主题：John Cassidy：互联网骗局 -- 万年看客

国际事件促使格林斯潘放弃了提升利率的打算，互联网股票IPO的游行也继续了下去。1998年8月11日位于加州圣莫尼卡市的GeoCities上市了。这家网站鼓励人们用自己的网站发布个人主页，并且将个人主页组织成了将近四十多个不同的邻里社区，每一个社区都有自己的聊天室。GeoCities上市的时候已经有二百万人在网站上建立了自己的页面，很多页面都包含有家人与宠物的照片，GeoCities也成了万维网上第六大受欢迎的终点网站。1997年这家公司的营业收入是460万，亏损了890万。但是绝大多数投资者都不太在意这点小事。按照互联网的标准，GeoCities的资历很过硬。总部位于波士顿、曾经资助过Lycos的风投公司CMG Information Service就是这家公司的主要投资者之一，高盛则是这次发行股票的承销商。网站的理财聊天室里充满了各种猜测，认为GeoCities将会复制Broadcast.com的成功。情况与人们的预想并不太一样，不过这支股票确实从开盘价17美元爬升到了37美元。而且当天道指与纳斯达克指数都下降了。

六天之后的8月17日，克林顿总统在大陪审团面前就莱温斯基性丑闻事件进行了声明，并且在电视上承认当年早些时候误导了公众。在莫斯科，年轻的总理谢尔盖.基里延科将卢布贬值并且违约了一部分债务。这一招吓坏了国际投资者，也激怒了普通合伙人，他们眼看着自己的存款价值被砍掉了一半。几天之后，叶利钦解雇了基里延科，并且请回了几个月之前被他炒掉的维克托.切尔诺梅尔金。俄国货币贬值激起了一场国际金融危机。一个月之后，克林顿总统将这起事件称作过去五十年来全世界面临过的最严重的金融挑战。

世界各地的金融市场先是打了一阵寒颤，接着稍稍站稳了脚跟，然后又打了一阵寒颤。8月31日星期一，道指下跌了513点，这也是历史上第二大的单日降幅。纳斯达克指数下降了140.43点，这是史上最大的单日跌幅。互联网股票尤其承受了沉重打击，Excite与亚马逊都下跌了超过20%，雅虎与美国在线下跌了大约15%。由于投资者们遵循着买跌的习惯，这些股票第二天全都回升了，但是接下来又一连跌了三天。到了这一周的周末，《时代》封面描绘了投资者掉下悬崖形状的股票走势图，大标题是“繁荣结束了吗？”亚洲已经陷入了泥潭，俄国一团糟，拉美岌岌可危，人们都害怕全球经济衰退即将到来。

所有人的目光都投向了格林斯潘。接连几个月遭受提升利率的压力之后，格林斯潘意识到人们又在敦促他削减利率，从而稳定市场。此时政治领袖似乎已经无能为力了。克林顿飞到莫斯科与叶利钦见面，但是这次夏季峰会几乎变成了闹剧。俄国自由民主党党首弗拉基米尔.日里诺夫斯基当面呛声美国总统：“克林顿你这个傻逼！你的美元还不如土坷垃值钱呢！”在华尔街上很多人都与日里诺夫斯基心有戚戚。投资者们由于世界另一边的股票与债券市场下跌而承受了沉重损失。这轮风波当中最主要的受害者就是对冲基金，例如索罗斯的量子基金就在几周之内赔了20亿美元。位于格林威治的长期资本管理基金也赔了差不多的钱。

9月4日，格林斯潘在一次演讲当中表示，“在整个世界正在承受越来越大的压力的时候，美国也肯定无法成为一片不受影响的繁荣绿洲。相反的想法是站不住脚的。”这番话显然暗示他正在考虑降低利率。但是当时华尔街已经吓傻了，这种程度的暗示根本不足以让他们放下心来。金融市场陷入了一片混乱，通货与债券价格原本应当同进同退，事实上却背道而驰。放款人不惜向借款人出售基金份额。长期资本管理基金在世界各地都投下了重大赌注，而这些赌注现在看来全都收不回来了。到了9月20日，长期资本管理基金告知美联储，自己已经到了破产边缘，不得不舍弃价值几百亿美元的投资。纽约联邦储备银行行长比尔.麦克唐纳非常担心像这样的举动可能会导致全面恐慌。长期资本管理基金并不是一家普通的金融公司。传奇债券交易人约翰.梅列维泽是公司的创始人，公司的合伙人包括两位诺贝尔经济学奖得主，其他投资人包括意大利中央银行与其他许多富豪。直到最近麻烦缠身之前，人们全都认为长期资本管理基金是坚不可摧的。到了9月2日22日星期四，麦克唐纳召唤来了华尔街顶级公司的代表——其中很多公司都是长期资本管理基金的债主——要求他们出手拯救这家岌岌可危的基金。有几位华尔街巨头很不愿意援助这样一位自己玩脱了的竞争对手，但是在美联储的强大压力下，他们还是筹集了35亿美元，换取对这家公司的所有权与控制权。

与此同时，格林斯潘打电话召集了FOMC的同事们，表示自己想要削减利率。两天以后，他又来到国会山，差点就没直接表态降息政策即将执行了。“我认为我们都知道下一步要走向哪里，”他说。原本已经滑到8000点以下的道指立刻蹿升了257点。华尔街希望美联储能尽快采取行动，美联储也不负所望。9月29日，FOMC将联邦基金利率从5.5%削减到了5.25%。在随后的声明中，FOMC表示这一举动旨在“缓解越发虚弱的国外经济与越发不适应的国内金融环境对于美国经济增长前景的影响。”但是在这次声明之后道指又跌了100点。交易者们都希望利率能削减的再大一些，可是他们失望了。美联储没有谈到进一步的举措。在接下来的两周，美国与海外金融市场翻着跟头往下摔，互联网股票节节败退。到了10月第二周，亚马逊与美国在线股票的市值都只有最高点的40%，雅虎跌了20%，Geocities自从IPO以来跌了75%。IPO市场基本关门，将近27项计划中的IPO要么推迟要么遭到取消。格林斯潘还有更切近的忧虑：政府与企业债券依然被不同寻常的价格走向所侵扰，投资者们正在逃离一切与风险沾边的投资方式。对于许多养老金基金与其他体制化投资者来说，债券就像股票一样重要，或许还更重要，因为债券理应更安全。但是在恐慌袭来时，许多投资者除了美国政府发行的国库券以外什么债券都不肯购买。在面向全美商业经济协会的演讲当中，格林斯潘警告说“不确定性与恐惧正在促使投资者们从金融市场当中抽身出来。假如这一势头持续下去，将会导致灾难性的信贷崩溃。”

10月15日，在另一次电话会议当中。格林斯潘告诉同事们他打算再度削减利率。美联储在两次FOMC碰头会之间更改政策是非常罕见的现象，但是格林斯潘觉得当时的形势已经是箭在弦上不得不发了。他甚至都没有要求投票。在下午3点之后发表的声明当中，美联储宣布联邦基金利率再次削减了0.75点。声称这是“对于借款人日益增长的谨慎态度以及金融市场当中更为普遍的不安局面所作出的反应。”这一次投资者们终于被打动了。当天收盘之前道指爬升了200点。华尔街认为这次利率削减表明美联储愿意采取一切必要手段来稳定市场。雷曼兄弟的经济学家斯蒂芬.西尔弗认为，”格林斯潘虽然没有明确说出口，但他确实表示‘我们要向经济体系提供流动性，我们要确保美国经济不至于在1999年陷入衰退。’”