属2类新药，药监局不规定价格。因此这两个药品都属于垄断性高毛利产品。
第四，07年新股发行和汇兑损失的3500万元费用不会再发生，相对降低08年的行政及其他费用。
第五，中國政府對醫藥市場進行嚴格的規管，包括打擊假藥劣藥。本公司的運營一向嚴格遵守政府法規，獲得了有關部門表揚；政府從嚴監管政策能起了汰弱留強的作用，為本公司創造更有利的發展環境。
总之，我们有比较充分的理由期待，公司08年净利润保持50%左右的增长速度。
家园 武夷药业年报分析（1） 同比分析（人民币千元）：
2007年 2006年 同比增长
营业额 660,661 541,320 22%
毛利率 51% 50% 1个百分点
净利润 272,116 119,774 127%
每股盈利 11分 16.3分 48%
需要说明的是：06年按香港会计准则，帐面处理“可換股債券的公平值變動”，减少当年收益63,890千元。扣除此项变动后，07年净利润增长49%。净利润的增长超过了营业收入的增长。
这样，经修正后的历年净利润增长率为：
2004年 2005年 2006年 2007年
净利润增长率 63% 49% 56% 49%
连续4年平均复合增长率达到50%。
我们还比较重视环比增长的情况。
环比分析（人民币千元）：
下半年 下半年 环比增长
营业额 361,635 299,116 21%
毛利额 185,877 148,331 25%
行政费 45,003 21,969 105%
净利润 129,299 142,817 -9%
每股盈利 7.6分 8.7分 -13%
从中我们可以看出：
1、 下半年营业收入环比上半年增长20%，保持了较好的环比增长态势。
2、下半年净利润出现环比下降，其主要原因是行政及其他费用比上半年大幅度上升。公司对此的说明是：行政及其他费用大幅度上升，主要是支付香港发行新股费用2200万人民币和汇兑损失人民币1350万元。这部分基本可以看作非经常性损益。
总体上看，武夷药业07年保持了良好的持续稳定的成长态势。
家园 香港比较青睐消费啊 武夷07年每股盈利0.179，按昨天收盘价1.23计算市盈率为6.9，从去年11月1号收盘价1.36到今天，仅下跌10%。物美商业11月1日收盘7.2港币，昨日收盘6.86，下跌4%，相对于金融股的腰斩，似乎香港比较青睐于消费概念的股票。但这些消费概念的股票波动性小，上涨速度也慢，所以我们是否可以考虑在指数较高的时候加大消费类股票的仓位，降低金融地产类股票的仓位，在指数较低时对金融地产类股票加仓，降低消费类股票仓位。
但较难的是如何判断指数的中间位置，在这个之上为较高位，在这个之下为较低位。