主题：也谈这次印花税，和闲庭兄探讨 -- 挑灯看剑

本来想多看看这波调整再说，但看到闲庭兄的文章忍不住说几句。

首先，西西河是自由探讨的地方，再忍不住，也不要骂人，更何况是被政府政策连累亏钱的散户。

下面谈谈我对股市和这次调整的看法。首先我是满仓迎跌停的，仓中股票有绩优股也有题材股。

我很尊重老拙，并跟随他买了不少好股票，也赚了些银子。老拙的股票，坦言保守，非常适合投资，但现在是大牛市，我风格激进一点，风险承受能力大一些，就在绩优股外配置了题材股。但是不好劝河中众位随我冒险，所以也一直没说。

4300点是否过高？是否有泡沫？

2006年1月时，现在网络上很牛的带头大哥777在新郎网上说去年股市能到1600点，很多人不信，有人说到2500点，很多人骂他是庄托。带头大哥777说沪市日交易额到300亿就是本轮牛市的顶了，大家深以为然。现在怎样？不要光看数据，中国经济发展和体制变革带来的生命力是惊人的。

现在股市是否有泡沫，有，绝对有。没有泡沫的股市是熊市。4300点是否过高？我觉得言之过早。

为什么觉得4300点高呢？大家一谈就是市盈率。但是有一个问题，抛开动态静态之分，中国股市最大的特点是封闭，这决定了西方的理论和常理不能拿来用到中国股市上。

封闭的市场即股票上市是有控制的审核，资金进入受到管制，人民币没有自由兑换。如果是香港的股市，现在的市盈率就相对高了。即使是香港的股市73年，89年的市盈率都远高于现在A股。

在一个封闭的市场中间，过多的资本涌入，有限的股票可供挑选，当然市盈率就高了，当然买什么都发财，因为垃圾股也是有壳资源的。因此来看，市场中的每个人都是在理性的进行经济行为，大家没有闲庭兄想的这么笨。

现在的4300点其实是一个很合理的位置，有一定的泡沫，一定的溢价，等待下半年8大央企回归，正好有足够的空间可以容纳。

现在当务之急是严格上市公司管理，解决上市公司内幕交易，信息披露不全的问题；是增加股票供应量，让大量的优质企业上市，真正完善创业板。资本可疏不可堵，如果利用的当，这是我们十年难遇的大好机会发展资本市场，如果利用不当，就反受其害。

刚刚结束的中美经济战略会谈明确了中国要进一步开放证卷资本市场，如果开倒车，不利用这大好时机加快自身发展，等狼来时，你想管制都管制不了。

这次“印花税”事件反映的问题

首先，财政部这次确实处理不当。5月中，市场上就有消息说要加“印花税”，我也曾半仓，在国税总局辟谣之后，又空翻多杀进去了。说白了，就是抢筹码，等QFII增量资金进来卖出去。5月30号的突然袭击是非常不合现在政府行为规范的。辟谣时，发言人可以说“无可奉告”，我们都知道这种政策不是一天两天拍拍脑袋可以出来的，按照正常的流程，至少得两周以上的时间。也就说5月中的消息是真的泄密。

抛开“辟谣”事件不说，单就印花税而言。现在的世界，许多国家都取消了印花税，新加坡、日本都没有印花税（来自网络上网友的文章），取消印花税鼓励交易是大势所趋，我们不减反加。

第二，就加税而言，在成熟的法治社会，加税是关系百姓日常生活的，总要有听证、研讨吧，为什么是千分之三而不是千分之二点五或是千分之五呢？都没有依据，想加就加，而且立即执行。交易最关键在于预期，凭什么政府就突然加大我合法交易的成本。但我们的政府为了调控经济经常不这样干，房产是如此，股票是如此，动机是好的，但方法离市场经济法治国家差太远了。若在美国，这是要被告上法庭的，当年美国独立就是因为英国加税。

第三，效果明显出现了偏差。上周的调整都还可以理解，这周一的大幅跌停就有问题了。千分之二的成本对市场会有这么大的影响吗？影响确实很大。首先，老百姓好不容易对政府诚信积累的一点信心是完全没有了，现在任何市场谣言都可以满天飞，因为任何官方的辟谣都没人相信了。这是最大的恶果，市场预期完全混乱，谁都不知道政府下一步想怎么样，政府再怎么解释都没人会信。周一三大报评论员文章应该是政府释放的利好的消息，反而大盘暴跌，出现了非常吊诡的一幕，说明政府的公信力受到了质疑。当年太祖引蛇出洞一招，从此天下噤如寒蝉。现在政府很尴尬，出台新政策等于自己打自己耳光，释放消息，没人会信。政府是不希望股市大起大落的，但现在连续四个跌停的个股已经达到734家，明显有违政府初衷！

第四，这次大调整被人给利用了。这是我自己的臆测和推断。政府政策出台后，出现抛盘很正常，但后来庄家借势洗盘，利用恐慌气氛压新股民出货。新股民害怕后续政策就争相出货引发大盘下跌，这又引起基民恐慌，引起大范围赎回，基金不得不卖蓝筹股应对赎回。蓝筹下跌，引起大盘进一步下跌，带动股民进一步恐慌出货，循环往复，如果没有政府托市，很可能会跌到3000点。最后实力强的庄家笑到最后，实力弱的庄家可能自己把自己给玩死了。到时庄家又会拉升，离场的散户们又会在4000点时回来。

解铃还须系铃人，是政府让股市回到了政策市，现在也只有政府用政策市才能挽回股市。如果大盘跌下3000点，中国股市可谓元气大伤，今年下半年对外开放证卷资本市场就变得更加凶险了。