主题：茗谈（144）：辅警学院 -- 本嘉明

我就知道有人会问这个JOBS ACT。说来这个本是我的系列里面的一篇的一个部分，但在西西河爱国群众的教育下俺再也没有兴趣写了。

其实没什么太多好说的。任何事情都是正反两方面的影响。正面能是顺应时代潮流，扩大融资渠道，刺激创业和就业；反面呢这个是对security regulation reg-a, reg-d rule 506的弱化，必然会导致security fraud的增加。美国这地方呢是成也律师，败也律师。regulation 严厉，则企业面对沉重的filing burden；松了呢，骗子马上就兴起。

Jobs act对none accredited investor 投资private placement 的限制不完全松绑其实反而是争议较小的部分。一方面核心思想是crowd intelligence, 认为crowd investor 在leading investor 带领下能有效的认识风险；另一方面accredited investor 并不像人们想象的那么聪明，尤其是美元泛滥的时代，门槛其实挺低。甭说accredited investor，连institutional investor 有时候也很蠢。mutual fund 管理者被人lure去买高风险投资产品也不是第一次了。所以原有的限制变成了一个没有太多必要的垄断机会，只有一小撮人能干private placement; 真有好机会轮不到普通accredited investor; 找上门来的很多都是有问题的。