主题：【原创】分析雅戈尔（600177），请老拙和各位高手指教 -- 懿和
- 复 【原创】不要误导
家园 误导还谈不上 雅戈尔的投资策略已成为中国公司的经典,对中信证券的投资已成为资本市场的经典案例，对于宜科科技、广博股份的投资也获得同样成功.包括对宁波商行、杭州湾大桥的投资也是同样成功。
公司出资2亿元设立的宁波雅戈尔创业投资有限公司和出资2亿元设立的上海雅戈尔投资有限公司，均将主要从事股权投资、项目投资，其中允许上海雅戈尔投资公司可以用10%的资产来投资股票二级市场，其他全部用于股权投资。李如成说，2007年开始，对公司目前利润贡献最大的两块将是房地产业和股权投资收益。
雅戈尔的主营业务显然已经是金融、房地产和服装纺织了。目前，雅戈尔正计划将房地产业务分拆上市。
难道投资不是雅戈尔的主业吗？
家园 充足的现金对于公司是多么重要啊 我现在越来越感觉到强者恒强的时代到了.前面说过,我工作的县城的老板开始炒股了.是不是会影响实体经济呢?
不会,哪些老板大部分是做房地产起家,随着竟争时代的到来,这些小老板生意越来越难做,也做不好.很多都已经小富即安了.看看那些大房地产公司的作品,漂亮舒适,价钱又好.自己只能到县城,天天请客送礼,搞个小项目,也赚不了几个钱,而且风险也不小.
如果一个公司有充足的现金流,特别是房地产业,发展肯定是超常规的.我大胆猜测一下,雅戈尔房地产几年之内将与行业的老大比肩.
如果一个公司有充足的现金,我们应当给予较高的市盈率.特别是在市场还没有充分认识到这一点的时候.
雅戈尔目前土地储备已增至227万平方米,这就是实力,是增长的保证.我国土地升值是长期的,这些储备,应该给予充分的估计.因为对房地产很少有过关注,有时间会查查那些出名的房地产公司的土地储备情况.
家园 雅戈尔好啊 又想了想,雅戈尔真的是发财了.无论从那方面考虑,都能发大财.前途不可限量.主营是服装和房地产,衣食住行占了2项.服装做到了全国第一,房地产发展迅速,排名迅速向前冲,又凭空多出来上100亿的真金现银.100亿啊,长沙市的财政收入刚刚过100亿呢.
不算宁波商行,雅戈尔目前参股价值按100亿元计算.为简单起见,折合成中信股份;
假设从现在开始,中信每年复合增长20%,股价也涨20%.
第1年:中信股价涨11.2元(67.2),雅戈尔将增值部分套现，增加收入２０亿,净利润2０＊０．７５＝１５亿,每股增厚１５／17.81２9=０．８４元;第2年也是如此，一直可重复下去，直到中信不增长了，还可每年套现２０亿５年时间．
宁波商行１．８亿股，预计３６亿，同样，如果宁波商行保持２０％的复合增长率，每年可套现７．２亿，净利润５．４亿，每股增厚５．４／17.81２9=０．３元;
共计１．１４
雅戈尔其它业务每年增长２０％应该能做到，有充足的现金流（每年套现就近３０亿），在中国经济高速发展，特别是进入强者恒强的时代，雅戈尔复合增长２０％可以预期（过去没有这些现金，也做到了），０７年０８年每股收益为０．５１，０．６１，０．７３
保守估计，雅戈尔０７＼０８＼０９每股收益１．６５，１．７５，１．８７
显然，雅戈尔会逐步抛掉这样股票，但肯定不会这样无限期抛下去，如果分成５年抛，谁敢说从０７年开始，每股收益不会以２、４、５、６、７元这样递增呢。（０８年所得税降为２５％，估计会抛多一点）
就算中国股民都很理性，不会给予高的市盈率，按２０计算，那也是４０、８０、１００、１２０、１４０啊。
因为看好中信证券，并且雅戈尔本身基本面不错，真的可以赌赌雅戈尔运作这些收益的方式。不管如何运作，这些收益，难道不是天上掉下的馅饼吗？
- 复 雅戈尔好啊
家园 投资收益应该加到股价上，而不是乘到合理市盈率上 以前投资弄得好，挣了100亿，除以17亿股本，每
股合理价值加6元。除非年年都能实现投资收益稳
定增长，才可以乘。
当然现金充足是有利的，所以可以适当高估。但
绝不能把主要靠投资收益做高的每股利润，来乘
市盈率这样估值。
家园 因此我赌赌雅戈尔投资收益的运作方式 雅戈尔投资收益如果按国有企业的搞法,说不定就是一抛了之,这些收益可能分红\奖金等分掉了.
但如果雅戈尔每年只抛中信的增值部分,那就不是非正常性损益了,至少有长期的股息分红.根本前提是中信要有较高的复合增长率.当然,抛了也可投资别的东西,钱能生钱,这是肯定的,有看好李如成的因素.
退一步,抛了以后分掉,估计股价也能短期炒到很高.应该没有什么风险的.
还有杭州湾大桥通车等等,可炒作的概念实在有点多.股价目前还基本合理,就赌赌了.这可不是炒题材,都是些明明白白的东西.
简单的乘法不合理,但简单的加上6元,那是美国等国家经济增长率较低的一种算法.结合中国国情,有时候乘法也是可行的,关键是这些钱拿在什么人的手上.
另,加6元,陈大在A股中能找到市净率为1的股票吗.市净率目前算2不为过吧,那也要加上12元啊.前提条件是不能把这100亿分掉.
如果都按加6元(分掉)计算,那么中国A股也就平均3-4元的价格了,也就没有市盈率的概念了.不管是机器\设备\厂房,如果分掉,当然就每股多少资产,就是什么股价了.机器\设备\厂房等资本产生收益,可以用市盈率计算,难道现金就不能吗?难道现金就不能产生收益吗.
家园 【原创】封闭基金就是用现金产生收益 “...能找到市净率为1的股票吗？”
"...机器\设备\厂房等资本产生收益,可以用市盈率计算,难道现金就不能吗?难道现金就不能产生收益吗."
按你的逻辑，我可以按市净率1.01卖封闭基金给你，要多少给多少。
0.99也行，好商量
家园 雅戈尔房地产收入结算高峰将至 雅戈尔发债做地产 第二主业暗谋分拆http://www.sina.com.cn 2007年05月12日 02:13 财经时报
结算高峰将至
5月8日，雅戈尔不得不发布股票交易异常波动的公告，提醒投资者注意防范风险。因为仅在4月26日、27日及30日连续三个交易日内，雅戈尔的股票收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。
长期跟踪研究雅戈尔的东方证券分析师施红梅在其近期的研究报告中表示，雅戈尔的股价自去年10 月23 日他们给予“买入”的评级以来，已经上涨了196%。
如同其股价攀升的速度，雅戈尔的房地产业绩也一路飘红。2006年，雅戈尔实现房地产销售收入19.3亿元，同比增长了45%。
2007年，负责房地产开发的雅戈尔置业不仅新增土地储备60%，目前土地储备已增至227万平方米，同时也将迎来它的项目结算高峰。华严街海景花园、钟公庙东湖馨园、鄞州都市森林一期、金鸡湖未来城一期等项目将陆续结算，预计销售收入在25亿元左右。
此外，鄞州都市森林二期、东钱湖一、二期、金鸡湖未来城二至五期等多个项目，也将从2008年开始陆续结算。施红梅表示，2007年至2010年，无疑将会成为雅戈尔房地产项目销售确认的高峰期。
如果说雅戈尔从宁波起家的房地产业务，当初依靠的是在当地拥有丰富的人脉关系和广阔的政府资源，因此早期的拿地成本较低，促使它能够比较顺利地介入房地产业务，但真正推动其发展的动力是专业化。
“雅戈尔虽然是做服装出身的，但它的不同业务都是由不同的团队在运作。以负责房地产业务的雅戈尔置业为例，完全是由具有房地产行业背景的专业团队在独立操作。”施红梅说。
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李如成表示,公司房地产业可以每年保持两位数的增长。
雅戈尔昨天召开2006年度股东大会上，顺利通过了公司增持宜科科技1910万股的议案，该增持完成公司雅戈尔将持有宜科科技29.84%股权，成为其控股股东。同时，股东大会也通过了公司拟发行18亿元可转债的议案。
会后，雅戈尔董事长李如成表示，新企业所得税法将于2008年实施，公司从2008年起每年至少可减少税款1.5亿元到2亿元，这将为公司的发展带来新的机遇。他分析，2007年开始，对公司目前利润贡献最大的两块是房地产业和股权投资收益，而这两块目前都是实施33%的所得税率，2008年开始实施的新企业所得税率将降为25%，这将直接减少公司所得税约1.5亿元以上。
雅戈尔在中信证券股权投资上获得丰厚回报.李如成表示，虽然公司股权投资获利丰厚，但他自己和公司决策层仍坚决公司不做股票二级市场操作，公司的主业仍然是服装和房地产。李如成透露，公司出资2亿元设立的宁波雅戈尔创业投资有限公司和出资2亿元设立的上海雅戈尔投资有限公司，均将主要从事股权投资、项目投资，其中允许上海雅戈尔投资公司可以用10%的资产来投资股票二级市场，其他全部用于股权投资。
李如成表示，雅戈尔已经初步完成了从服装生产商向品牌运营商的转变，公司已经在国内建立了完善的品牌营销体系，具有较强的定价能力，国内市场将保持稳健发展。公司下一步将要在国际上打品牌，甚至收购一些国外知名的服装企业和品牌进军国际市场。公司另一主业房地产业已经运作十分娴熟，土地储备充足，可以每年保持两位数的增长。
家园 我就是最早看她的推荐才买的，她由5块多唱到现在，太厉害了！
家园 好样的,今天逆势上涨 雅戈尔,不愧为中信证券的马前卒.中信没跌,你先跌;中信小跌,你大跌;中信没有涨,你先涨;中信小涨你大涨.中信真正的风向标啊.
下周,如果大盘没有问题,我大胆预测一下,中信证券必然启动.
重复一下:青山遮不住,毕竟东流去.