主题：【原创】洞朗事件，国际政治与龙旗飘飘的国家 -- 卢比扬卡

按：这个系列咱家是打算一直写下去的，但在续更之前，先提出一些关于金融衍生品的见解以备认识基础，有心的河友看过之后自然知道咱家下面想说什么。冷战以社会主义一方的失败而告终局，共产主义在意识形态和物质上双双完败于西方帝国主义，陷入低谷凡三十载，哪怕在资本主义危机频仍的当下依然不见复兴。

但是为什么？为什么列宁差不多在100年就以其雄辩的逻辑（《帝国主义论》）指出“垄断资本主义即帝国主义是资本主义的最高阶段”、“是垂死的、腐朽的资本主义”，那么为何这“腐朽、垂死”的资本主义焕发出旺盛的生命力和战斗力，一举击溃社会主义阵营和第三世界民族解放运动？——咱家以为，列宁大概是错了，彼时的垄断资本主义并非资本主义的最高阶段，今天的资本主义在内涵和形态上都与100年前、甚至50年前迥然不同；当今的资本主义，基本特征并非垄断资本主义，而是金融衍生资本主义；因之，当今马克思主义政治经济学对于资本，资本积累，资本主义的经典分析也必须全面刷新，否则就难以解释今天发生的若干新现象，人民群众就不能被进步的思想武器武装起来，就要永远做资产阶级的牛马。不，每一个真正的马克思主义者都不能让这种情况发生；我们这一代共产主义者不能躺在老祖宗的宝贝书上睡大觉，一定要做出我们自己对于人类解放和进步事业的贡献；是以咱家虽身居司礼监之远，而不得不有此番外篇——

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衍生品作为一大类金融资产之所以重要，可以从它的三个基本特性开始分析：连接性（Binding）、融合性(Blending)和分拆性（Unbundling）。

连接性是指衍生品（如期货或期权）可以建立基础资产现在和未来之间的价格关系。

融合性是指衍生品可以将不同形态的资本（股权资本、债权资本、不同货币种类的资本、不同行业和不同公司的资本）融合成一个独立的资本形态。

而衍生品的连接性和其对资本形态的融合性引申出其第三更重要的特性：分拆性（Unbundling）。分拆性是指衍生品可以将一个资产或资产组合的某些属性（Attributes，一般指价格）与资产本身分离，并使这些属性独立于资产本身进行交易。：

其一，衍生品使基础资产的价格属性和基础资产本身的所有权分离。衍生品的定价和买卖，并不改变其所代表的基础资产的所有权。

其二，衍生品的分拆性使不同资产的特征迥异的价格属性被整合为易于识别的、通用的、可交易的价格基准。

衍生品使基础资产的价格属性和所有权分离的特征，是衍生品得以在现代资本市场中发挥潜在和关键性作用的原因所在，即衍生品使资产价格具有了可以更直接、更便捷和跨时空的可比性（Commensuration）和竞争性。

理解衍生品作为一种资本形态，可以从资本所有权形态的三个阶段（或三个层次）分离演化的历史分析入手。

1第一次分离

资本所有权的第一次分离是农民与土地等生产资料的分离，是从封建制度下自给自足的经济形态向资本主义发展初期以工厂为代表的集中生产的转变。资本的所有权意味着对生产资料和生产过程的拥有和控制。工厂主（一般是个人或家族）拥有对资本的所有权，资本以工厂的形式相互竞争。

资本所有权第一次分离的意义在于资本所有权概念被第一次注入了竞争的基因。因为资本（土地、设备等生产资料）和农民（甚至奴隶）不再是封建领主任意处置的附属，他们开始变得可以流动和能够产生更高的收入。而资本所有权本身已经无法保证企业盈利，工厂主（资本家）必须通过技术和商业模式的创新以及对劳动力的管理和竞争，去实现商业上的成功。

2第二次分离

资本所有权的第二次分离是指公司的所有权与生产经营的分离，资本以公司的形式相互竞争。资本所有权的第二次分离与生产规模的扩大和股份公司的产生有关。资本所有权以法人股权的形式出现，股权投资者分享公司的盈利，并拥有对公司的正式但非直接的控制权。

股份公司的产生对经济发展的革命性意义自不必说，它同时使资本所有权的概念模糊化了（相对于第一次分离），即资本的所有人（股东）和资本的管理人（职业经理人）同时成为资本所有权的化身。究竟谁是“资本家”已经不那么明晰，也没必要，因为二者的结合高度体现了资本的核心逻辑：资本的竞争和增值。而资本增值的责任（控制和管理）是由投资者和管理者共同承担的，也是股份公司的唯一目的。

股份公司的发展从三个角度强化了资本的竞争：1）股份公司使竞争的逻辑更为明确。在股份公司制度下，利润最大化已经不是工厂主自主选择的个人偏好，而成为股份公司管理人的终极目标。投资者资本所有权的回报只有通过确保公司管理人努力实现利润最大化才能得以体现。因此，公司的竞争意识更强，目标更明确。2）股份公司的融资功能使得扩大资本和生产规模成为可能。因此，股份公司的产生扩大了竞争的规模。3）股份公司使资本的灵活性极大提高。股份公司的发展和股票市场（二级市场）几乎是共生的。这使得资本的所有权具有了前所未有的流动性，并使得股份公司可以无限期地存续和发展。更重要的是，资本所有权的流动性使公司的盈利能力得以在一个公开的平台上被比较、定价和交易。因此，资本所有权的第二次分离为资本的所有权注入了更直接、更强烈、更公开透明的竞争因素。

3第三次分离

资本所有权的第三次分离是指资本所有权的价格属性和资本的公司属性（公司所有权）的分离，资本以纯粹资本的形式相互竞争。例如，股票衍生品作为一种新的金融资产，其所有权肯定不同于股权本身。股票衍生品的所有权仅体现为基础资产的价格属性。所谓的衍生品所有权实际上是资本所有权的一种新的存在形态。

衍生品的竞争逻辑：在资本所有权的第三次分离中，资本的载体不再仅仅是工厂主（第一次分离）或管理人和股东投资人（第二次分离），更多的资本市场参与者，如衍生品交易员、公司财务官和各类金融投资机构（银行、共同基金、养老基金、对冲基金、量化基金），得以参与衍生品交易。更广泛的投资者参与进一步强化了资本逐利的内在逻辑：竞争。

（咱家码了这许多字，乏了，容后再续）