主题：【原创】侃侃投资风险 -- 阿尔法

风险这两个字看起来简单，但确切地说，目前并没有一个准确的定义。

我们先从比较传统的认知说起

1. 风险 = 亏损

可能造成亏损的投资，就是有风险的投资

这个定义的问题在于，如何定义亏损呢？

1.1 亏损 = 本金亏损

这个很好理解，但是本金没有亏损，就真的等于没有亏损吗?

我向你借100万，十年以后还给你100万，你没有亏损吗？

这就引发了下面的定义

1.2 亏损 = 低于预期收益

这个定义带来的问题是如何选择预期收益标准

大家可能会倾向于采用 银行利息，政府债券利息 等

但是选择哪一家银行，哪一个债券呢？

另外，是否考虑通货膨胀因素呢?

2 风险 = 事后的后悔程度

这个定义应该是风险的最大值，但是无法事前计算！

3 风险 = 波动

这是一个目前被普遍接受的一个定义

波动就是变化，变化蕴藏着亏损的可能

波动大 --〉 风险大 --〉 收益/亏损 大

根据这个定义，风险的计算也非常简单， 用统计学中的标准差就可以完成

那么存不存在没有风险的投资呢？ 绝对没有风险的投资是不存在的。

银行倒闭，国债赖账这些事情不是没有发生过。放在家里也有可能被偷，被抢，被烧。

有兴趣的朋友可以查 Barings Bankruptcy, Russian financial crisis， Orange County Bankruptcy, Gardena City Bankrupty

此外，银行利率，国债利率是变化的

以下是1970-1999年美国国债利率

6.58 5.74 5.63 6.30 6.98 6.98 6.78 7.06 7.89 8.74 10.81 12.87 12.23 10.84 11.99 10.75 8.14 8.64 8.98 8.58 8.74 8.16 7.52 6.45 7.41 6.93 6.80 6.67 5.69 6.14

投资Fixed Income和投资Equity Market一样是有风险的

有兴趣的朋友可以看看 http://www.bis.org/publ/work32.pdf

或者查一下 Bond Market Turbulence of 1994

那么 风险系数 0.1 的 1% 回报

和 风险系数 0.5 的 5% 回报

哪一个更好呢？

打个盹，回头再讲

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