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主题:【原创】“中国崩溃论”屡屡崩溃的根本原因 -- 比的原理

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家园 【商榷】继续商榷

去年盈利是251亿元,前年呢?我查了一下前年的数字,居然是427亿。

首先明确一点,您说的是营业利润,我说的是净利润。您说的427亿元营业利润需要扣去营业外收入及支出、税费后才是净利润,两者并不能简单划等号。

其次,这两者统计口径也并不一致:

根据本公司董事会于2014年2月19日的决议,通过了启动中国石化销售业务重组的议案。截至2014年4月1日,本集团已将所属油品销售业务相关资产整体移交给中国石化销售有限公司管理和控制。

也就是说,在2014年4月1日之前,中石化的销售公司仅负责部分成品油销售,并不覆盖全部销售业务。因此您选择的数据并不准确:

2012年,营销及分销事业部经营收益427亿元,同比降低4.6%

第三,对于销售业务盈利能力下降,公司也给出了解释:

市场化改革对于其下游销售及分销业务却造成不同程度的压力。2013年中石化营销及分销业务经营收入为人民币15024亿元,同比增长2.1%,但经营费用的不断上升导致该业务经营收益同比下降17.6%,仅为351亿元。其品牌加油站和自营加油站的数量也分别缩减300座,同比下降0.97%。

外链出处

公司对这种情况也进行了解释:主要归因于土地租金和劳务费用增长。因为中石化很多加油站采用的是租赁模式,地不是买的,是租的,因此租金是需要和房东协商的。人力成本上升这个很好理解。

最坏的情况下,如果公司蓄意做低利润,还要通过会计师事务所审计。中石化是在四大审计的,相对会严格一些。如果我们硬要说这是阴谋,四大的水平会不知道?那港股中石化如果真有您所谓的估值洼地,那早就涨上去了。

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关于您关心的资产价值,只能说,从重置成本法进行估算,中石化的资产在账面价值的层面上有很大可能被低估了:

根据公司披露的资产负债表,销售公司固定资产账面价值约1000亿元,首先,我们明确一部分加油站不是买的是租的,算固定资产只能算租用以后进行改造和配属的设备的价值。其次,加油站的固定资产在报表上会以成本法计量的,也就是计算的是当时投入了多少,账面就计多少,折旧基础就按照这个来。多年过去,很多买的加油站的地价升值了,但是依然以最初的账面价值计量。这是很正常的,也是会计准则中允许的计量方法。

但是,如果以重置成本法计量,一部分加油站的价值确实可能被低估了,但是到底低估了多少,我们不知道

从盈利能力的角度来看,近年来中央对央企上交比例一再提高,还要求中石化上缴石油暴利税,近年来中国经济增速下滑,按照目前这种炼油和销售之间的价格计算,未来成长空间是有限的。

但是,如果在剥离开来以后,炼油价格如果能以市场化价格来进行改革,那么或许销售部分的利润将会得到提升,这还有有待进一步观察。

我还要强调一下,虽然您没有正面回应:从本次认购的机构来看,也没有私有化的绝对大头在里面,股权分配比较平均。

综上,您所说的国有资产巨幅流失,恐怕只是一种揣测,没有一锤定音的证据。

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