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主题:【原创】“中国崩溃论”屡屡崩溃的根本原因 -- 比的原理

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家园 【商榷】本次中石化混改明显不支持陈王兄的论述

1、今年夏季达沃斯上中石化董事长已经作了一些介绍了:

国有企业、民营企业都在发展过程当中,已经解决了生存和发展问题,目前面临着提高发展质量和效益的阶段,无论是国有企业和民营企业,都是要打造核心竞争力的阶段,对于国有企业来说,改革是我们新的任务,一个叫做市场化,一个叫做去行政化。这两个解决了,企业的治理问题、企业内部的效率问题,资产质量提高的问题,就更容易解决。所以改革不是要把国有企业搞没,更不是私有化。

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2、从这次混改的参与机构名单上,也不支持陈王兄的论断:

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根据公告显示:

其中,国内投资者12家,投资金额590亿元,占比55.1%;产业投资者以及与产业投资者组团投资的共9家,投资金额326.9亿元,占比30.5%;惠及百姓民生的投资者4家,投资金额320亿元,占比29.9%。其中,最受关注的私营资本总计11家,投资金额382.9亿元,占比35.8%。

其中国内投资者基本都来自基金和保险业。从此次参与的机构名单中,很难看出陈王兄所谓的“私有化”,黑箱操作所指的到底是其中的哪个或者哪几个机构。

3、从价格上看,也看不出国有资产被低价抛售了:

25家投资者以现金共计人民币1070.94亿元(含等值美元)认购增资后销售公司29.99%的股权。本次增资完成后,销售公司的注册资本将由人民币200亿元增至人民币285.67亿元,中国石化将持有销售公司70.01%的股权,引入的其他全体投资者共计持有销售公司29.99%的股权。

2013年中石化销售公司净利润251亿元。

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对应6到10倍的PE来看,30%的股权价值约在452亿到753亿元。本次以1070.94亿元认购销售公司29.99%股权,并不亏。

因此,单单从这次的操作来看:

1、中石化采用的是增资扩股的方式,明显不是变卖国有资产

2、25家机构分布的很均匀,看不出有谁一股独大,利益输送

3、估值较为合理

4、中石化正在向线上线下电子商务方向大力拓展业务,利用自己庞大的加油站网点和物流体系、加油卡支付的优势试图建立起一个新的平台,所以融资+引入外来资本参与管理和业务拓展实属正常。

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