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从风险角度看余额宝，政府亟需按银行监管余额宝

最近余额宝很火，原因是将钱存在余额宝账户中，可以随时在网上商店付帐支用，相当于活棋存款，余额宝支付的年利率达到6%，比在银行存5年定期都高，很多人都在余额宝上开了账户，将资金存入了余额宝账户。

余额宝是天弘基金管理有限公司打造的，可在网上销售平台上支付交易的资金管理平台，具有银行存款取款和付帐功能。2013年6月13日余额宝平台开始上线运作，仅经过7个月时间，到2014年1月15日，余额宝存款规模已超过2500亿元，用户超过4900万户，到2014年2月27日，余额宝用户量已突破8,100万户，存款达到5000亿元，发展非常迅速，受到了广大老百姓的欢迎。

对同样的活棋存款，为什么余额宝能支付6%年利息，而银行只能支付0.35%年利率？原因之一，银行活期利率是政府管理机构国家央行规定的，而余额宝不属于银行，属于一家有限责任公司，政府部门不按照银行管理，可以根据市场情况自主决定利率，也就是说市场化了。但是，余额宝的功能又与银行很相似，也是一种金融机构。所以，很多学者和金融从业人员极力颂扬余额宝的出现，是划时代的事件，必将改变中国金融业非市场化的局面。另一方面，去年11月十八大三中全会公报明确了推进市场化，要打造一个有市场起决定作用的配置资源的经济体系，金融市场化是这场改革的关键战役，在此之前，银行业利率市场化已经启动。例如，经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。因此，中国人民银行行长周小川表示：不会取缔余额宝，对余额宝等金融业务的监管政策会更加完善。

世界各国政府对商业银行的监管，都比公司，包括开办余额宝的基金管理公司要严格得多，这是因为商业银行也是印钱机构，虽然和印制基础货币（就是现钱）的央行不同，商业银行印制的是衍生货币（存单，各种支票，银行卡之类），但对普通老百姓来说，其功能与央行印制的基础货币并没有多大不同。而通常的基金管理公司没有支付功能，不方便普通老百姓存款取款的，主要针对投资者拥有的较大资金，出售受益凭证；募集的资金不能用于贷款，只能用于投资，因而不具有银行印钱功能。基金公司属于有限责任的金融公司，政府对其监管比普通有限公司要严格一些，但与银行无法相比。可是，余额宝具有银行相同的功能，也能让普通老百姓存钱取钱付帐，通过购买企业债券，向企业发放不需要抵押的贷款，象银行一样产生衍生货币，政府必须按照银行来监管，才能维护国家的金融秩序。

这是因为经济稳定的必要条件之一是物价稳定。货币数量是影响物价的主要因素之一。政府必须严格监管银行，以防银行过多产生衍生货币，政府能够及时采取措施，包括提高银行上交央行的准备金率，检查银行的资本金率，改变贷款抵押要求等，控制银行放贷数量，从而控制衍生货币数量。现在余额宝能够象银行一样产生衍生货币，可政府不按照银行进行管理，其产生的衍生货币就不受政府控制，对金融系统的冲击非常大。例如，余额宝基本不需要上交准备金，这使其衍生货币产生比例，在理论上可以达到无穷大。我国央行规定的准备金率比较高，近年来一直在20%左右，理论上商业银行衍生货币比例最大为4，就是央行增发到市场上的基础货币是一亿，衍生货币最多可产生四亿元，广义货币最多达到5亿元，这时所有人和机构都不存现金，所有现金都归商业银行，都作为准备金上交央行的情况。实际上，由于个人和公司手里也会保存现金，商业银行的衍生货币比例要小于理论值，但在理论值为4时，有时也会非常接近4。2013年年底，我国基础货币是27万亿元，衍生货币达到84万亿元，衍生比例达到了3.1，比较接近理论值。现在余额宝不需要上交准备金， 可能产生的衍生货币就可能非常大了，因为它可以将任何人和机构存入的现金贷出，投资的资金又存进来的话，它又可以继续贷出，一直持续下去，每一次贷出，就产生一笔衍生货币，从而可以产生无限多的衍生货币。 所以，将余额宝纳入商业银行管理，刻不容缓。必须按银行一样监管，上交准备金，考核资本金率，即使同意它可以自行确定存款利率。